Resumo do mercado: Europa sobe, Wall Street recua antes do IPC dos EUA

Os índices europeus estão a prolongar a sua recuperação após a onda de vendas da semana passada, com o capital a regressar principalmente aos setores da tecnologia e às empresas ligadas às infraestruturas de IA. O DAX, o CAC 40 e o FTSE 100 estão a subir após uma sessão forte na Ásia e uma recuperação anterior em Wall Street, embora o movimento atual ainda se assemelhe mais a uma forte recuperação de alívio após vendas motivadas pelo pânico do que a uma inversão completa da tendência.

O sentimento está também a ser apoiado por uma queda acentuada nos preços do petróleo, o que está a aliviar a pressão inflacionista e a melhorar o contexto para os ativos de risco. Atualmente, os investidores parecem mais dispostos a comprar ações de fornecedores de equipamento, empresas de semicondutores e prestadores de infraestruturas do que as das «hiperscalers» que financiam despesas de capital (CAPEX) recorde.

O próximo grande teste para a recuperação serão os dados do IPC dos EUA, que poderão determinar se a descida das taxas de rendibilidade e a melhoria do apetite pelo risco se revelam sustentáveis. Waller, da Reserva Federal, sinalizou que poderá ser necessário um aumento das taxas de juro de até 50 pontos base após a reunião de dezembro, caso os dados do IPC de outubro se revelem significativamente acima das expectativas. Para a dinâmica do mercado, o evento-chave será, portanto, a divulgação dos dados da inflação nos EUA, agendada para as 14h30 CET, e a reação subsequente nos mercados acionistas e nos rendimentos das obrigações.

• A Europa abriu a sessão desta terça-feira com fortes ganhos: o FTSE 100 subiu cerca de 0,7%, o CAC 40 ganhou 1,2% e o DAX avançou 1,1%. Este movimento insere-se numa recuperação global mais ampla, na sequência da onda de vendas da semana passada, e está a ser apoiado por uma renovada procura por ações do setor tecnológico, que tinham sofrido fortes quedas.
• Na Ásia, os ganhos mais acentuados vieram dos mercados com maior exposição aos semicondutores e à IA. O Kospi subiu 4,5%, o Nikkei registou um ganho de 2,9% e o Taiex avançou 2,5%, apoiados por fortes movimentos nas ações da SK hynix, Samsung, Kioxia e Tokyo Electron; além disso, a TSMC comunicou um aumento de 59,7% nas receitas de outubro, em comparação com o mesmo período do ano anterior.
• O setor tecnológico recuperou claramente alguma confiança por parte dos investidores, embora nem todos os segmentos estejam a ser tratados de forma igual. Uma parcela crescente de investidores parece preferir fabricantes de chips, empresas de redes óticas e fornecedores de infraestruturas para centros de dados, enquanto se levantam cada vez mais questões sobre os retornos que as «hyperscalers» irão gerar com os seus programas de investimento massivos.
• A Nvidia continua no centro das atenções, apesar das notícias sobre uma investigação que envolve o CEO Jensen Huang. As ações registaram uma subida de cerca de 1% nas negociações pré-mercado, sugerindo que os investidores estão atualmente a separar os riscos pessoais e regulamentares associados à investigação da posição fundamental da Nvidia na cadeia de abastecimento da IA.
• A queda dos preços do petróleo está a proporcionar um apoio adicional ao sentimento do mercado: o Brent recuou para os 90 dólares por barril, enquanto o WTI desceu para cerca de 84,7 dólares. Ambos os índices de referência registaram uma queda de cerca de 20% em novembro, à medida que os investidores incorporam cada vez mais nos preços a possibilidade de uma desaceleração do conflito entre os EUA e o Irão e uma redução do prémio de risco geopolítico.

Euro Stoxx 50: líderes e ações com pior desempenho da sessão

A tabela confirma que os ganhos de hoje têm um caráter distintamente setorial: o UniCredit subiu 3,7%, enquanto a Infineon, o Deutsche Bank, a Rheinmetall e a Safran registam ganhos de cerca de 3,4–3,5%. Particularmente interessante é a divergência entre o dinamismo a curto prazo e a tendência a longo prazo, uma vez que a Rheinmetall continua cerca de 44% abaixo do valor registado no início do ano e quase 50% abaixo do valor do ano anterior, apesar da recuperação de hoje. No lado negativo, a maior pressão é visível na EssilorLuxottica, na Eni e na TotalEnergies, embora estas duas últimas se mantenham muito fortes num horizonte de 12 meses, sugerindo que a fraqueza de hoje é mais corretiva do que estrutural. A SAP também regista uma ligeira descida, mas continua a ser negociada a um P/E futuro de cerca de 30, deixando margem limitada para desilusão quando o sentimento em relação à tecnologia enfraquecer. Em termos gerais, o panorama do mercado aponta para uma rotação, afastando-se dos líderes defensivos e do setor energético dos últimos meses e direcionando-se para os bancos, algumas empresas industriais e partes do setor tecnológico, em vez de uma capitulação generalizada nos ativos de risco.

