Matérias-primas em destaque - Petróleo, Gás Natural, Platina, Algodão(27.05.2025)

Petróleo

• O petróleo permanece sob pressão em meio a incertezas contínuas em torno da situação do comércio global.
• Antes do fim de semana, Donald Trump ameaçou impor tarifas de 50% sobre os produtos da União Europeia, mas após discussões com a Presidente da Comissão Europeia, Ursula von der Leyen, adiou as tarifas mais elevadas para 9 de julho.
• A China tem dúvidas sobre o crescimento do comércio com os EUA, uma vez que espera que as tarifas continuem a ser mais elevadas do que antes da segunda presidência de Donald Trump. O número de navios que transportam produtos chineses para os EUA continua a diminuir, apesar de um acordo para reduzir as taxas alfandegárias.
• Espera-se que a OPEP+ decida novamente no final deste mês sobre um aumento adicional da produção a partir de julho, superior a 400.000 barris por dia. A OPEP+ deverá aumentar a produção em 411.000 barris por dia em maio e depois em junho. Normalmente, a produção deveria aumentar em cerca de 130.000 barris por dia.

Os inventários de petróleo dos EUA registaram um aumento, embora a dinâmica permaneça ligeira. Sazonalmente, espera-se que os inventários normalmente diminuam nesta época do ano. No entanto, no ano passado, o declínio só começou em junho. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research

O preço do petróleo parece atualmente baixo, a julgar pelo seu desvio da média de um ano. Está a ser negociado aproximadamente dois desvios padrão abaixo desta média, o que tem sido historicamente um forte indicador de subvalorização a curto prazo. Olhando para a média de cinco anos, a subvalorização mais significativa ocorre normalmente a quatro desvios-padrão abaixo da média. Fonte: Bloomberg Finance L.P., XTB Research

O número de navios e a sua tonelagem que viajam da China para os EUA continuam a diminuir, apesar de um acordo para reduzir os direitos aduaneiros extremamente elevados. Fonte: Bloomberg Finance LP

OIL.WTI continua a consolidar perto dos $60-61. Fonte: xStation

Gás Natural:

• Os preços do gás natural permanecem elevados após o recente rollover, apesar de uma combinação de procura limitada e alta oferta.
• O preço está atualmente a manter-se acima da zona de diferença de rollover, que se estende entre $3,35 e $3,6 USD/MMBTU.
• Os inventários voltaram a subir acima da sua média de 5 anos. Além disso, os aumentos de estoque previstos para a semana passada e atual excedem 100 bcf.
• A sazonalidade sugere que o gás natural só deve começar a recuperar no final de junho ou no início de julho.
• Nos Estados Unidos, as condições meteorológicas permanecem moderadas na maioria dos estados. Está um pouco mais frio do que o habitual na parte ocidental do país, o que está a contribuir para a redução da procura de produção de eletricidade.

A procura de gás natural continua a ser significativamente inferior à oferta, um fator que está a conduzir à constituição de inventários de mais de 110 mil milhões de pés cúbicos (bcf) por semana. Fonte: Bloomberg Finance L.P., XTB Research

Os inventários de gás natural voltaram a situar-se acima da sua média de cinco anos, principalmente devido à procura limitada. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Fonte Bloomberg Finance LP, XTB Research

Platina:

• A platina registou a maior subida semanal desde 2021, com uma subida superior a 10%, impulsionada principalmente por um aumento significativo da procura por parte da China.
• A China aumentou substancialmente suas importações de platina, principalmente para uso em jóias. Este aumento é atribuído ao preço mais baixo da platina e à volatilidade reduzida em comparação com o ouro.
• Só em abril, a China importou 11,5 milhões de toneladas de platina, o que representa o nível mais elevado de um ano.
• De acordo com o Conselho Mundial de Investimento em Platina (WPIC), prevê-se que o mercado da platina enfrente um défice de 1 milhão de onças este ano. Prevê-se que este défice de mercado persista durante a próxima década, o que indica um desequilíbrio a longo prazo entre a oferta e a procura.
• O número de vendedores de jóias de platina em Shenzen (um importante centro de jóias na China) triplicou no último mês. Os retalhistas têm agora quase o dobro do tempo de espera por produtos acabados em comparação com o mês anterior.
• Os dados do WPIC revelam também que as importações chinesas de platina sob a forma de barras e moedas duplicaram no primeiro trimestre deste ano, ultrapassando a procura da América do Norte.

Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Os Exchange-Traded Funds (ETF) compraram uma quantidade significativa de platina na semana passada, embora o ritmo de acumulação ainda esteja longe da dinâmica registada em 2020, 2023 ou 2024. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Fonte: xStation

Algodão:

• Os preços do algodão permanecem em níveis baixos, pairando ligeiramente acima de 65 centavos de dólar por libra-peso. Este nível é considerado o limite inferior de uma faixa de consolidação que se estende até 69 centavos de dólar por libra-peso, uma faixa que está em vigor desde o início de janeiro.
• A sazonalidade sugere possíveis quedas nas duas primeiras semanas de junho.
• O último relatório do USDA forneceu projeções iniciais para a temporada de algodão 2025/2026, indicando que os níveis de estoques globais devem permanecer em torno de 78 milhões de fardos, o que está próximo de uma alta de 10 anos.
• O relatório também mostrou uma produção menor na temporada atual em comparação com a temporada 2024/2025 e uma demanda ligeiramente maior. Prevê-se que a época de 2025/2026 apresente um défice mínimo após o significativo excesso de oferta do ano passado.
• A diminuição da produção será observada principalmente em países como a China, a Austrália e a Índia, enquanto se prevê um aumento da produção no Brasil, no Paquistão e nos EUA.
• Prevê-se que a procura aumente, mas não nos dois principais actores mundiais, a Índia e a China, que, em conjunto, representam 50% da procura mundial.
• Depois de uma descida significativa das posições curtas nas últimas semanas, as posições curtas dos especuladores começaram a recuperar novamente. No entanto, as posições líquidas não se aproximaram significativamente do posicionamento neutro e permanecem negativas. As posições longas mantêm-se relativamente inalteradas há mais de um ano.
• As previsões de precipitação mantêm-se próximas dos níveis normais nas principais regiões produtoras de algodão dos EUA, o que não deverá conduzir a uma redução das plantações.
• Atualmente, 40% da área planeada nos EUA já foi plantada, o que representa um aumento de 12% em relação à semana anterior e 3% acima da média de 4 anos.

As posições curtas no algodão começaram novamente a aumentar, o que limita o potencial de uma recuperação dos preços a curto prazo. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Os preços do algodão têm vindo a consolidar-se desde janeiro deste ano, com o preço a oscilar atualmente entre 65 e 69 cêntimos por libra. A sazonalidade sugere possíveis quedas no curto prazo. Devido aos efeitos de substituição, os preços do petróleo bruto serão um fator significativo no preço do algodão. Se os preços do petróleo continuarem a cair, é possível que o algodão saia de sua atual zona de consolidação para o lado negativo. No entanto, espera-se que o preço recupere da faixa de 62-63 cêntimos por libra. Fonte: xStation