O início dos Earnings em Wall Street

Início das earnings em Wall Street

Os índices acionistas norte-americanos encerraram em alta esta segunda-feira, apoiados pelas expectativas optimistas sobre os resultados do terceiro trimestre das empresas. 

Ontem, as ações da Charles Schwab (SCHW) subiram 4,6% depois da empresa ter apresentado os resultados do terceiro trimestre melhores do que o previsto, uma vez que o crescimento das comissões de gestão de ativos ajudou a compensar parcialmente a descida das receitas líquidas provenientes dos juros.

Ao longo desta semana várias empresas irão apresentar os seus resultados trimestrais, a atenção dos investidores concentrar-se-á nos resultados do Bank of America (BAC), Goldman Sachs (GS) e Morgan Stanley (MS).
No entanto, esta semana também será marcada pela publicação dos resultados de algumas empresas tecnológicas como a Tesla (TSLA) e  Netflix (NFLX). Ao todo, teremos 5 empresas do cotadas no índice Dow Jones (Johnson & Johnson, Goldman Sachs, Procter & Gamble, Travelers e American Express) que representam cerca de 18%, e que poderão trazer períodos de maior volatilidade para os mercados. 

Fonte: Equipa de reserach XTB

Haverá espaço para surpresas?

A taxa de crescimento dos lucros ano-a-ano para o terceiro trimestre de 2023 é de 0,4%, o que é inferior à taxa média de crescimento dos lucros de 5 anos de 10,6% e abaixo da taxa média de crescimento dos lucros de 10 anos de 8,4%. Se 0,4% for a taxa de crescimento efectiva do trimestre marcará o primeiro trimestre de crescimento dos lucros ano-a-ano para o índice S&P500 desde o terceiro trimestre de 2022 (2,3%).

A taxa de crescimento da receita ano-a-ano para o terceiro trimestre de 2023 é de 1,9%, o que é inferior à taxa média de crescimento da receita de 5 anos de 7,2% e abaixo da taxa média de crescimento das receitas em 10 anos de 5,0%. Se 1,9% for a taxa efetiva de crescimento das receitas para o trimestre, marcará o 11º trimestre consecutivo de crescimento da receita para o índice S&P500.

Estas estimativas resultam da deterioração das condições financeiras, uma vez que o impacto da subida dos juros deverá refletir-se cada vez mais nos resultados das empresas, sobretudo naquelas que operam em setores mais vulneráveis como o setor tecnológico, por exemplo. É importante ter em consideração que o impacto real da subida dos juros tende a levar entre 12 a 18 meses e que há um ano atrás as taxas de juro estavam apenas nos 1%, portanto, espera-se que os próximos meses possam trazer mais dificuldades às empresas. 

As expectativas de lucros das empresas do S&P 500 têm vindo a aumentar recentemente, mas a um ritmo mais lento do que a média de 2018-2022. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Ainda assim, os resultados dos bancos até agora mostram melhorias no sentimento do mercado, contudo não devemos confundir que se trata de um sector específico, no qual beneficia com as subidas das taxas de juro, pelo menos a curto-prazo. 

Na semana passada, para além dos bancos tivemos também outras empresas a apresentar os resultados, tais como: a Pepsico,a Delta Airlines e a Dominos Pizza. Todas elas superaram as expectativas dos analistas, tendo registado ganhos em bolsa. Contudo, dado que estas empresas estão fora do espectro tecnológico, os resultados dessas empresas ainda não dão qualquer pista de como se vão comportar os resultados das tecnológicas.

Em termos de surpresas, o primeiro setor a comprová-lo foi o financeiro, onde os EPS dos principais bancos conseguiram superar as estimativas do mercado.  

No caso do JPMorgan Chase ($4,33 vs. $3,95), Wells Fargo ($1,48 vs. $1,24), Citigroup ($1,63 vs. $1,23) e BlackRock ($10,91 vs. $8,34) foram os maiores contribuidores para este fator surpresa.

No caso das tecnológicas, o ambiente de taxas de juro elevadas prejudica este setor, pelo que também deverá haver espaço para mais surpresas. Esta semana já teremos uma melhor noção com a apresentação dos resultados da Netflix e da Tesla. Posto isto, espera-se que as surpresas em relação aos resultados de várias indústrias continuem

Um olhar pelos resultados da Tesla 

Em relação às ações da Tesla espera-se que obtenha um EPS de 0,727 e uma receita de 24.25 mil milhões de dólares para este trimestre, a Tesla tem impulsionado as suas receitas reduzindo as margens de lucro e isso foi bem visível no último trimestre (com as vendas  subir 47.2% y/y, mas as margens a cair para os 9,6% dos 14.8%) . Caso este EPS se verifique, isso demonstra uma queda de 30,76% y/y, ao mesmo tempo que as receitas sobem 13,05%. A Tesla tem vendido mais carros desde que baixou o preço dos seus modelos e nesta altura já vendeu mais carros até ao 3T do que tinha vendido em todo o ano de 2022, o objetivo anual será os 1.8M de veículos. No entanto, devemos estar atentos a estes próximos resultados e às estimativas para os trimestres seguintes, pois por um lado a empresa continua a aumentar as suas vendas, mas tem diminuindo os lucros progressivamente, o que pode afetar a valorização da empresa. Vejamos que neste momento as ações estão a cotar a 253,92$, mas se olharmos para o mesmo período do ano passado as mesmas estavam a cotar 13.35% abaixo. No entanto, comparando os lucros com o mesmo período do ano passado estes encontram-se 30% abaixo, isto dispara uma red flag, pois caso a empresa não consiga subir os seus lucros, poderá haver razões para que os grandes investidores comecem a reduzir a sua exposição à empresa.

Fonte: xStation 5

Autores:Henrique Tomé e Vítor Madeira