Poderá o BCE salvar o euro❓

Espera-se que o BCE aumente as taxas de juro em 75 pts, mas será suficiente para salvar o euro?

O Banco Central Europeu (BCE) irá anunciar esta quinta-feira às 13:15 a sua decisão sobre as taxas de juro, seguindo da conferência de imprensa da Presidente do BCE, Lagarde, às 13:45. Os mercados estão a dar quase como certo uma nova subida das taxas, mas existem algumas divisões em relação aos aumentos - 50 ou 75 pontos base. Em ambos os casos, seria uma grande subida de um banco central tradicionalmente dovish. O que podemos esperar da próxima reunião do BCE?

Dilema do BCE

O Banco Central Europeu tem uma decisão difícil a tomar - deverá o banco aumentar as taxas mesmo que isso signifique empurrar a economia da zona euro para a recessão? A estabilidade dos preços é o principal mandato do BCE e a fixação da inflação deve ser a principal prioridade do banco, especialmente porque as estimativas rápidas da inflação do IHPC europeu para Agosto atingirem valores recordes de 9,1% YoY. Há quem diga que se trata sobretudo de inflação do lado da oferta e, por conseguinte, o banco central não conseguiu impedi-la. Isto é verdade, mas não significa que o banco deva agora ficar parado e assistir à medida que as coisas evoluem. Um maior aperto nas atuais políticas ajudará a evitar o surgimento de uma espiral entre os preços e salários, que tornaria as coisas piores.

O que pensam os membros do BCE?

Os membros do BCE parecem compreender o dilema que enfrentam e parecem dispostos a tomar decisões difíceis. Isabel Schnabel foi uma das primeiras a tornar-se hawkish quando referiu durante o Simpósio em Jackson Hole que o BCE deveria aumentar as taxas mesmo que isso significasse empurrar a economia para a recessão e arriscar-se a um aumento do desemprego. Vários outros membros do BCE seguiram o exemplo, sugerindo que um aumento da taxa de 75 pontos base em Setembro é o passo certo. O economista-chefe do BCE, Lane, foi mais cauteloso, defendendo um aperto gradual em vez de um aumento das taxas na frente.

A posição Hawkish entre os membros do BCE está a aumentar com cada vez mais membros do Conselho do BCE a defenderem aumentos rápidos e grandes das taxas, a fim de controlar a inflação. Fonte: Bloomberg

Poderá o BCE salvar o euro?

A maioria dos economistas inquiridos pela Bloomberg espera que o Banco Central Europeu apresente uma subida de 75 pontos base na reunião de quinta-feira, colocando as taxas de referência nos 0,75%.  As expectativas dos mercados também estão a aproximar-se desse resultado, com 66 pontos base de aperto dos preços actualmente praticados.

Fonte: Bloomberg

Independentemente de o BCE subir 50 ou 75 pontos base, seria um movimento bastante hawkish por parte do banco. Ainda assim, o euro continua a sofrer e não tem conseguido recuperar à medida que os membros do BCE se tornam também mais hawkish. Dito isto, o euro manter-se fraco mesmo que uma subida de 75 pontos base aconteça. Entretanto, as questões sobre a taxa de câmbio são quase certas, dado que o EURUSD caiu abaixo do nível da paridade desde a reunião do BCE no final de Julho. Durante anos, o BCE afirmou que não teria interesse em manipular as taxas de câmbio e, embora isto se mantenha provavelmente verdade, os membros do BCE expressam cada vez mais frequentemente a sua insatisfação com o local onde o euro é transaccionado. 

Para além das questões relacionadas com a condução das políticas monetárias, os receios de recessão decorrentes da actual crise energética têm sido o principal fator por detrás da fraqueza do euro. 

Análise técnica

EURUSD

O eur/usd caiu abaixo dos níveis da paridade no final de Agosto. Apesar das várias tentativas de recuperação, os movimentos no par acabaram por ficar limitados entre os 0,99-1,01. No entanto, o par acabou por atingir novos mínimos deste ano no início desta semana, com o par a atingir a marca dos 0,9870 na terça-feira. A mensagem de Hawkish do BCE pode proporcionar uma recuperação no par a curto prazo, mas para que o EUR tenha um desempenho superior ao do USD durante um período mais longo, os fundamentos devem favorecer a moeda comum e não é este o caso (ou seja, crise energética).

EURUSD gráfico de 1 hora. Fonte: xStation5

DE30

DE30 apagou quase todos os ganhos registados em meados de Julho e meados de Agosto. As recentes tentativas de correcção em alta foram interrompidas pela linha de tendência descendente a curto prazo, bem como pela média móvel de 200 períodos (linha roxa). O índice alemão parece estar a aguardar pela decisão do BCE, antes de dar início a um novo impulso. DE30 gráfico de 1 hora. Fonte: xStation5