Christopher Waller, membro do Conselho da Reserva Federal, comentou hoje a economia dos EUA, especialmente a r-star (taxa neutra). A posição de Waller é bastante hawkish porque uma taxa neutra estimada mais elevada pode ser um sinal de que a economia precisa de taxas mais elevadas para combater as pressões inflacionistas. Segundo ele, a demografia e a pressão financeira contribuirão para o aumento da taxa neutra dos EUA nos próximos anos.
Fed Waller
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Abrir Conta TESTAR A DEMO Download mobile app Download mobile app- Se a oferta de títulos do Tesouro dos EUA começar a ultrapassar a procura, isso exercerá uma pressão no sentido da subida da taxa neutra. Só o tempo dirá qual será a importância da posição fiscal dos EUA para afetar a taxa neutra.
- A demografia continuará a exercer uma pressão no sentido da baixa sobre a taxa neutra. As alterações na regulamentação bancária, o papel dos bancos centrais e dos fundos soberanos e a liberalização dos mercados de capitais não deverão ter um impacto significativo no aumento da taxa neutra.
- As pressões de financiamento dos EUA podem contribuir para um aumento da taxa neutra a mais longo prazo nos próximos anos. A procura de activos líquidos e seguros dos EUA, que ultrapassou a oferta nos últimos 40 anos, fez baixar os rendimentos do tesouro e a taxa neutra.
- O dólar americano continua a ser a moeda de reserva mundial por uma margem muito grande. Os acontecimentos recentes apontam mais para uma maior influência do dólar do que para um declínio significativo.
- A rendibilidade real do capital não é uma taxa de juro adequada para avaliar a taxa neutra a longo prazo. O rendimento real do tesouro a 10 anos é um bom indicador do valor teórico da taxa neutra no mundo real. Temos de ser humildes ao citar o valor numérico do r*.
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