Matérias-primas em destaque: Petróleo, Gás Natural, Cobre, Café (08.10.2024)

Petróleo:

• Os preços do petróleo recuaram pela primeira vez em oito sessões. A queda é atribuída à falta de escalada no Médio Oriente e ao retorno da produção na Líbia e no Irão. O petróleo WTI aproxima-se dos 75 dólares por barril, enquanto o Brent está a testar o nível de 79 dólares por barril.
• O Goldman Sachs acredita que um ataque à infraestrutura petrolífera do Irão poderia fazer com que os preços retornassem permanentemente a níveis superiores a 90 dólares por barril. Por outro lado, o ANZ sugere que um ataque à infraestrutura petrolífera do Irão é atualmente improvável. Além disso, a OPEC+ possui uma capacidade de produção excedente significativa, em torno de 7 milhões de barris por dia, que pode ser utilizada em caso de interrupção do fornecimento proveniente do Irão.
• A Arábia Saudita tem uma capacidade excedente de cerca de 3 milhões de barris por dia, com a produção atual a situar-se em 9 milhões de barris por dia. No entanto, a Arábia Saudita pode realisticamente aumentar a produção em 1 milhão de barris por dia rapidamente e até 11 milhões de barris por dia dentro de alguns meses.
• As posições em Brent, que estão em níveis historicamente baixos, começam a recuperar. As posições longas estão a aumentar, enquanto as posições curtas estão a ser reduzidas. As posições líquidas estão a voltar a níveis acima de zero.

As posições líquidas em Brent estão a voltar a níveis positivos. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

O aumento do Brent desde o início do conflito permanece em dois dígitos, mas a falta de uma nova escalada pode levar a um retorno à média. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

O Brent está a recuar de cerca de 81 dólares por barril e está atualmente a negociar abaixo dos 80 dólares por barril. Teoricamente, esta poderia ser a primeira diminuição diária de preço em 8 dias. No entanto, desde o fecho de segunda-feira da semana passada, o petróleo valorizou mais de 10%. Fonte: xStation5.

Gás Natural:

• O consumo de gás mantém-se em níveis elevados, devido ao elevado consumo por parte das centrais elétricas nos EUA. O consumo na segunda-feira foi de 70,5 bcfd, o que representa um aumento de 5% em relação ao ano passado. 
• No entanto, a produção de gás está a cair novamente e está significativamente abaixo do máximo dos últimos 5 anos. A produção na segunda-feira foi de 100,8 bcfd, 2% inferior ao ano passado. 
• As exportações de GNL dos EUA aumentaram para 12,2 bcfd, 11% superiores em comparação com a semana anterior. A mudança nas reservas na última quinta-feira mostrou um aumento de 55 bcf, abaixo dos 62 bcf esperados e significativamente inferior à média dos últimos 5 anos, que indicava um aumento de quase 100 bcf.
• A queda nos preços desde o início desta semana está relacionada a um menor risco de um novo furacão no Golfo do México, o que pode não prejudicar a produção nesta região. 
• A sazonalidade a longo prazo do gás indica que o pico local pode já ter sido alcançado. No entanto, muitas vezes o pico ocorre apenas na primeira metade de novembro. A médio prazo, o momento de início da diminuição das reservas será importante. 
• Se as temperaturas forem elevadas, como no ano passado, os preços podem experimentar quedas significativas após a próxima rotação, que ocorrerá a 17 de outubro.

As reservas de gás estão a crescer, mas o crescimento é mais lento do que o indicado pela média dos últimos 5 anos. Não se pode excluir a possibilidade de que, até novembro, as reservas atinjam os níveis da média de 5 anos. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

O consumo de gás permanece acima da média, enquanto a produção está abaixo do máximo dos últimos 5 anos. Esta situação sugere um aumento nas reservas inferior ao verificado em anos anteriores. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

A sazonalidade a longo prazo indica que o pico potencial pode estar próximo. É importante lembrar que a rotação a 17 de outubro poderá aumentar o preço em cerca de 40 cêntimos. Assim, não se pode excluir a possibilidade de que uma pressão descendente significativa só se manifeste após a rotação. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

O preço do NATGAS está atualmente a recuar, o que pode indicar um cenário semelhante ao do ano passado. O NATGAS recuou até à rotação, enquanto após a própria rotação em outubro, o preço aumentou cerca de 30 cêntimos antes de ocorrer um recuo a longo prazo. Fonte: xStation5.

