📉EURUSD testa 1,14 antes do NFP

O mercado de trabalho dos EUA estará em foco hoje com a divulgação dos principais dados do Non-Farm Payrolls (NFP) às 01:30 PM BST

O relatório do NFP é um indicador económico crucial para os EUA, uma vez que influencia significativamente as decisões da Reserva Federal sobre as taxas de juro. Um dos mandatos da Reserva Federal é manter o máximo de emprego. No entanto, é importante lembrar que o relatório do NFP pode ser volátil e baseia-se em inquéritos. Como o Presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, afirmou recentemente, a taxa de desemprego - que se baseia num inquérito separado às famílias e não num inquérito às empresas - é uma métrica mais importante a observar.

Expectativas do mercado

Os economistas e analistas inquiridos pelas agências noticiosas têm uma vasta gama de expectativas para os dados do NFP de julho, com previsões que vão de 0 a 170.000 novos postos de trabalho e uma previsão mediana de 104.000 a 110.000. Isto representaria um abrandamento notável em relação aos 147.000 postos de trabalho criados em junho e a expetativa mais baixa em cinco meses. Entretanto, o relatório ADP, muitas vezes visto como um precursor do NFP, mostrou uma recuperação com 104.000 postos de trabalho adicionados, invertendo a sua leitura negativa anterior.

Principais previsões

• Emprego NFP: 104.000-110.000 (Anterior: 147.000)
• Taxa de desemprego: Aumento para 4,2% de 4,1%
• Salários por hora: Aumento de 0,3% mês a mês (Anterior: 0,2%)
• Crescimento anual dos salários: Cerca de 3,8% (Anterior: 3,7%)

No entanto, a Bloomberg Economics tem uma previsão mais otimista de 160.000 novos postos de trabalho. O seu modelo, argumentam, tem em conta uma potencial sobrestimação pelo Bureau of Labor Statistics (BLS) de cerca de 80.000 postos de trabalho por mês devido a aberturas e encerramentos de empresas. Por outro lado, o tom positivo dos dados pode ser prejudicado por uma potencial revisão dos números anteriores. É provável que o aumento anormal de 40.000 postos de trabalho no sector da educação em junho seja revisto em baixa. Para além disso, os ajustamentos sazonais podem funcionar contra a leitura de hoje, uma vez que o mês de julho regista normalmente um grande aumento no emprego temporário (por exemplo, empregos no sector agrícola e da hotelaria). Os despedimentos em curso no governo e o impacto da deportação de imigrantes sem documentos também devem ser considerados.

O relatório ADP mostrou uma clara recuperação após vários meses fracos. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

A taxa de participação da força de trabalho como uma métrica chave para o Fed

Jerome Powell deixou claro que o Fed prestará mais atenção à taxa de desemprego do que ao número principal do NFP. O declínio na taxa de participação da força de trabalho em maio e junho, num total de 755.000 pessoas, enquanto a população cresceu em 388.000, sinaliza mudanças estruturais no mercado de trabalho. Existem três cenários possíveis para a taxa de desemprego:

• Cenário base: A taxa de participação aumenta para 62,7% no final do ano ⟹ Desemprego em 4,8%
• Cenário de Estagnação: A taxa de participação mantém-se inalterada ⟹ Desemprego em 4,3%
• Cenário de declínio contínuo: A taxa de participação desce ⟹ O desemprego poderá manter-se nos 4,1%

A taxa de participação da força de trabalho tem estado numa trajetória descendente nos últimos meses. Um aumento do número de pessoas à procura de emprego é um bom sinal para a economia, mas como as empresas estão menos ansiosas por contratar, isto pode levar a uma potencial recuperação da taxa de desemprego. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Os pedidos iniciais de subsídio de desemprego caíram recentemente de forma significativa, o que sugere que o mercado de trabalho continua forte, mesmo que o número de pessoas na população ativa mostre um ligeiro declínio. No entanto, estes pedidos podem indicar que é improvável um aumento efetivo da taxa de desemprego. Se a Fed se orientar agora principalmente por este indicador, isso pode sugerir uma falta de potencial para um corte nas taxas em setembro. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Implicações para a Fed e para o mercado

O mercado de trabalho é o segundo fator determinante mais importante para a Fed, depois da inflação. Se a inflação se mantiver elevada devido às tarifas, a Fed continuará a monitorizar os níveis de emprego. Se o mercado de trabalho se mantiver forte, a probabilidade de um corte nas taxas em setembro poderá diminuir ainda mais do seu nível atual de apenas 40% (mesmo com dois votos a favor de um corte na última reunião, que foi a primeira falta de consenso desde 1993).

As expectativas para a Fed apontam para apenas um corte de taxas este ano. Na sequência da decisão da Fed na quarta-feira, as expectativas para uma mudança em setembro caíram significativamente. Fonte: Bloomberg Finance LP

Como é que o mercado poderá reagir?

• Uma leitura de 120.000-130.000 postos de trabalho ou superior, com uma taxa de desemprego estável ou em declínio, poderia levar a um maior fortalecimento do dólar. Embora estes sejam sinais positivos para a economia, reduziriam as hipóteses de cortes nas taxas e poderiam levar a quedas mais profundas em Wall Street.
• Uma leitura em torno do consenso (100.000-110.000 NFP) com um aumento da taxa de desemprego para 4,2%, como esperado, muito provavelmente levaria à estabilização do dólar, possivelmente com um pequeno aumento nos rendimentos das obrigações e uma pequena recuperação em Wall Street.
• Uma leitura fraca do NFP, abaixo dos 70 000-80 000, com um aumento mais forte da taxa de desemprego acima dos 4,2%, provocaria provavelmente um enfraquecimento do dólar, uma descida acentuada dos rendimentos das obrigações e uma recuperação de Wall Street.
• Um cenário de recessão, que pressupõe a ausência de crescimento do emprego ou mesmo um declínio com um salto maciço na taxa de desemprego, é praticamente impossível, mas levaria tanto a um dólar mais fraco como a uma fraqueza em Wall Street.

'EURUSD continua a sua tendência descendente, impulsionado por acordos comerciais e uma Fed hawkish. Se os dados de hoje do NFP forem positivos, o EURUSD pode continuar a cair em direção ao nível de apoio chave em 1,1250, que se alinha com o padrão de cabeça e ombros e a extensão da maior correção na tendência de alta deste ano. No entanto, se o relatório do NFP for surpreendentemente negativo, um retorno do EURUSD acima da retração de 23,6% e um teste do nível 1,1500 não pode ser descartado. Fonte: xStation5