Resumo das matérias-primas - Petróleo, gás, ouro, cacau (29.10.2024)

Petróleo:

• O petróleo reagiu com um declínio acentuado ao ataque de Israel às infra-estruturas militares iranianas. O ataque foi de âmbito limitado e não afetou a infraestrutura de petróleo, o que eliminou todos os prémios de mercado relacionados com a incerteza do Médio Oriente
• O Irão ainda não indicou se tenciona tomar medidas de retaliação
• Apesar das informações contraditórias sobre as perspectivas da procura a nível mundial, particularmente na China, estamos a observar um declínio nos inventários flutuantes de petróleo, o que pode sugerir uma recuperação da procura, juntamente com a diminuição dos preços. A Vortex relata que os inventários caíram 18% w/w nos 7 dias até 25 de outubro
• A China continua a apresentar dados fracos. De acordo com a Bloomberg, a procura de petróleo na China foi de 14,176 milhões de bpd em setembro, uma queda de 7% em relação ao ano anterior. Para janeiro-setembro, a procura foi de 13,99 milhões de bpd, quase 4% inferior ao ano anterior
• As instituições financeiras esperam preços do petróleo limitados no próximo ano, que não deverão ultrapassar os 75-80 dólares por barril
• As perspectivas petrolíferas podem, evidentemente, depender da política de aumento da produção da OPEP+

O petróleo Brent caiu abaixo dos $71 por barril, testando as baixas locais do final de setembro. Atualmente, a zona de abastecimento chave estende-se de US $ 75 por barril (50 SMA) a US $ 79 por barril (100 SMA). Fonte: xStation5

Gás:

• Os preços do gás registaram um aumento de cerca de 10% após a prorrogação de outubro, mas no início da última semana de outubro, os preços caíram mais de 6% devido à persistência de temperaturas elevadas que atrasaram o início da estação de aquecimento nos EUA
• A Maxar Technologies, uma empresa de tecnologia de satélites, indica que a maioria dos estados registou recentemente temperaturas acima do normal e as projeções meteorológicas sugerem que as temperaturas mais elevadas continuarão a curto prazo
• A produção de gás dos EUA mantém-se acima dos 100 bcfd, enquanto a procura se mantém acima dos 70 bcfd, o que representa um aumento de mais de 6% em relação ao ano passado
• O cenário do ano passado poderá ainda concretizar-se plenamente. Em 2023, após um recuo entre 27 e 29 de outubro, registou-se um aumento significativo pouco antes do final de novembro e do termo do contrato

A previsão meteorológica a 14 dias indica a continuação de temperaturas mais elevadas nos EUA. Fonte: NOAA

O preço do gás caiu significativamente, mas permanece acima da média de 14 períodos. Se este nível for quebrado, os preços do gás podem mover-se para a linha de tendência ascendente entre $2,5-2,6 USD/MMBTU. Naturalmente, as mudanças climáticas podem levar a uma mudança completa nas perspectivas do gás. Fonte: xStation

Ouro:

• O ouro continua a subir apesar da redução do risco do Médio Oriente. No entanto, a incerteza em relação às eleições presidenciais da próxima terça-feira é um fator importante para o ouro
• Para além das eleições, a Reserva Federal tomará uma decisão sobre as taxas de juro na próxima quinta-feira
• As expectativas de corte das taxas de juro diminuíram significativamente nos últimos tempos nos EUA, mas o cenário de base pressupõe cortes nas reuniões de novembro e dezembro. No entanto, se a comunicação indicar uma possível suspensão dos cortes numa das reuniões, o ouro poderá perder um valor significativo, juntamente com o aumento dos rendimentos
• O ouro mantém atualmente um aumento anual de mais de 33%, o maior desde o final dos anos 70/início dos anos 80
• A sazonalidade e o comportamento do preço do ouro em torno das eleições sugerem uma possível correção seguida de uma recuperação em dezembro. Naturalmente, o desempenho passado não indica necessariamente resultados futuros

O ouro teve o seu melhor ano em termos de desempenho em mais de 40 anos. Fonte: Bloomberg Finance LP

O ouro registou uma descida durante cerca de um mês após os resultados eleitorais de 2016 e 2020. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

A sazonalidade a longo prazo pode sugerir uma tendência lateral ou uma fraqueza em novembro. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Cacau:

• Os preços do cacau recuperaram e regressaram a cerca de 7000 dólares por tonelada, apesar da continuação do aumento das entregas de cacau nos portos da Costa do Marfim, em comparação com o ano passado
• As entregas até 27 de outubro foram de 284.000 toneladas, em comparação com 226.000 toneladas no ano passado
• As expectativas de produção de cacau da Costa do Marfim para a temporada 24/25 foram revistas para 2,2 milhões de toneladas
• Dados recentes sobre o processamento de cacau revelaram um crescimento anual na América e na Ásia, mas um declínio anual de 3,3% na Europa, indicando potencialmente que os preços já estavam demasiado altos
• Antes dos rollovers anteriores, a pressão ascendente acumulou-se devido ao facto de os detentores de posições curtas quererem evitar as obrigações de entrega. Atualmente, a diferença entre os sucessivos contratos está a diminuir significativamente, mas a continuação dos problemas de disponibilidade de cacau pode levar a uma pressão para fechar as posições curtas antes do rollover
• O próximo rollover da XTB está agendado para 7 de novembro. No entanto, isso envolverá a rolagem do contrato de dezembro para março, de modo que a pressão de alta pode continuar antes do vencimento do contrato de dezembro
• A diferença atual entre contratos é de cerca de 400 dólares. Há um mês, era de quase $1000. O contrato de julho está atualmente a ser negociado abaixo dos $6000

A diferença entre os contratos de dezembro e março diminuiu. No entanto, a recente renovação levou a um aumento da curva a partir de julho do próximo ano. A curto prazo, isto indica uma maior certeza de oferta a curto prazo. Fonte: Bloomberg Finance LP

O próximo rollover será a 7 de novembro. Embora as diferenças entre os contratos tenham diminuído, há uma hipótese de pressão ascendente antes do rollover. Fonte: xStation