Cobre:

• O preço do cobre abriu em baixa na terça-feira, com um gap descendente, o mais baixo desde 25 de setembro. As quedas no mercado de metais industriais estão relacionadas com a falta de ações concretas por parte do governo chinês, apesar das promessas recentes de apoio ao mercado imobiliário.
• É importante mencionar que no mercado imobiliário chinês, a oferta de apartamentos vagos é de cerca de 43 milhões, enquanto cerca de 8 milhões estão em construção. Ao mesmo tempo, as vendas anuais rondam os 8 milhões de unidades. A maior parte da procura de cobre na China provém do setor da construção, por isso, os seus problemas podem ser problemáticos para a manutenção de preços elevados da commodity.
• O impulso de crédito sugere uma consolidação de preços nos próximos dois meses. Novos dados sobre o impulso de crédito serão fundamentais para o movimento futuro dos preços do cobre. A falta de recuperação deste impulso mostrará que não houve estímulo à atividade de crédito na China, apesar da recente redução da taxa de juro.
• As reservas nas bolsas estão a começar a diminuir significativamente, após terem atingido os níveis mais altos desde 2020. Estamos a observar um aumento significativo nas posições longas no mercado. Se estas posições não forem reduzidas, os preços podem permanecer elevados. É também relevante notar que a recente recuperação das posições longas está relacionada apenas com especulações de que o mercado imobiliário na China será altamente apoiado pelo governo num futuro próximo.

O impulso de crédito permanece, em grande parte, inalterado recentemente. As próximas 2-3 leituras do impulso de crédito serão fundamentais para a direção futura do preço do cobre. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

As reservas nas principais bolsas começaram a diminuir novamente, o que é favorável para os preços. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

As posições longas estão a recuperar. Na primeira metade do ano, as posições longas especulativas levaram a um aumento de preço até ao nível de 11.000 dólares, o mais alto da história. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

O cobre está significativamente correlacionado com o Índice Hang Seng CE desde o início deste ano. Isso significa que o aumento do preço do cobre está principalmente relacionado ao capital especulativo e não necessariamente à economia real. Fonte: xStation5.

Café:

• As reservas de café pararam de crescer nas últimas semanas. As reservas começaram a aumentar no final do ano passado, embora ainda se mantenham em níveis extremamente baixos em termos históricos.
• De acordo com as últimas projeções, a temporada 2024/2025 deverá trazer um maior excedente ao mercado do que a temporada 2023/2024. No entanto, podem ser esperadas revisões significativas nas previsões para a temporada 2024/2025, dada a recente seca no Brasil e o grande número de incêndios. As autoridades brasileiras indicam que a atual seca é a pior desde 1981.
• As quedas significativas no mercado do café desde o início desta semana resultam de chuvas intensas no Brasil, que podem melhorar as perspetivas para as colheitas na atual temporada. As chuvas devem durar até 2 semanas, o que deverá melhorar a humidade do solo e aumentar as chances de uma boa colheita na temporada principal, que começa em maio do próximo ano.
• A Organização Internacional do Café (ICO) informou no início desta semana que as exportações de café em agosto aumentaram para 10,92 milhões de sacas, representando um aumento de 6,5% em relação ao ano anterior. Na perspetiva de 12 meses, as exportações aumentaram para 125,67 milhões de sacas, o que representa um aumento de 9,9% em relação ao ano anterior.
• A demanda anual é estimada em 170 milhões de sacas, mas é importante lembrar que uma grande quantidade de café é consumida nos países produtores, onde o Brasil é um dos principais consumidores.

A colheita no Brasil terá lugar em maio do próximo ano. Até lá, é possível que haja uma revisão significativa da produção projetada. Fonte: Coffee Hunter.

As reservas de café nas bolsas pararam de crescer, o que se assemelha à situação de 2020, 2021 e 2023. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

Os preços têm estado a cair desde o final de setembro e encontram-se no nível mais baixo desde 12 de setembro. O próximo suporte importante está à volta de 233 cêntimos por libra. Fonte: xStation5.