Resumo do mercado: a Europa bate recordes, mais um escândalo na Nvidia

O sentimento nos mercados globais está hoje fortemente dividido: as bolsas europeias (DAX, STOXX 600) estão a atingir novos máximos históricos, enquanto os futuros dos índices norte-americanos se encontram sob pressão na sequência de novas notícias relacionadas com a Nvidia. Os futuros do Nasdaq 100 registam uma descida de cerca de 0,6% e os futuros do S&P 500 perdem cerca de 0,3%, impulsionados principalmente pela queda de mais de 5% das ações da Nvidia nas negociações pré-mercado. Os sinais provenientes da Ásia são mistos (MSCI Ásia-Pacífico -0,8%, Nikkei 225 -0,7%, Hang Seng -1,3%), enquanto o índice de volatilidade VIX regista uma subida de cerca de 2%.

A Nvidia encontra-se no epicentro dos acontecimentos de hoje. De acordo com a Bloomberg, o conselho de administração da empresa está à procura de um sucessor para Jensen Huang, estando a empresa a colaborar com uma empresa de recrutamento externa para identificar candidatos a CEO. Isto surge na sequência de uma investigação sobre o caso amoroso de Huang com uma mulher acusada de espionagem a favor da China, bem como de outro escândalo envolvendo as relações amorosas de Jensen Huang, tornadas públicas pelo WSJ. No entanto, o mercado receia repercussões mais amplas para além do próprio preço das ações, que registam uma queda de cerca de 6% nas negociações pré-mercado. O assunto reveste-se também de uma dimensão geopolítica, pondo à prova a trégua comercial entre os EUA e a China, que deverá expirar em janeiro, enquanto senadores democratas exigem a preservação de documentos relativos às exportações de chips da Nvidia para a China. Ainda assim, não acreditamos que isto venha a comprometer a tendência da IA a longo prazo. Por enquanto, os concorrentes AMD, Broadcom e Alphabet estão a ganhar terreno. Dois negócios que se avizinham irão testar o apetite do mercado pela IA: a CoreWeave a angariar pelo menos 4 mil milhões de dólares através de um empréstimo de investimento e a oferta pública inicial da Anthropic, que registou uma procura várias vezes superior à oferta.

Os compradores dominam as bolsas europeias, com os índices a atingirem máximos históricos. O índice de referência alemão DAX ultrapassou a marca dos 27 000 pontos pela primeira vez na história (27 001 pontos), impulsionado pelo otimismo em torno do boom da IA e pelos sólidos resultados empresariais, com a Siemens a conferir grande força ao índice na sequência de lucros recorde. O panorama atual para o DAX é altamente favorável: a queda dos preços da energia, resultados trimestrais convincentes e as esperanças de uma recuperação económica sustentada estão a construir uma base cada vez mais sólida para uma recuperação no final do ano. Os dados macroeconómicos também estão a dar apoio: o conselho de conselheiros económicos do governo alemão elevou significativamente a sua previsão de crescimento do PIB para este ano para 1,3%, enquanto o PIB do Reino Unido cresceu 0,7% em termos trimestrais no terceiro trimestre, o seu ritmo mais rápido em dois anos e meio. O DAX está a valorizar cerca de 1,1%, e outros mercados regionais também estão a avançar: O CAC 40 francês registou uma subida de cerca de 0,5%, o FTSE 100 britânico subiu entre 0,2% e 0,3%, e tanto o Euro Stoxx 50 como o pan-europeu STOXX 600 estão a valorizar cerca de 0,5%, com o STOXX 600 a prolongar a sua série de ganhos para quatro sessões e a estabelecer novos recordes. O maior risco para o DAX continua a ser a situação da Nvidia, uma vez que os rumores em torno da procura do sucessor de Huang pesam sobre o sentimento do mercado.

Mercado cambial

• EURUSD: O par mantém-se estável (+0,03%), enquanto o índice do dólar norte-americano (DXY) regista uma ligeira descida para 102,8 pontos. Na ausência de um catalisador claro, o mercado aguarda as declarações dos responsáveis da Reserva Federal.
• GBPUSD: A libra esterlina também está a ser negociada de forma estável (-0,04%). Os dados sólidos do PIB do Reino Unido (+0,7% em termos trimestrais) não se traduziram numa recuperação significativa para a libra, mantendo o par numa faixa de consolidação estreita.
• USDJPY: A taxa de câmbio oscila ligeiramente abaixo do nível psicológico de 160, em torno de 159,68 (+0,01%), com pouca movimentação durante a sessão.

