Matérias-primas - Petróleo, Ouro, Gás Natural e Cacau (15.10.2024)

Petróleo

• Segundo o Washington Post, Israel não tenciona atacar as infra-estruturas petrolíferas do Irão, o que provocou uma queda de mais de 6% nos preços do petróleo desde o início do mês
• A OPEP decide reduzir as suas previsões de procura para 2024 e 2025. Segundo o cartel, a procura aumentará este ano em 1,9 milhões de barris por dia, uma previsão que é pouco mais de 100 mil inferior à anterior. Esta é a terceira revisão consecutiva em baixa das expectativas de procura.
• A OPEP também está a baixar a sua previsão de crescimento da procura para 2025. Aponta agora para um crescimento de 1,6 milhões de barris por dia com uma previsão de julho ou agosto, quando ainda esperava um crescimento de 1,8 milhões de barris por dia
• O relatório da OPEP mostra ainda que países como o Iraque, o Cazaquistão e a Rússia estão a produzir mais do que o acordo de corte de produção implicaria
• Nesta altura, espera-se que a OPEP+ comece a aumentar a produção a partir de 1 de dezembro. O cartel alargado deverá também reunir-se no mesmo dia para discutir a política de produção para 2025

Fonte: Bloomberg Finance LP

O WTI quebrou uma importante zona de suporte e está a ser negociado abaixo dos $71 por barril, o valor mais baixo desde o início de outubro. Fonte: xStation5

Gás Natural:

• O preço do gás desceu para 2,5 USD/MMBTU, mesmo antes do rollover dos futuros de 17 de outubro. O próximo contrato está a ser negociado cerca de USD 0,4 mais alto.
• A situação atual faz lembrar a do ano passado, quando o contrato de outubro neutralizou as subidas iniciais, seguindo-se mais alguns dias de crescimento após o lançamento
• A sazonalidade mostra que, no final de outubro e início de novembro, devemos preparar-nos para potenciais descidas
• As descidas dependerão da situação climatérica. No ano passado, novembro e dezembro foram muito quentes, o que levou a uma queda no consumo de gás
• Estamos agora a assistir a um declínio no consumo de gás para cerca da média de 5 anos
• A produção de gás regressou ao nível dos 100 bcfd

O consumo de gás diminuiu, enquanto a produção está a estabilizar em torno dos 100 bcfd. Fonte: Bloomberg FInance LP, XTB

O preço do gás caiu drasticamente no início desta semana, mesmo antes de os futuros terem sido lançados.  Fonte: xStation5

Ouro:

• O ouro continua a manter-se perto de máximos históricos, apesar do fortalecimento do dólar e da subida das yields das obrigações
• Os ETFs continuam a recomprar ouro, embora, num contexto histórico, os volumes sejam ainda bastante reduzidos. As quantidades recorde de ouro nos cofres dos ETF ultrapassaram os 100 milhões de onças
• Recentemente, assistimos a uma diminuição dos balanços dos bancos centrais, devido à contínua redução dos balanços da Fed e à posição ainda hawkish do BoJ
• A taxa efectiva projectada para o final deste ano pela Reserva Federal é de 4,4%, um aumento acentuado em relação a setembro, quando o preço era de 4%.
• O ouro recuperou em setembro pela primeira vez desde 2016. No ano passado, o ouro subiu 7,3% em outubro, mas, historicamente, não foi o melhor mês. Sazonalmente, os meses de dezembro e janeiro costumam ter o melhor desempenho
• A volatilidade implícita no mercado do ouro está a cair, o que também pode ser um fator que indica um ligeiro esgotamento da tendência de subida

Os ETFs continuam a comprar ouro, mas não em grandes quantidades que possam alterar significativamente o balanço no 4º trimestre. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Os balanços dos bancos centrais aumentaram recentemente, o que pode sugerir uma ligeira sobrevalorização do ouro a curto prazo. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

As yields das obrigações subiram acentuadamente, fazendo lembrar a situação do início deste ano. O ouro acabou por estar em consolidação durante 3 meses. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

A volatilidade implícita no mercado do ouro está a começar a cair visivelmente, o que também pode sugerir uma ligeira sobrevalorização a curto prazo. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Cacau:

• As entregas de cacau de 7 a 13 de outubro totalizaram 87.304 toneladas. Desde o primeiro dia de outubro, as entregas totalizaram 100.264 toneladas, o que é inferior às entregas do ano passado de 114.000 toneladas.
• As chuvas intensas na África Ocidental aumentam as esperanças de uma recuperação a longo prazo em termos de rendimento, mas ao mesmo tempo podem levar a um atraso na próxima colheita
• outubro não é um mês em que tenham ocorrido chuvas tão intensas no passado. Muitas estradas foram inundadas, provocando atrasos no transporte de cereais
• Muitas explorações agrícolas decidiram pulverizar mais para evitar a propagação de doenças das árvores
• Os inventários de cacau continuam a diminuir e atingem o seu nível mais baixo dos últimos doze anos. Se os inventários de cacau não recuperarem nas bolsas, poderão ficar em risco

Os inventários de cacau são os mais baixos desde 2008. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

A curva de futuros subiu no último mês, mas o preço do contrato de dezembro permanece essencialmente inalterado. No entanto, o atraso diminuiu ligeiramente, o que indica uma menor preocupação com a disponibilidade de cacau a curto prazo. Fonte: Bloomberg Finance LP

O fim do contrato de outubro conduziu a uma diminuição acentuada do número de contratos de futuros no mercado em cerca de 10 000. Não estão a ser abertos novos contratos, o que revela uma fraca participação dos investidores. A situação anterior ocorreu em junho. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB