O USDJPY recua após atingir os 160; Estará Tóquio a intervir novamente no iene?

O iene japonês fortaleceu-se significativamente depois de romper brevemente o limiar psicológico de 160 por dólar, um nível que os mercados há meses consideram uma possível linha de defesa das autoridades japonesas, alimentando especulações sobre uma possível intervenção cambial. O USDJPY tinha anteriormente ultrapassado os 160 pela primeira vez desde setembro, mas o movimento inverteu-se rapidamente e o par recuou para perto de 159,33, reavivando de imediato as preocupações quanto ao risco de intervenção.

• A importância do nível de 160 não decorre apenas da análise técnica, mas também do seu peso político e psicológico. Uma desvalorização tão acentuada do iene aumenta o custo da energia e dos alimentos importados, contribui para a pressão inflacionista e pode pesar sobre a confiança das famílias, tornando uma nova depreciação cada vez mais incómoda para Tóquio.

• A súbita inversão não significa necessariamente que tenha havido intervenção direta. O mercado poderá ter reagido a realizações de lucros, a uma redução das posições longas em USDJPY e ao receio de que o Ministério das Finanças ou o Banco do Japão possam intervir caso o par volte a tentar romper de forma sustentada os 160.

Tóquio volta a alertar para uma possível intervenção cambial

O risco de uma intervenção direta do Japão já tinha aumentado no dia anterior, quando o principal diplomata cambial, Atsushi Mimura, alertou os investidores de que ainda era “demasiado cedo para esquecer” as ações das autoridades no início deste verão. As suas declarações foram um sinal claro de que Tóquio voltou a monitorizar de perto o ritmo de depreciação do iene e poderá reagir caso os movimentos do USDJPY se tornem excessivamente rápidos. Mimura classificou os recentes movimentos cambiais como demasiado rápidos, voltando a colocar o nível de 160 por dólar no centro da atenção do mercado.

A dimensão das ações anteriores do Japão mostra que a ameaça não é meramente verbal. Entre 30 de julho e 3 de agosto, o Japão interveio no mercado cambial em três dias distintos, gastando um total recorde de 15,4 biliões de ienes para sustentar a sua moeda depois de o USDJPY se ter aproximado dos 164. A pressão inflacionista constitui um argumento adicional para defender o iene: o índice de preços de importação do Japão, calculado em ienes, chegou a subir 24,8% em termos homólogos em outubro, aumentando o custo da energia e de outros bens importados.

As autoridades japonesas também estão a sinalizar que a fraqueza do iene tem uma dimensão política mais ampla. O secretário-chefe do Gabinete, Minoru Kihara, reconheceu que uma moeda excessivamente subvalorizada é vista como um problema, enquanto Tóquio mantém contacto estreito com o Tesouro dos EUA sobre a manutenção de mercados cambiais ordenados.

USDJPY (H1)

A zona em torno dos 160 poderá continuar a ser uma área de volatilidade elevada, onde os investidores tenderão a ser bastante mais cautelosos ao construir posições contra o iene. Hoje, observa-se um volume de vendas muito forte perto desse nível. Se o USDJPY romper de forma sustentada os 160 e uma nova depreciação do iene começar a somar-se de forma mais clara à pressão inflacionista, uma intervenção japonesa poderá tornar-se um cenário bastante realista.