Como investir durante uma recessão: Um guia para iniciantes sobre retornos mais seguros

As recessões não são o fim do investimento, elas são o seu teste. Os mercados não são movidos apenas por números. Eles são moldados por ciclos de otimismo e medo, crescimento e contração. As recessões são uma dessas fases recorrentes que definem o ritmo da história económica. Elas chegam silenciosamente ou com um choque repentino, abalam a confiança, reescrevem as previsões e testam a convicção de todos os investidores, sejam eles iniciantes ou experientes.

Embora as recessões sejam frequentemente retratadas como períodos de perda e recuo, elas também podem ser janelas de transformação. Os preços são redefinidos. O risco é reavaliado. Oportunidades de longo prazo surgem silenciosamente enquanto as manchetes gritam pânico.

Este artigo foi elaborado para ajudá-lo a compreender as recessões, não como eventos abstratos num gráfico, mas como períodos do mundo real que afetam empregos, poupanças, preços de ativos e emoções. Ele explora o que são recessões, como elas influenciam os mercados e como os investidores profissionais as analisam com uma estratégia clara, e não com suposições.

Antes de começar, alguns pontos-chave sobre uma recessão 

• Uma recessão é uma desaceleração económica generalizada, caracterizada por um declínio do PIB, aumento do desemprego e redução dos gastos dos consumidores.
• Os preços dos ativos, especialmente as ações, frequentemente caem durante as recessões, à medida que as expectativas de crescimento enfraquecem.
• Os setores defensivos e a diversificação desempenham papéis fundamentais na gestão de riscos durante as recessões.
• Estratégias como a Carteira All-Weather visam resistir a qualquer ambiente económico.
• Investir numa recessão tem a ver com preservação de capital, paciência e disciplina, não com previsão.

O que é uma recessão?

Uma recessão é um declínio sustentado na atividade económica, geralmente medido por dois trimestres consecutivos de crescimento negativo do PIB. No entanto, é mais do que apenas um dado. É um período em que:

• As empresas diminuem o ritmo de contratação ou reduzem postos de trabalho
• Os consumidores reduzem os gastos
• O crédito torna-se mais restrito
• A confiança diminui

As recessões são partes naturais do ciclo económico, seguindo-se às expansões e muitas vezes levando a recuperações. Podem ser desencadeadas por uma variedade de eventos, mercados em sobreaquecimento, choques externos, aperto monetário ou crises financeiras.

Investir durante uma recessão não se trata de reagir, mas sim de se preparar, adaptar e resistir. As recessões são o equivalente financeiro a um tempo tempestuoso: desagradáveis, perturbadoras e inevitáveis devido às flutuações do ciclo de oferta e procura, bem como às características imprevisíveis das condições económicas globais.

A psicologia dos ciclos de mercado

Compreender os padrões psicológicos que dominam o comportamento do mercado durante recessões é tão importante quanto analisar balanços financeiros. Durante recessões, o medo, o pessimismo e a incerteza muitas vezes se sobrepõem à lógica.

Os investidores frequentemente experimentam:

• Capitulação (venda no pior momento possível),
• Rallys de esperança (recuperações temporárias interpretadas como recuperações) e
• Fadiga emocional (levando à retirada dos mercados).

Vale a pena investir durante uma recessão? 

Quando se fala em investir durante uma recessão, muitas pessoas questionam-se se vale a pena arriscar. É importante salientar que não se deve colocar em risco o dinheiro destinado às despesas essenciais do dia a dia. Em vez disso, apenas as poupanças que não são vitais num futuro próximo devem ser investidas.

Como regra geral, as pessoas devem sempre dispor de uma almofada financeira — de preferência, em dinheiro. Não é possível prever o futuro, e, como vimos em 2020, certas crises podem ser particularmente intensas em vários setores.

No entanto, todos os períodos de recessão ou crise também podem trazer grandes oportunidades de investimento. Uma queda rápida nos mercados financeiros globais torna inevitavelmente as diferentes classes de ativos mais acessíveis.

Mesmo que ninguém possa ter 100% de certeza de que um determinado ativo irá recuperar dessas quedas, é muito provável que muitos deles o façam, mais cedo ou mais tarde. Portanto, o investidor deve estar sempre preparado. Sempre que surgem períodos de correções acentuadas no mercado, as oportunidades são limitadas no tempo. É preciso saber reagir rapidamente e evitar ficar paralisado pelo medo.

