POET: A "meme stock" no setor da fotónica

A POET é uma empresa canadiana que tem vindo a tentar, com resultados mistos, estabelecer-se na indústria da fotónica, que tem vindo a ganhar importância na «corrida ao investimento na IA».

Até à data, a POET apresenta uma capitalização bolsista de cerca de 1,3 mil milhões de dólares, receitas de cerca de 1,7 milhões de dólares e um prejuízo líquido que ascende a 75 milhões de dólares.

Na maioria dos casos, empresas como a POET permaneceriam à margem do mercado, sendo mencionadas principalmente no contexto de um suposto mecanismo de reestruturação iminente. No entanto, um conjunto de circunstâncias bastante singulares empurrou a empresa para o grupo das chamadas «ações meme», que muitas vezes podem funcionar como um amortecedor que atenua a queda do nível de preços até aos fundamentos da empresa.

Quo vadis

Tal como muitas empresas semelhantes, a POET entrou no mercado de capitais em 2020, multiplicou rapidamente a sua valorização e, depois de 2022, perdeu a maior parte do seu valor em resposta à reavaliação do custo de capital.

A maioria dos investidores que reconhecem o nome da empresa provavelmente ouviu falar dela em abril ou maio de 2026, quando rumores de um acordo com a Marvell fizeram a valorização da empresa subir várias centenas de por cento.

Os rumores revelaram-se verdadeiros, mas uma subsidiária da Marvell rescindiu o acordo porque o CEO não cumpriu os termos de confidencialidade do acordo entre as empresas. Trata-se de um fenómeno especialmente interessante, uma vez que a resposta do CEO que constituiu a violação da confidencialidade foi uma reação a um relatório do fundo de vendas a descoberto WolfPack Research.

Gráfico de cotações da POET (D1)

Passaram-se vários meses desde a «queda» de cerca de 17 USD por ação para os níveis atuais, entre 9 e 6 USD, e o mercado teve tempo para acalmar e, muitas vezes, para se esquecer da empresa. Dentro de um mês, a empresa irá publicar os seus resultados financeiros relativos ao próximo trimestre, o que poderá suscitar um certo interesse na ação. Fonte: xStation5

As expectativas não são particularmente elevadas, mas podem ainda assim revelar-se um desafio para a empresa. O mercado espera um crescimento da receita, em termos homólogos, de 0,5 milhões de dólares para 0,7 milhões de dólares e uma redução das perdas para cerca de -0,05 por ação.
A POET, enquanto empresa, encontra-se numa posição interessante que, apesar da situação bastante sombria no gráfico e nos dados financeiros, não é desesperada. A partir do atual nível de valorização, o equilíbrio entre oportunidade e risco começa a parecer favorável.

A WolfPack Research acusou a empresa de não possuir plataformas de produtos reais, apontando, por exemplo, para o facto de a empresa ter alterado repetidamente a sua área de especialização para aquilo que, na opinião do autor, era, na altura, «popular» entre os investidores. No entanto, esta tese assemelha-se mais a uma série de erros cognitivos acumulados uns sobre os outros do que a uma análise de elevada qualidade.

A empresa dispõe de uma plataforma «Optical Interposer» em funcionamento, um ecossistema de relés e comutadores óticos destinado, em última instância, a centros de dados de IA. Ao analisar a empresa através da perspetiva dos seus produtos, as perspetivas da empresa tornam-se muito mais otimistas do que os números atuais sugerem.
O sistema comercializado pela POET é compacto e permite uma ampla personalização da implementação, tornando-o uma solução altamente versátil e atrativa em muitas aplicações mais ou menos de nicho.

Mais importante do que o próprio produto, no entanto, poderá ser o mercado em que a empresa opera. Embora a concorrência no mercado seja formidável, incluindo a Broadcom, a Lumentum, a Marvell e a Coherent, é necessário afirmar claramente, tal como a Lumentum confirmou recentemente, que a procura por soluções fotónicas excede atualmente a oferta em aproximadamente uma ordem de grandeza.

A POET opera efetivamente num mercado e num setor em que o cliente precisa de tudo e precisa disso «ontem». Se a POET conseguir diversificar a sua base de clientes, conquistar a confiança do setor e otimizar o seu rendimento de produção, então a meta da administração de cerca de 300 milhões de dólares em receitas em 2028 não pareceria particularmente distante. Com base num modelo de fluxo de caixa descontado, tal cenário justificaria não só a avaliação atual, mas também um aumento muito significativo do preço das ações.

Aspetos a acompanhar

Para cada oportunidade na POET, existe atualmente pelo menos uma ameaça. Os aspetos-chave a acompanhar nos próximos trimestres serão:

1. Vendas: O desempenho da empresa na aquisição de clientes, na retenção e expansão das relações existentes e na gestão da sua carteira de encomendas.
2. Rendimento: Alcançar o rendimento de produção adequado para componentes avançados é o fator decisivo para o sucesso ou fracasso económico da empresa. Este é o maior desafio técnico da empresa e deve ser resolvido para que o produto ultrapasse a fase final de protótipo.
3. Financiamento: A empresa tem registado prejuízos de forma consistente durante quase toda a sua existência. Isto não é particularmente surpreendente para as pequenas capitalizações do setor tecnológico, mas para que a tese de investimento se concretize, é crucial monitorizar as reservas de capital da empresa. O risco é enorme, mas de baixa probabilidade. O balanço de junho revela sólidas reservas financeiras e recursos para o desenvolvimento contínuo. Cabe à administração garantir que assim se mantenha.