Como indicámos ontem, o CAC 40 estava a caminhar para um alívio temporário... antes de uma inversão da sua resistência chave em 7.750. O desempenho diário terminou em -0,63%, apesar de o índice ter estado firmemente no verde durante a manhã. Os investidores não devem ficar surpreendidos: este tipo de comportamento é típico de uma segunda-feira de verão, caracterizada por um menor volume, maior volatilidade e talvez até alguma manipulação.
Ontem, as ações de luxo pesaram fortemente sobre o índice francês na segunda metade da sessão, nomeadamente LVMH (-2,9%) e Kering (-2,8%). Espera-se que o CAC 40 se desloque para o alvo dos investidores institucionais que apostam na tendência de baixa, situado em 7.350, que coincide com um suporte importante onde se deve esperar uma recuperação. A pressão de venda sobre o índice francês tem sido forte desde que os investidores institucionais realizaram lucros em 8.270. Ainda preocupante, o CAC 40 continua a sua queda livre em relação ao S&P 500, apresentando um desempenho inferior desde 13 de março de 2023. A incerteza política revela-se um pretexto para vender. Pouco depois da abertura de hoje, o CAC 40 está a cair 0,60%.
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Abrir Conta Download mobile app Download mobile appAs metas de lucro dos traders institucionais (caixa vermelha) confluentes com a linha de tendência de resistência macro superior rejeitaram os preços do CAC 40 para o lado negativo antes da incerteza política ocorrer em França. Fonte: xStation.
Um mercado obrigacionista resiliente
Do lado do mercado obrigacionista, o rendimento das obrigações francesas a 10 anos está a diminuir. Os mercados parecem estar a receber bem os resultados das legislativas. Atualmente em 3,184%, espera-se que a taxa caia para 3,119%. Uma quebra abaixo dos 3,050% confirmaria a digestão do mercado do evento da dissolução nacional e das suas consequências. Também não há nada a dizer sobre o Credit Default Swap (CDS) da França, atualmente estável em 31,45 dólares.
Os investidores foram tranquilizados pela exclusão da possibilidade de uma maioria para o Rassemblement National (RN), La France Insoumise (LFI), ou Nouveau Front Populaire (NFP), em favor de uma coligação centrista. No entanto, a situação permanece incerta. O NFP poderia propor um Primeiro-Ministro do LFI. Uma coligação centrista poderia adotar políticas de esquerda, incluindo a revogação da reforma das pensões ou o aumento dos impostos sem reduzir a despesa pública.
Os mercados estão a ignorar a fragilidade financeira pré-existente da França, já desvalorizada pela S&P e sujeita a um procedimento por défice excessivo. As medidas de redução do défice são imperativas para evitar novas descidas de notação e a relutância do BCE em intervir. A incerteza política prolongada corre o risco de enfraquecer ainda mais a economia francesa, dificultando o investimento privado e estrangeiro.
Gráfico do Dia: CAC 40 Rumo a 7.350
O nosso cenário preferido para o CAC 40 está destacado a preto (ontem estava a vermelho). A incerteza política serve de pretexto para vender o CAC 40. Fonte: xStation.
Por Antoine Andreani, Diretor de Estudos da XTB França
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