Os dados da inflação do IPC dos EUA para outubro, divulgados hoje cedo, foram um dos principais relatórios macroeconómicos agendados para hoje. O relatório acabou por ser uma surpresa dovish, com ambos os indicadores principais e de base a ficarem abaixo das expectativas. Embora a escala da surpresa não tenha sido grande, a escala do movimento pós-CPI foi a maior em meses! Vamos dar uma olhada mais de perto na leitura de hoje.
O IPC abranda mais do que o esperado
O relatório do IPC dos EUA para outubro mostrou leituras mais baixas do que o esperado para os indicadores de crescimento dos preços principais e de base. O IPC global abrandou mais do que o esperado para 3,2% em termos homólogos, a leitura mais baixa desde julho de 2023, enquanto o indicador principal caiu inesperadamente para 4,0% em termos homólogos - a leitura mais baixa desde setembro de 2021! Dados mais suaves do que o esperado desencadearam uma reação dovish nos mercados, fazendo subir os índices e o ouro, enquanto o dólar e os rendimentos dos EUA caíram a pique. A escala dos movimentos foi maciça, uma vez que a impressão da inflação de hoje mostrou que a Fed está a fazer um bom trabalho para baixar a inflação e aumentou as esperanças do mercado de que o ciclo de subida das taxas já terminou.
EUA, relatório do IPC para outubro
- Principal (anual): 3,2% A.A. vs 3,3% A.A. esperados (anterior 3,7% A.A.)
- Principal (mensal): 0.0% MoM vs 0.1% MoM esperado (prev. 0.4% MoM)
- Núcleo (anual): 4.0% YoY vs 4.1% YoY esperado (prev. 4.1% YoY)
- Núcleo (mensal): 0.2% vs 0.3% MoM esperado (prev. 0.3% MoM)
Contribuições para a inflação do IPC dos EUA. Fonte: US BLS, Macrobond, XTB Research
A habitação continua a ser o principal fator de contribuição
Como se pode ver no gráfico da secção anterior, os alojamentos continuam a ser um dos principais contribuintes para a inflação nos EUA em outubro. Esta categoria contribuiu com 2,35 pontos percentuais para a leitura global. No entanto, as medidas de inflação dos alojamentos utilizadas pelo Gabinete de Estatísticas do Trabalho dos EUA estão a ficar muito aquém da realidade. O gráfico abaixo apresenta a componente de habitação do IPC dos EUA em comparação com o índice de preços da habitação Case Shiller com um avanço de 18 meses. Podemos ver que o índice Case Shiller está a sugerir uma queda significativa na componente de alojamento do IPC dos EUA nos próximos meses, o que deve colocar uma pressão descendente sobre as leituras gerais do IPC e apoiar a visão de que o ciclo de subida das taxas da Fed já terminou.
Componente de abrigo do IPC dos EUA e índice de preços da habitação Case Shiller. Fonte: BLS dos EUA, Macrobond, XTB Research
Os mercados vêem uma Fed mais dovish à frente!
A reação pós-PCI de hoje nos futuros do S&P 500 foi a maior em meses, com o contrato do primeiro mês a saltar mais de 1,2% nos primeiros 30 minutos após a publicação. A escala da surpresa nos dados não foi muito grande, mas levou a mudanças maciças nos preços do mercado monetário de futuros movimentos do Fed.
Ainda ontem, os mercados viam uma probabilidade de cerca de 30% de a Fed aumentar as taxas na viragem de 2023 e 2024. No entanto, os mercados têm agora menos de 5% de probabilidades de uma tal subida. Além disso, enquanto ontem os mercados previam uma descida das taxas da Fed de 25 pontos base para julho de 2024, agora vêem a Fed a efetuar uma descida de 25 pontos base em junho, seguida de outra em julho! O terceiro corte de taxas em 2024 está totalmente previsto para novembro de 2024 e o quarto está quase totalmente previsto para a reunião de dezembro de 2024!
Os mercados esperam agora que a Fed corte as taxas em quase 100 pontos base ao longo de 2024! Fonte: Bloomberg Finance LP
Veja os gráficos
EURUSD
O EURUSD subiu após a divulgação dos dados do IPC dos EUA para outubro, com a fraqueza do USD a impulsionar o movimento. O principal par de moedas saltou acima da zona de resistência marcada com a retração de 38,2% do movimento descendente lançado em meados de julho de 2023. Os touros não pararam por aí, e o par quebrou acima da média móvel de 200 sessões mais tarde também (linha roxa). No entanto, os ganhos abrandaram mais tarde e o EURUSD agora é negociado apenas ligeiramente abaixo da zona de resistência que varia abaixo da retração de 50%.
Fonte: xStation5
US500
Os futuros do S&P 500 (US500) subiram com o lançamento do CPI a aumentar as probabilidades do fim do ciclo de subida das taxas da Fed. O índice está a ganhar quase 2% no dia e é negociado nos níveis mais altos em 2 meses! Dando uma olhada no gráfico de um ponto de vista técnico, podemos ver que a zona de resistência na área de 4.500 pts está a ser testada no momento da impressão. Uma quebra acima abriria o caminho para a marca de 4.580 pts, que é uma faixa de livro didático da quebra de alta de um canal de baixa recentemente quebrado
Fonte: xStation5
GOLD
O OURO, bem como outros metais preciosos, beneficiam da queda pós-CPI no mercado do USD, bem como nos rendimentos dos EUA. Observando o gráfico no intervalo D1, podemos ver que um padrão pinbar de alta foi pintado ontem na importante zona de preços - suporte marcado com a média móvel de 200 sessões (linha roxa) e retração de 50% do movimento descendente lançado em maio de 2023. A subida de hoje dos preços do ouro joga bem com esta configuração técnica de alta. A resistência de curto prazo a ser observada pode ser encontrada na área de US $ 1.975 por onça, marcada com retração de 61,8%.
Fonte: xStation5
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