(resumo)⛩️Bank do Japão aumenta as taxas de juro, emite comentários agressivos e fortalece ligeiramente o iene

07:25 24 de janeiro de 2025

O Banco do Japão está a aumentar as taxas de juro, o que está em linha com as expectativas do mercado e dos economistas. O mercado estava a prever uma probabilidade de quase 100% de que a medida fosse tomada hoje. Além disso, foi a maior subida em doze anos (25 pontos de base), uma vez que as duas anteriores foram de 20 e 15 pontos de base. Principais declarações da decisão de hoje:

  • Aumento das taxas de juro: O BoJ aumentou as taxas de juro de 0,25% para 0,5%.
  • Razões para a subida: As principais razões para a subida são: sinais de aumento dos salários, mercados estáveis e o desejo de pôr termo ao enfraquecimento do iene (o iene está no seu nível mais fraco de sempre em doze ou mais anos, dependendo do índice de referência)
  • Novas subidas: O BoJ assinalou a possibilidade de novas subidas das taxas de juro, mas sublinhou a prudência e a preocupação com a estabilidade da economia. De acordo com o BoJ, as taxas actuais continuam a ser baixas
  • Objetivo para a inflação: O BoJ reafirmou que conduzirá a política monetária de forma adequada para atingir um objetivo de inflação sustentável e estável de 2%.
  • Voz da discórdia: Um membro do conselho do BoJ, Nakamura, opôs-se à subida das taxas, argumentando que a decisão de alterar a orientação das operações do mercado monetário só deveria ser tomada depois de confirmado um aumento da rendibilidade das empresas.
  • Manutenção de condições monetárias acomodatícias: O BoJ sublinhou que, mesmo após a mudança de política, as taxas de juro reais permanecerão profundamente negativas e as condições monetárias acomodatícias serão mantidas.

Projeções macroeconómicas:

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  • Inflação (IPC):
    • Ano fiscal de 2024: +2,7% (acima dos +2,5% registados em outubro)
    • Ano fiscal de 2025: +2,4% (acima dos +1,9% em outubro)
    • Ano fiscal de 2026: +2,0% (acima dos +1,9% em outubro)
  • PIB:
    • Ano fiscal de 2024: +0,5% (abaixo dos +0,6% em outubro)
    • Ano fiscal de 2025: +1,1% (inalterado em relação a outubro)
    • Ano fiscal de 2026: +1,0% (sem alterações em relação a outubro)

Comentários de Ueda:

  • AINDA FALTA MUITO PARA ATINGIR TAXAS NEUTRAS
  • NÃO ME PARECE QUE A BOJ ESTEJA ATRASADA EM RELAÇÃO À CURVA
  • SOBRE AS PREVISÕES DO IPC PARA 2025: A REVISÃO EM ALTA É MAIORITARIAMENTE A MEIO DO ANO CIVIL
  • AS TAXAS DE JURO REAIS PERMANECEM SIGNIFICATIVAMENTE NEGATIVAS
  • AS CONDIÇÕES MONETÁRIAS FÁCEIS CONTINUARÃO A APOIAR A ECONOMIA, UMA VEZ QUE AS TAXAS REAIS PERMANECEM SIGNIFICATIVAMENTE NEGATIVAS

Ueda anuncia novas subidas, mas a sua escala nesta altura não precisa de ser grande, uma vez que o banqueiro advertiu multilateralmente sobre o efeito benéfico de taxas claramente negativas na economia. Avaliamos a declaração do banqueiro de forma neutra, de modo a não favorecer nem as conclusões hawkish nem as dovish.

Esperava-se que o BoJ aumentasse as suas expectativas para a inflação deste ano para apenas 2,0%. No entanto, a atual alteração é significativa e sugere que podemos estar perante pressões crescentes sobre os preços no Japão. Vale a pena mencionar que o atual balanço do banco em relação ao PIB é o mais elevado do mundo, o que poderá gerar pressões sobre os preços. O Japão também detém uma quantidade extrema de activos estrangeiros, pelo que o potencial desejo de devolver estes fundos ao país pode levar a um fortalecimento exponencial do iene.

Neste momento, o USDJPY está a testar um importante apoio perto do nível 155. Vale a pena lembrar, é claro, que o BoJ poderia fazer outro pivô em poucos meses e concluir que o Japão ainda precisa de taxas de juros mais baixas e terminar o ciclo. No entanto, se a zona 154-155 for quebrada, uma abordagem abaixo de 152, onde há um apoio importante na forma da média de 200 sessões, não pode ser descartada.

 

 

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