Como investir durante uma recessão? 5 coisas a saber

1. A segurança financeira vem em primeiro lugar – Não invista dinheiro que possa necessitar em breve.
2. Opte pela qualidade – Concentre-se em empresas sólidas, não em ações impulsionadas pelo hype.
3. Diversifique – Equilibre o risco entre setores e classes de ativos.
4. Evite tentar prever o fundo do poço – É provável que não acerte.
5. Mantenha a disciplina emocional – O medo obscurece o julgamento.

Como detetar cedo uma recessão: 5 indicadores a ter em conta

Identificar uma recessão antecipadamente é como reconhecer as primeiras nuvens escuras antes de uma tempestade. Pode não saber quando a chuva cairá, mas pode preparar-se antes que ela afete o seu portfólio.

Embora as recessões nem sempre sejam previsíveis, a história oferece pistas. Economistas, decisores políticos e investidores experientes confiam num conjunto de sinais de alerta precoce, dados que aparecem consistentemente antes das desacelerações económicas.

Compreender esses sinais pode ajudar os investidores a ajustar a sua exposição ao risco, reavaliar as alocações e gerir as expectativas antes que o pior aconteça. Aqui estão cinco dos indicadores de recessão mais importantes que deve monitorizar de perto:

1. Lucros empresariais fracos - especialmente nas empresas líderes

Um dos primeiros sinais de que a economia pode estar a desacelerar é um declínio notável nos lucros empresariais, particularmente nas empresas de grande capitalização e sensíveis à economia. Porquê? Porque essas empresas geralmente operam globalmente, atendem a uma ampla base de clientes e refletem a saúde geral da procura do consumidor, do investimento empresarial e das cadeias de abastecimento.

Quando gigantes como a FedEx (logística), Walmart ou Target (retalho), Intel (semicondutores) ou UPS (transporte industrial) relatam queda nas receitas, redução nas projeções ou margens mais baixas, isso pode sugerir que os consumidores estão a recuar e as empresas estão a cortar despesas. Essas empresas, consideradas um «sinal de alerta», são frequentemente vistas como os principais barómetros económicos.

O que observar:

• Trimestres consecutivos de resultados abaixo do esperado
• Revisões em baixa nas previsões futuras
• Compressão da margem de lucro em todos os setores
• Desaceleração nas receitas de publicidade (por exemplo, Meta, Alphabet)

2. A regra de Sahm – Um sinal do mercado de trabalho

A Regra de Sahm, desenvolvida pela economista Claudia Sahm, é uma ferramenta notavelmente precisa para identificar o início de uma recessão com base nas tendências do desemprego. Ela afirma que, quando a taxa média de desemprego de três meses aumenta 0,5 pontos percentuais ou mais em relação à sua baixa nos 12 meses anteriores, é provável que uma recessão já tenha começado.

Ao contrário de indicadores mais reativos, a Regra de Sahm utiliza dados de trabalho em tempo real para avaliar pontos de inflexão económica com alta precisão, e identificou todas as recessões nos Estados Unidos desde a década de 1970.

Por exemplo: se o desemprego estava em 3,5% na sua taxa mais baixa e sobe para uma média de três meses de 4,0%, a regra seria acionada.

3. Curva de Rendimento Invertida – Um aviso clássico do  mercado das obrigações

A curva de rendimento invertida é um dos indicadores de recessão mais amplamente acompanhados e historicamente confiáveis.

Em condições normais, os títulos de longo prazo (como os títulos do Tesouro de 10 anos) oferecem rendimentos mais elevados do que os títulos de curto prazo (como as notas de 2 anos), compensando os investidores por emprestarem dinheiro por mais tempo. No entanto, quando as taxas de curto prazo excedem as taxas de longo prazo, isso reflete as expectativas de futuros cortes nas taxas, geralmente devido à desaceleração do crescimento.

Isso é conhecido como inversão da curva de rendimento e precedeu quase todas as recessões nos EUA nos últimos 50 anos.

O sinal mais observado: spread entre títulos do Tesouro de 2 anos e 10 anos. Quando esse spread se torna negativo, os mercados de títulos estão efetivamente a indicar que há problemas à frente.

Uma dica: uma curva de rendimento invertida não significa que a recessão ocorrerá imediatamente. O tempo de desfasamento pode variar de 6 a 18 meses.

4. Aumento dos pedidos de subsídio de desemprego - Um mercado de trabalho em crise

Embora a taxa de desemprego seja um indicador atrasado, os pedidos semanais de subsídio de desemprego podem oferecer uma visão mais rápida e em tempo real da fraqueza emergente no mercado de trabalho. Um aumento constante nos pedidos iniciais de subsídio de desemprego sinaliza que as empresas estão a começar a cortar empregos e podem estar a passar por dificuldades financeiras.

