Matérias-primas em destaque - Petróleo, Gás Natural, Ouro e Cacau (19.03.2024)

Petróleo

• O petróleo tem continuado a valorizar devido à extensão dos cortes voluntários da OPEP+ para o segundo trimestre deste ano
• Por outro lado, a produção de petróleo nos EUA atinge máximos históricos de mais de 13 milhões de barris por dia
• A utilização de refinarias privadas na região chinesa de Shandong está a diminuir para níveis de 2022, quando Xangai estava em confinamento
• As importações de petróleo nos dois primeiros meses na China foram mais elevadas em comparação com o mesmo período do ano anterior, mas inferiores às registadas no final do ano passado. Em janeiro e fevereiro, registou-se um aumento de 5,1% em termos anuais
• A procura das refinarias na China aumentou 3% em relação ao ano anterior nos dois primeiros meses do ano, atingindo níveis recorde de 14,45 milhões de barris por dia
• Os fortes dados do início do ano na China podem indicar que a procura este ano poderá aumentar mais rapidamente do que as expectativas apresentadas pela EIA e pela AIE, e aproximar-se das expectativas da OPEP
• A AIE aumentou a sua previsão de crescimento da procura em 110.000 barris por dia na semana passada, para 1,3 milhões de barris por dia
• A AIE prevê que o mercado petrolífero continue a registar um défice este ano, embora as previsões anteriores indicassem que o mercado passaria a ser excedentário na segunda metade do ano. As previsões pressupõem a manutenção dos cortes voluntários da OPEP+ até ao final do ano
• O Morgan Stanley indica que, no terceiro trimestre deste ano, o Brent atingirá uma média de 90 dólares por barril. Trata-se de um aumento em relação à previsão de 85 dólares por barril. 

A procura na China está a aumentar em comparação com 2023, mas as refinarias privadas em Shandong estão a funcionar a pouco mais de 50% da capacidade, o que sugere uma procura limitada a curto prazo. Fonte: Bloomberg Finance LP

A curva dos futuros do petróleo está em backwardation, indicando um provável défice significativo no mercado do petróleo, que se prevê que persista pelo menos até ao final deste ano. A questão é saber se Biden será capaz de resolver o défice globalmente antes do final do ano. Fonte: Bloomberg Finance LP

O WTI continua a valorizar e está perto do limite superior do canal de alta.  Fonte: xStation5

Gás Natural

• O gás natural dos EUA (NATGAS) permanece abaixo da média móvel de 14 períodos (14 DMA)
• Houve uma redução significativa na procura recentemente, embora a recente mudança climática possa levar a uma ligeira extensão da estação de aquecimento
• Um fator-chave para uma potencial recuperação a longo prazo dos preços do gás será a perspetiva de produção
• A curva de futuros mostra que os preços estão em contango, o que, no entanto, pode encorajar o aparecimento de novas posições curtas após os lançamentos

As previsões meteorológicas nos EUA pioraram; prevê-se mais frio. É provável que o consumo de gás aumente, embora se preveja que a estação de aquecimento termine acima dos 2000 mil milhões de pés cúbicos (bcf). Fonte: NOAA

Fonte: xStation5

Ouro

• O ouro está a resistir ao fortalecimento do dólar, à subida das yields das obrigações e às quedas no mercado das criptomoedas
• A correção do ouro em relação aos picos históricos é pequena, pouco menos de 2%
• Isto pode indicar preocupações relacionadas com as decisões dos bancos centrais e o potencial fim do maior carry trade associado às diferenças enmtre as taxas de juro nos EUA e o Japão
• No entanto, se a decisão da Fed de quarta-feira revelar-se hawkish, o ouro pode sofrer uma correção mais profunda
• Por outro lado, não devemos esperar uma redução nas expectativas de cortes nas taxas por parte da Fed nesta altura. É provável que a Fed continue a prever três cortes nas taxas de juro este ano, o que continuará a ser um fator positivo para o ouro a longo prazo.

O ouro está a corrigir ligeiramente em relação aos máximos históricos, apesar dos fortes aumentos das yields nos EUA. No entanto, se a Reserva Federal emitir uma declaração bastante hawkish durante a decisão de amanhã, isso pode resultar em uma correção mais forte.  Fonte: xStation5

Cacau

• O preço do cacau ultrapassou a marca dos 8.000$ por tonelada e atinge um desvio padrão de quatro vezes superior em relação à média de um ano, mostrando o maior desvio da história em relação à média de cinco anos
• Nas próximas semanas, teremos dados sobre o processamento de cacau em diferentes continentes. Se os preços elevados tiverem levado a uma redução do processamento (que também pode estar relacionada com uma menor disponibilidade), o cacau pode sofrer uma correção. Por outro lado, até que surjam dados, o preço pode mesmo atingir os $10.000 por tonelada
• Os inventários de cacau continuam a diminuir, embora ainda não sejam significativamente baixos. Os níveis de inventários permanecem relativamente elevados em comparação com os níveis de 2020 ou os níveis extremamente baixos de 2004

O preço do cacau ultrapassou a marca dos 8000 dólares por tonelada. Atualmente, os fundamentos sustentam os preços elevados, mas poderá ocorrer uma potencial mudança nos fundamentos em abril e maio, quando começa a chamada "meia estação". Esta seria a primeira oportunidade concreta para uma correção, embora no ano passado, os dados da época intermédia apenas tenham alimentado os aumentos do mercado do cacau. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Neste momento, não se verifica uma diminuição drástica das existências, que continuam a ser significativamente mais elevadas do que em 2020 ou em comparação com os níveis historicamente baixos de 2004. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB