Resumo do mercado: Europa em baixa, dívida da IA e à espera dos dados dos EUA

As perdas generalizaram-se em quase todas as principais bolsas: o DAX alemão registou uma queda de cerca de 1,8%, o CAC 40 francês perdeu quase 1,2%, o índice Euro Stoxx 50 registou uma descida de quase 0,8% e o WIG20 de Varsóvia caiu cerca de 1,7%. Além disso, as vendas a retalho europeias registaram uma queda de cerca de 0,7% em termos mensais em setembro, contra as expectativas de uma ligeira correção de cerca de -0,1%, o que evidencia um claro abrandamento do consumo na zona euro. A onda de vendas de quinta-feira do outro lado do Atlântico afetou diretamente o sentimento no Velho Continente.

A ansiedade dos investidores está a ser alimentada pelo mercado da dívida tecnológica. O banco holandês ING colocou em leilão uma carteira de empréstimos avaliada em cerca de 500 milhões de dólares, concedida para a construção de centros de dados de inteligência artificial, incluindo uma tranche de cerca de 25 milhões de dólares ligada ao gigantesco projeto Stargate, no Novo México. Trata-se de um sinal sem precedentes de que as preocupações com o retorno dos enormes investimentos em infraestruturas de IA e com um potencial endurecimento regulatório após as eleições nos EUA estão a transbordar do mercado acionista diretamente para os balanços das instituições financeiras. Apesar do pessimismo na Europa, os futuros dos EUA estão a tentar recuperar hoje, com exceção dos futuros do Dow Jones, que continuam a mostrar relativa fraqueza.

Mercado cambial

• EURUSD: As cotações estão a cair devido às vendas a retalho mais fracas na zona euro e à antecipação dos dados do mercado de trabalho dos EUA (queda de cerca de 0,5%).
• USDJPY: O dólar valoriza-se face ao iene devido à procura generalizada pela moeda norte-americana, colocando em segundo plano as especulações sobre um aperto monetário por parte do Banco do Japão (aumento da taxa superior a 0,5%).
• USDPLN: O zloty perde terreno na sequência da valorização global do dólar e do agravamento do sentimento nos mercados emergentes (desvalorização do PLN de quase 0,5%).

Mercado de Matérias-Primas

• Petróleo bruto (Brent e WTI registam quedas superiores a 1%): A pressão de venda ganha novamente impulso, aprofundando a onda de vendas que já se arrasta há uma semana. As preocupações com o enfraquecimento da procura global superam os fatores de risco do lado da oferta, tais como as tensões em torno do Estreito de Ormuz e os ataques com drones a outra refinaria russa.
• Gás natural: Na Europa (NATGAS.EU), a onda de vendas prossegue, com a matéria-prima a registar hoje uma queda de cerca de 3% (alargando a sua descida semanal para cerca de -15%), enquanto nos EUA o contrato de gás natural Henry Hub regista uma recuperação modesta de cerca de +1,5%.
• Metais preciosos: O ouro consolida-se perto dos 4070 USD por onça (com uma descida de cerca de 0,4% após um forte ganho semanal superior a 5%), enquanto a prata regista um ganho de cerca de 0,5%, defendendo o nível dos 52 USD.

Valores com maiores ganhos:

• ASML Holding (ASML.NL): Recuperação dinâmica na sequência da correção no setor tecnológico, com os investidores a voltarem a apostar no monopólio da litografia, num contexto de forte procura contínua por sistemas relacionados com a IA. O mercado está a aproveitar a queda anterior como uma oportunidade de compra (ganho superior a 3,5 %).
• Nokia (NOKIA.FI): Otimismo em torno da comercialização de soluções de telecomunicações baseadas em IA e previsões de aumentos acentuados no tráfego de rede. A empresa está a emergir como uma alternativa mais económica e defensiva para aproveitar o boom das infraestruturas de IA (ganho de cerca de 3%).
• Infineon (IFX.DE): Recuperação a par do mercado europeu de chips em geral, após a queda de quinta-feira, apoiada por perspetivas estáveis para o setor automóvel. O capital está a regressar seletivamente às líderes sobrevendidas no setor da eletrónica industrial (ações com subida superior a 1%).

Maiores perdas:

• Rheinmetall (RHM.DE): Revisão em baixa das previsões de receitas e margens para o ano inteiro, causada por atrasos nas entregas de munições e equipamentos (queda que atingiu os 4,5%).
• Grupo DHL (DHL.DE): Realização de lucros na sequência da divulgação do relatório financeiro do terceiro trimestre, num contexto de dados fracos relativos às vendas a retalho na Europa. Mesmo os sólidos resultados operacionais não conseguiram proteger a ação cíclica das saídas de capital (queda de cerca de 4,5%).
• Bayer (BAYN.DE): Fraqueza na divisão agrícola Crop Science, aliada a preocupações persistentes com despesas judiciais avultadas nos EUA. A ausência de uma resolução rápida para os litígios jurídicos continua a pesar sobre o preço das ações (queda de cerca de 4%).

Dados macroeconómicos

Os mercados aguardam a divulgação de um conjunto de dados económicos dos EUA. A atenção dos investidores centra-se não só nos números do emprego não agrícola (NFP); hoje ficaremos também a conhecer a taxa de desemprego, o crescimento salarial e o sentimento dos consumidores, medido pelo índice da Universidade de Michigan. Dados significativamente mais fortes relativos ao emprego e aos salários poderão alimentar preocupações quanto à inflação persistente e levar a Reserva Federal a manter-se cautelosa, embora parte do mercado possa interpretar isto simplesmente como uma prova da resiliência económica. Por outro lado, um arrefecimento moderado do mercado de trabalho, aliado a um sentimento dos consumidores estável, proporcionaria aos bancos centrais argumentos para uma flexibilização gradual da retórica monetária. No entanto, subsiste o risco de um resultado que caia de forma demasiado acentuada; nesse caso, o foco dos investidores passaria rapidamente da luta contra a inflação para os receios de um abrandamento.

Na próxima semana, a atenção do mercado centrar-se-á nos relatórios financeiros de empresas como a Take-Two, a Infineon, a SoftBank e a CoreWeave e, na segunda metade da semana, nos resultados de gigantes como a Cisco, a Applied Materials, a Siemens e a Allianz. Segue-se uma análise detalhada: