🟡O ouro dá uma pausa, devido ao petróleo, e não aos dados do NFP

Os preços do ouro estão a tentar recuperar ligeiramente antes da publicação, hoje, do importante relatório norte-americano sobre o emprego não agrícola (NFP). Embora os investidores se mantenham tradicionalmente cautelosos antes da divulgação dos dados oficiais dos EUA, a principal força motriz por trás da melhoria do sentimento no mercado dos metais preciosos hoje é a queda dos preços no mercado do petróleo bruto.

Pressão sobre os preços do petróleo: proposta de libertação de reservas

Um fator fundamental que está a enfraquecer os preços do petróleo e dos combustíveis é a proposta da França para uma libertação coordenada, por parte dos países europeus e dos membros da Agência Internacional de Energia (AIE), de um total de 100 milhões de barris de petróleo bruto e combustíveis. O plano prevê o fornecimento ao mercado de 50 milhões de barris de gasóleo pelos países europeus e de 50 milhões de barris de petróleo bruto por outros países membros da AIE.

Esta iniciativa constitui uma resposta direta à crescente pressão exercida por Washington. A administração norte-americana enfrenta dificuldades com os elevados preços dos combustíveis no mercado interno, que afetam o custo de vida dos norte-americanos na véspera das próximas eleições intercalares. O espectro de possíveis restrições dos EUA às exportações de gasóleo levou os aliados europeus a procurar alternativas de mercado, o que se traduziu numa queda imediata da pressão inflacionista proveniente do mercado energético.

Panorama macroeconómico antes do NFP: mercado de trabalho em modo de abrandamento

Uma queda nos preços das matérias-primas energéticas poderá reduzir as expectativas de inflação numa perspetiva de longo prazo, criando um ambiente mais favorável para os metais preciosos mesmo antes da divulgação do relatório NFP de setembro. Vale a pena notar, no entanto, que as taxas de rendibilidade das obrigações nos EUA estão atualmente extremamente sobreaquecidas. Quanto ao NFP, as expectativas do mercado apontam para um claro abrandamento no ritmo de criação de emprego nos EUA, em comparação com o último relatório forte.

• Previsões de emprego: As estimativas da Bloomberg Economics apontam para um crescimento da folha de pagamentos não agrícola de apenas 55 mil (em comparação com 162 mil em agosto e um consenso de mercado de 88 mil).
• Consenso de mercado: As previsões dos analistas apontam para um valor de 90 mil, em linha com a publicação do relatório da ADP.
• Taxa de desemprego: Espera-se que suba ligeiramente para 4,17% (contra 4,14% anteriormente).

O mercado de trabalho dos EUA está a entrar numa fase de criação de novos empregos claramente mais reduzida. Se os preços dos combustíveis começassem a cair de forma permanente a partir dos níveis atuais, as expectativas de uma postura mais restritiva da Reserva Federal poderiam diminuir.

Perspetivas para o ouro

A queda dos preços do petróleo bruto elimina parte do risco de inflação elevada e sustentada do mercado, traduzindo-se numa descida das taxas de rendibilidade das obrigações a 10 anos para 5,2% e dando ao ouro margem para uma recuperação em alta. No entanto, a direção final do metal precioso será determinada pelos próprios dados do NFP. Se os dados confirmarem um abrandamento mais acentuado no mercado de trabalho dos EUA, as expectativas de uma postura mais dovish em relação à Reserva Federal reforçar-se-ão, o que poderá dar impulso a uma subida mais sustentada. Um relatório inesperadamente forte continua a ser o principal risco que poderá desencadear rapidamente uma realização de lucros.