Paramount vs. Netflix: A Oferta Hostil pela Warner Bros Discovery que Pode Transformar Hollywood

A indústria global de entretenimento entrou numa das fases mais decisivas da última década após a Paramount avançar com uma oferta hostil para adquirir a totalidade da Warner Bros Discovery. A proposta, avaliada em mais de 100 mil milhões de dólares, não só surpreendeu o mercado como colocou a gigante Netflix numa posição estratégica delicada. O que estava a ser uma corrida relativamente controlada transformou-se num confronto direto pelo futuro de Hollywood, com implicações profundas para o equilíbrio de poder no streaming, na produção cinematográfica e na distribuição global de conteúdo. Esta disputa promete redefinir o panorama mediático mundial, e os próximos passos poderão determinar quem liderará a nova era do entretenimento.

A oferta hostil que abalou Hollywood

A indústria global de media entrou numa nova fase de tensão depois de a Paramount Global apresentar uma oferta hostil para adquirir a totalidade da Warner Bros Discovery (WBD). A proposta de 30 dólares por ação, avalia o grupo em cerca de 108 mil milhões de dólares em valor empresarial e torna-se uma das maiores tentativas de aquisição na história do entretenimento norte-americano. Esta proposta reconfigura a corrida pelo controlo futuro de Hollywood.

A jogada da Paramount surge num momento crítico: até então, era a Netflix quem parecia mais próxima de assegurar os ativos estratégicos da WBD, depois de uma proposta anterior que avaliava o negócio de cinema e streaming em cerca de 83 mil milhões de dólares. Mas a aproximação da plataforma de streaming surgia carregada de complexidade, riscos regulatórios significativos e incerteza operacional.

Porque a Paramount ultrapassou a Netflix?

A Paramount optou por uma estratégia mais simples, agressiva e difícil de rejeitar:

• Preço mais elevado por ação
• Pagamento integral em dinheiro
• Aquisição da totalidade da Warner Bros Discovery, incluindo TV por cabo e outros segmentos
   

A diferença não está apenas no valor, mas na clareza da operação. Ao contrário da proposta da Netflix, que implicava separar unidades e potencialmente reorganizar a estrutura da WBD, a Paramount apresenta uma solução direta e com menor fragmentação, permitindo aos acionistas captarem de imediato o prémio de aquisição.

Esta simplicidade reduziu drasticamente o risco regulatório e aumentou a confiança do mercado, levando as ações da WBD a valorizar de forma expressiva após o anúncio.

Netflix enfrenta o seu momento mais delicado

A reação à proposta da Paramount colocou a Netflix numa posição quase paradoxal:

• Se recuar, perde a oportunidade estratégica de incorporar uma das maiores bibliotecas de conteúdo do mundo.
• Se avançar com uma oferta superior, poderá comprometer o seu balanço e agravar riscos regulatórios.
   

Esta tensão ocorre num contexto desfavorável para a empresa:

• As ações já caíram 30% desde o máximo histórico de junho de 2025.
• Os últimos trimestres mostraram sinais de abrandamento das métricas financeiras.
• A necessidade de financiamento adicional para uma mega aquisição gera receios de deterioração adicional do seu perfil financeiro.
   

Os investidores reagiram negativamente: verificou-se pressão vendedora intensa nas ações da Netflix, refletindo preocupações com o eventual aumento da dívida, o risco regulatório acrescido e a incerteza sobre as sinergias efetivas da operação.

Porque enfrenta a Paramount menos barreiras?

A Paramount posiciona-se como um comprador menos controverso por várias razões:

• Não concentra poder exclusivamente em streaming reduzindo preocupações antitrust.
• Opera simultaneamente em TV, estúdios tradicionais e digital, o que dilui riscos de concentração de mercado.
• A aquisição de todos os segmentos da WBD reduz a quantidade de aprovações regulatórias necessárias.
   

Para muitos analistas, a Paramount apresenta um enquadramento estratégico mais coerente, especialmente nas áreas de:

• TV por cabo
• produção cinematográfica
• gestão de catálogos
• licenciamento internacional
   

Além disso, a empresa beneficia de um argumento largamente discutido: evitar que a Netflix expanda ainda mais o seu domínio global, uma forma de travar o que muitos descrevem como a evolução para um “gigante monopolista”.

A visão dos acionistas: perceções distintas

Acionistas da Netflix: ceticismo e receio

Os investidores da Netflix demonstraram preocupação com:

• O aumento de dívida necessário para competir com a Paramount;
• O risco regulatório elevado nos EUA e UE;
• Deterioração das métricas financeiras;
• A dificuldade de quantificar sinergias e ROI.
   

O resultado foi uma queda acentuada das ações e deterioração da confiança.

Acionistas da Paramount: impacto mais limitado

No caso da Paramount:

• Houve uma correção moderada das ações.
• A estrutura acionista complexa (diferentes classes de ações) dilui reações mais bruscas e difícil percepção
• O mercado parece perceber maior potencial de integração e sinergias do que no caso da Netflix.

Há também um incentivo estratégico: impedir que um concorrente dominante consolide ainda mais o mercado de conteúdos premium.

 Uma aquisição que pode redefinir Hollywood

Se concretizada, esta fusão representaria:

• a maior reorganização industrial desde a ascensão das plataformas de streaming;
• um reforço da capacidade produtiva e global da Paramount;
• uma oportunidade de revitalização para setores tradicionais do cinema e televisão;
• um contrapeso ao poder crescente das plataformas digitais.
   

O resultado das negociações — e sobretudo a resposta da Netflix — determinará a nova configuração competitiva da indústria do entretenimento para a próxima década.

Gráfico sobreposto da performance das ações Netflix (NFLX.US) linha verde, ações da Paramount (PSYK.US) linha azul e Warner Bros (WDB.US) velas japonesas.

Fonte: TradingView