US500 ligeiramente em baixa 📉

O US500 cai 0,3% antes da divulgação do relatório do IPC, prevista para as 13h30 GMT🗽

Os dados do IPC dos Estados Unidos, publicados às 13h30, são o relatório macroeconómico mais importante desta semana.

Antes da divulgação, o dólar e os índices de Wall Street estão ligeiramente em baixa, embora a desaceleração ocorra após uma forte recuperação dos ativos norte-americanos. O mercado estará atento para saber se o relatório de abril sinaliza um aumento da inflação ou se evita desencadear preocupações com um «efeito inflação» decorrente da turbulência na política comercial do novo governo dos EUA.

• Um cenário de inflação mais elevada do IPC nos EUA poderia aumentar a probabilidade de uma correção nos ativos norte-americanos. Por outro lado, se a inflação cair ou se alinhar com as previsões, isso poderia reforçar as expectativas de cortes nas taxas de juros pelo Fed e apoiar os índices de ações, que, após o acordo entre os EUA e a China, praticamente encerraram o capítulo da guerra comercial.
• Este valor do IPC oferecerá a primeira visão real do impacto das políticas tarifárias de Donald Trump sobre os consumidores norte-americanos. As tarifas retaliatórias anunciadas em 2 de abril abalaram os mercados financeiros e aumentaram a incerteza sobre as perspetivas económicas dos EUA — especialmente em termos de comportamento dos preços.
• Ao mesmo tempo, vale a pena notar que o mercado está cada vez mais inclinado para um corte nas taxas de juros pelo Fed. No entanto, um fator que poderia atrasar essa decisão é um potencial fortalecimento da inflação nos EUA.
• A divulgação do IPC de hoje esclarecerá várias preocupações críticas dos investidores e poderá abalar as previsões relacionadas à política monetária do Fed. Isso poderia desencadear movimentos de curto prazo no dólar americano, nos rendimentos do Tesouro e nos mercados acionários.

Expectativas do mercado

• IPC (m/m): 0,3% (anterior: -0,1%)
• IPC subjacente (m/m): 0,3% (anterior: 0,1%)
• IPC (a/a): 2,4% (anterior: 2,4%)
• IPC subjacente (a/a): 2,8% (anterior: 2,8%)

O foco estará na dinâmica mensal, onde se espera um aumento devido às tarifas recém-implementadas (e ainda em vigor).

Embora Trump tenha suspendido atualmente algumas das tarifas — incluindo a pausa de 90 dias anunciada ontem sobre as tarifas de 145% sobre produtos chineses —, as tarifas retaliatórias temporárias e as tarifas gerais de 10% ainda em vigor podem perturbar as tendências de desinflação em categorias sensíveis às importações, como veículos, móveis e artigos para o lar.

A divulgação anterior do IPC foi inferior ao esperado (2,4% contra 2,8% em março), contrastando com as preocupações sobre a renovação da pressão inflacionária devido às tarifas e à incerteza enfatizada pelo Fed em relação ao impacto de longo prazo sobre a dinâmica dos preços. No entanto, esses dados refletiram um período anterior à introdução das “tarifas de 10% sobre tudo” — portanto, o mercado ignorou-os em grande parte.

Em março, os preços da energia caíram 3,3% em termos homólogos (a queda mais acentuada desde outubro de 2024), principalmente devido à volatilidade sazonal e às preocupações com a procura. Houve também um alívio com a diminuição da inflação das rendas, que representa cerca de um terço do cabaz do IPC.

O que esperar?

Dada a queda da inflação em abril, a previsão mediana sugere cautelosamente que o IPC permanecerá em 2,4% ao ano. O valor teria de se desviar significativamente das expectativas para provocar uma volatilidade notável no mercado. No entanto, o valor mensal está a ganhar importância — os investidores estarão atentos aos primeiros sinais do impacto das tarifas generalizadas de 10%. Aqui, o mercado espera o primeiro aumento mensal em 2025, projetado em 0,3%.

A inflação poderá ser impulsionada pelo aumento dos preços dos automóveis e, de forma um tanto inesperada, pelos preços dos combustíveis nas estações de serviço dos Estados Unidos.

(Fonte: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.)

No entanto, a diminuição da inflação das rendas deverá atenuar o impacto dessas categorias.

(Fonte: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.

Ao longo da última semana, a probabilidade implícita no mercado de um corte nas taxas de juros pelo Fed em julho diminuiu significativamente. Na semana passada, os mercados estavam a precificar um corte total — agora, essa probabilidade caiu para cerca de 40%. Se o índice de preços ao consumidor (IPC) ficar significativamente acima das expectativas e se os componentes não relacionados às tarifas mostrarem maior pressão ascendente, o mercado poderá reduzir ainda mais as expectativas de um corte — potencialmente impulsionando os rendimentos do Tesouro. Aqui estão as previsões do mercado para futuros cortes nas taxas de juros pelo Fed.

(Fonte: Bloomberg Finance L.P.)

No mercado de títulos dos EUA, os rendimentos dos títulos de 10 anos estão a subir novamente após uma queda acentuada durante o pânico da semana passada em relação às tarifas retaliatórias. Agora, com um apetite renovado por ativos de maior risco e uma revisão em baixa das expectativas de flexibilização do Fed, os rendimentos voltaram a subir para 4,45%.

Fonte: XTB Research, Macrobond

Gráfico US500 (D1 e H1)

Os futuros do S&P 500 recuperaram acima da MME de 200 dias e, desde o início de abril, temos observado uma recuperação em forma de V, semelhante aos padrões de 2018 e 2020. O RSI em 63 ainda não apresenta sinais de superaquecimento.

Fonte: xStation5

No gráfico horário, o US500 ultrapassou a retração de Fibonacci de 71,6% da queda de fevereiro. No entanto, esta continua a ser uma zona de resistência potencialmente importante, conforme indicado pela ação do preço no final de março, onde o nível de 5.850 pontos anteriormente desencadeou um impulso descendente.

Fonte: xStation5