Mercado de Matérias-Primas

• Petróleo bruto: O Brent recua cerca de 0,3%, para 92,3 dólares por barril, enquanto o WTI desce aproximadamente 0,5%, para cerca de 86 dólares. O petróleo continua sob pressão devido ao abrandamento das tensões geopolíticas: os enviados dos EUA, Steve Witkoff e Jared Kushner, chegaram à Rússia para conversações com Vladimir Putin sobre o fim da guerra na Ucrânia, e o mercado está também a registar um tom mais moderado relativamente ao conflito no Médio Oriente, o que está a reduzir o prémio de risco geopolítico.
• Gás natural: os contratos europeus de gás natural estão a subir mais de 3%, para cerca de 89,6 €/MWh, enquanto o gás natural dos EUA registam uma subida de cerca de 0,5%, para 3,26 dólares. O mercado europeu está a subir devido a preocupações com o abastecimento à medida que o inverno se aproxima: os níveis de armazenamento da UE situam-se, alegadamente, em cerca de 72%, em comparação com uma média de cinco anos próxima dos 90%; os embarques de GNL através do Estreito de Ormuz continuam limitados; e a QatarEnergy prolongou a cláusula de força maior, pelo menos até ao final de dezembro.
• Ouro e prata: O ouro está a perder mais de 1%, caindo abaixo dos 3 950 dólares por onça, enquanto a prata registou uma descida superior a 1%, para cerca de 51 dólares. Os metais preciosos continuam sob pressão devido ao aumento das taxas de rendibilidade dos títulos do Tesouro dos EUA (com a taxa de rendibilidade a 2 anos perto dos 4,75%) e às expectativas de uma postura mais restritiva da Reserva Federal, enquanto a prata é ainda mais prejudicada pela onda de vendas de ações do setor tecnológico.

Maiores ganhos:

• Siemens AG (SIE.DE): A empresa lidera os ganhos na sequência de resultados anuais recorde. O lucro industrial do 4.º trimestre aumentou 22%, para 3,89 mil milhões de euros, e as encomendas na área de Smart Infrastructure registaram um aumento de 40%, graças a contratos com operadores de centros de dados. A Siemens elevou também a sua meta de crescimento de vendas a médio prazo para 7–11% ao ano. Isto serve de contraponto à correção da Nvidia, demonstrando que continuam a surgir encomendas concretas para infraestruturas de IA. (+2,8%)
• LVMH (MC.FR): A recuperar dos seus níveis mais baixos desde 2020, uma vez que o setor do luxo se encontra na sua avaliação mais baixa da última década, após uma série de resultados dececionantes. No entanto, esta evolução é impulsionada, em grande parte, pela rotação do mercado, uma vez que os fundamentos (procura mais fraca na China e nos EUA) permanecem inalterados. (Ações com subida superior a 2%)
• Hermès (RMS.FR): A acompanhar a tendência de alta do setor em geral. A empresa está a recuperar parte das perdas registadas após a divulgação dos resultados de outubro, altura em que as ações caíram quase 5%, beneficiando da rotação de capital das ações tecnológicas para as do setor de consumo.

Maiores perdas:

• ASML Holding (ASML.NL): Depende indiretamente do ciclo de despesas de capital em IA, o que significa que a incerteza em torno da Nvidia — o elo central desse ecossistema — está a afetar toda a cadeia de abastecimento de chips. (Ações em queda de 2%)
• Nokia Oyj (NOKIA.FI): A Nvidia detém uma participação de cerca de 2,9% na empresa e colabora com ela na área da IA-RAN, pelo que as dificuldades da Nvidia estão a pesar na narrativa em torno da Nokia. A pressão é agravada pelas preocupações com os fluxos de caixa e os custos de reestruturação, que fizeram com que as ações caíssem quase 10% na sequência dos resultados do terceiro trimestre. (Ações em queda de ~1,5%)
• Infineon Technologies AG (IFX.DE): A fabricante de chips está a cair a par do setor dos semicondutores em geral. Fornece componentes de alimentação para servidores de IA, levando o mercado a antecipar o risco de um abrandamento na cadeia de abastecimento da Nvidia. O contraste com a Siemens mostra que os investidores estão hoje a penalizar as ações ligadas ao sentimento em torno da IA, ao mesmo tempo que recompensam aquelas apoiadas por encomendas concretas.

Na agenda de hoje: dados semanais dos pedidos iniciais de subsídio de desemprego nos EUA às 14h30.