O EURUSD valorizou após a divulgação das atas do BCE, no meio da turbulência histórica nos mercados após a surpreendente decisão de Trump, em 2 de abril, sobre os direitos aduaneiros. A reunião de 16 e 17 de abril revela um banco central a responder a uma perturbação global sem precedentes, enquanto a desinflação na zona euro acelera além das expectativas.
Desaceleração da inflação
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Abrir Conta Abrir Conta Demo Download mobile app Download mobile app- Inflação global: 2,2% (contra 2,3% anteriormente), com a energia a registar um valor negativo de -1,0%
- Inflação subjacente: queda acentuada de 2,6% para 2,4%, serviços arrefecendo para 3,5%
- Salários moderando mais rapidamente: os inquéritos mostram expectativas para 2025 em queda para 3,0%
- Preços de mercado indicam inflação abaixo de 2% até 2025, caindo para 1,2% no início de 2026
A virada fiscal da Alemanha
Reforma à dívida proporciona gastos gigantes em defesa e infraestrutura na próxima década - O BCE vê isso compensando os danos da guerra comercial e apoiando o crescimento no médio prazo.
Decisão política: corte
- Redução unânime de 25 pontos-base para 2,50% na taxa de depósito
- Retirada da linguagem “restritiva” - não se diz mais que a política está “significativamente menos restritiva”
- Alguns queriam 50 pontos-base, dado o aumento do risco de recessão e o aperto financeiro
- A abordagem «reunião a reunião» foi mantida em meio à «incerteza excepcional»
Forças concorrentes
Desinflação no curto prazo:
- A incerteza comercial está a minar a confiança
- A força do euro e o colapso das commodities
- Condições financeiras mais restritivas, apesar dos cortes nas taxas
Riscos inflacionários no médio prazo:
- O estímulo fiscal alemão está a entrar em ação
- Possível retaliação da UE sobre bens difíceis de substituir
- A fragmentação da cadeia de abastecimento está a aumentar os custos estruturais
Conclusão
O BCE ofereceu garantias contra as consequências da guerra comercial, enquanto a desinflação avança acima das previsões. A força do euro e o colapso das commodities criam um risco de deflação no curto prazo, justificando cortes apesar das preocupações com a inflação no médio prazo devido à expansão fiscal. Os mercados esperam uma taxa terminal em torno de 1,7% até maio de 2026, seguida pela retomada dos aumentos das taxas à medida que mudanças estruturais remodelam a economia.
O BCE vê o potencial surgimento de um «novo equilíbrio global» — seja uma perturbação temporária ou uma fragmentação permanente com inflação estrutural mais elevada.
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