Fonte: XTB Research

Euro Stoxx 50: panorama do mercado

A sessão europeia tem-se revelado, até ao momento, claramente positiva, com a força do mercado a concentrar-se principalmente no setor financeiro e em algumas empresas industriais. Os bancos estão entre os que apresentam melhor desempenho, com o UniCredit, o Deutsche Bank, o Intesa Sanpaolo, o Santander e o BNP Paribas a registarem todas valorizações, o que sugere que os investidores estão a privilegiar setores sensíveis às taxas de rendibilidade e às perspetivas económicas. As ações do setor industrial também estão a apresentar um bom desempenho, em particular a Rheinmetall, a Safran e a Airbus, enquanto o setor tecnológico apresenta resultados mais mistos: a Infineon está em alta, mas a SAP continua sob pressão. O setor energético e parte do complexo defensivo encontram-se entre as áreas mais fracas, o que se coaduna bem com a queda de hoje nos preços do petróleo e com a rotação para ativos mais cíclicos. A amplitude do mercado mantém-se, no entanto, relativamente saudável, distinguindo a sessão atual de uma recuperação impulsionada exclusivamente por um punhado dos maiores constituintes do índice.

Fonte: XTB Research

A Infineon acelera impulsionada pela procura de IA e pela melhoria das margens

A Infineon encerrou o exercício fiscal de 2026 com uma clara aceleração do crescimento, receitas recorde no quarto trimestre e perspetivas significativamente mais favoráveis para 2027. O fabricante alemão de semicondutores continua a ser um dos principais beneficiários na Europa do aumento do investimento em centros de dados de IA, infraestruturas de energia e eletrónica automóvel, com uma procura especialmente forte por semicondutores de potência. A receita anual aumentou 12%, para 16,35 mil milhões de euros, enquanto o resultado líquido das operações continuadas registou um aumento significativo, atingindo 1,97 mil milhões de euros. O dinamismo foi mais acentuado no final do ano, com a receita do quarto trimestre a atingir um valor recorde de 4,71 mil milhões de euros, um aumento de 19% em relação ao ano anterior e de 13% em relação ao trimestre anterior. A rentabilidade também melhorou, com a margem bruta ajustada a subir para 45,1% e a margem de resultado do segmento a atingir 23,8%. O mercado reagiu de forma muito positiva, com as ações a subirem cerca de 9% após a divulgação dos resultados, na sequência de um ganho superior a 6% no dia anterior.

• A receita do quarto trimestre atingiu um valor recorde de 4,706 mil milhões de euros, registando um aumento de 13% em relação ao trimestre anterior e de 19% em relação ao mesmo período do ano anterior, enquanto a receita anual aumentou 12%, para 16,353 mil milhões de euros.
• O resultado líquido das operações em continuação ascendeu a 1,97 mil milhões de euros, confirmando que o aumento das vendas se traduz cada vez mais num crescimento dos resultados líquidos.
• A margem bruta ajustada aumentou para 45,1% no 4.º trimestre, face aos 42,8% do trimestre anterior.
• A margem de resultado do segmento atingiu 23,8%, indicando uma clara melhoria na alavancagem operacional.
• A receita da área de potência de IA atingiu 1,7 mil milhões de euros, tendo mais do que duplicado em comparação com o ano anterior.
• A administração prevê uma receita para o ano fiscal de 2027 de cerca de 20 mil milhões de euros, o que implica um crescimento superior a 20%.
• O dividendo deverá aumentar em 0,03 € para 0,38 € por ação.
• A Infineon afirmou ainda que não tenciona reduzir o investimento relacionado com centros de dados, o que contribui para a melhoria do clima de confiança em todo o setor tecnológico.

A qualidade dos resultados revelou-se mais sólida do que o próprio crescimento das receitas poderia sugerir. A Infineon destacou volumes mais elevados, um mix de produtos mais favorável, melhores preços e custos de capacidade ociosa mais baixos, fatores que, em conjunto, contribuíram diretamente para as margens e para o crescimento dos lucros. As condições de inventário também melhoraram significativamente, com os dias de inventário em circulação a descerem para 136 dias, face aos 165 dias do trimestre anterior, reduzindo o risco de excesso de inventário e sinalizando uma melhor rotação.

Do ponto de vista estratégico, a exposição da Infineon à gestão de energia continua a ser o principal motor de crescimento. Os centros de dados de IA requerem enormes quantidades de energia e sistemas cada vez mais avançados para a conversão e distribuição de energia, o que aumenta diretamente a procura por semicondutores de potência. Ao mesmo tempo, a recuperação da procura no setor automóvel e o investimento em infraestruturas energéticas significam que o crescimento da Infineon não depende de um único segmento do mercado da IA. É precisamente esta combinação de procura mais forte, margens em melhoria e lucros crescentes que faz com que a perspetiva de receitas da empresa, de cerca de 20 mil milhões de euros para 2027, pareça mais fundamentada do que uma simples recuperação cíclica no mercado dos semicondutores.

Fonte: xStation5

Gráficos EU50, DE40, GOLD (intervalo D1)

Fonte: xStation5

Fonte: xStation5

Fonte: xStation5