Mesmo aumentos modestos nos pedidos de subsídio de desemprego ao longo de várias semanas podem sugerir que o momento está a mudar, especialmente quando combinados com quedas na contratação ou na participação da força de trabalho.

Fique atento a:

• Pedidos semanais a aumentar consistentemente acima de 250 000
• Pedidos contínuos com tendência de aumento (reflete desemprego de longo prazo)
• Despedimentos específicos do setor (por exemplo, tecnologia, imobiliário)

Esses dados são geralmente divulgados todas as quintas-feiras pelo Departamento do Trabalho dos EUA e podem ser indicadores precoces do arrefecimento dos gastos e da confiança do consumidor.

5. Confiança do consumidor & Fraqueza nos gastos no retalho

As recessões quase sempre começam com uma desaceleração no sentimento do consumidor. Afinal, os gastos do consumidor representam quase 70% do PIB dos EUA. Se as famílias começam a sentir-se preocupadas com os seus empregos, a inflação ou as dívidas, elas reduzem os gastos, especialmente em itens discricionários, como viagens, restaurantes ou bens de luxo.

Várias fontes de dados importantes acompanham a confiança do consumidor:

• Índice de Confiança do Consumidor do Conference Board
• Índice de Sentimento do Consumidor da Universidade de Michigan

Se a confiança apresentar uma tendência de queda durante vários meses e for acompanhada por uma redução nas vendas a retalho, isso costuma ser um forte sinal de recessão.

Essa queda tende a aparecer primeiro nos gastos com cartão de crédito, nas vendas de automóveis e nas compras relacionadas com habitação.

Outros sinais de alerta:

• Aumento da delinquência de crédito
• Desaceleração do crescimento anual do retalho
• Queda acentuada no volume de comércio eletrónico ou logística

Considerações finais

Nenhuma métrica isolada fornecerá uma previsão perfeita de uma recessão, mas quando vários indicadores se alinham, a mensagem fica mais clara. Um mercado de trabalho enfraquecido, consumidores cautelosos, rendimentos em declínio e curvas de rendimento invertidas formam, juntos, um poderoso conjunto de sinais de alerta.

Para os investidores, o reconhecimento precoce significa mais tempo para:

• Reavaliar o risco da carteira
• Fortalecer as reservas de caixa
• Mudar para setores defensivos
• Evitar decisões impulsionadas pela emoção

A preparação, e não a previsão, é o maior trunfo ao navegar em águas económicas incertas.

Recessões vs. Avaliação de ativos

Durante uma recessão, as avaliações ajustam-se, e não de forma suave. À medida que as estimativas de lucros são revistas em baixa, os preços das ações frequentemente acompanham essa tendência.

• As ações de crescimento, cujos preços são baseados no otimismo futuro, podem cair mais acentuadamente.
• As ações de valor, especialmente aquelas em setores essenciais, podem se manter mais estáveis.
• Os rendimentos dos títulos geralmente caem, pois os investidores buscam segurança.
• Os ativos reais (como o ouro) às vezes sobem quando a confiança nas moedas fiduciárias vacila.

No entanto, avaliações mais baixas também podem significar oportunidades futuras, se você souber o que procurar.

Porque uma recessão é negativa para as ações?

As ações refletem as expectativas de lucros. Numa recessão:

• Os lucros das empresas diminuem devido à menor procura.
• Demissões e contratações mais lentas reduzem a confiança do consumidor.
• Os empréstimos tornam-se mais caros, afetando tanto os consumidores quanto as empresas.
• O sentimento do mercado deteriora-se, aumentando a volatilidade.

Embora a tendência de longo prazo dos mercados seja de alta, as recessões interrompem a subida, muitas vezes criando ansiedade, e potenciais oportunidades de compra, para aqueles que estão preparados.

Ações com dividendos numa recessão: porto seguro ou armadilha arriscada?

As empresas que pagam dividendos são frequentemente vistas como mais seguras durante as recessões, mas nem todos os dividendos são iguais. Neste capítulo, analise:

• A diferença entre ações defensivas com dividendos (como serviços públicos, bens de consumo básico) e ações de alto rendimento em setores cíclicos.
• A importância do índice de cobertura de dividendos, do fluxo de caixa livre e da sustentabilidade do pagamento.
• Sinais de alerta que indicam um potencial corte de dividendos, mesmo de empresas de grande capitalização.

Como criar um portfólio seguro para tempos de recessão

Não existe uma carteira à prova de recessão. No entanto, é possível ter uma carteira resistente à recessão.

• Diversifique entre setores: evite a concentração em indústrias cíclicas, como viagens ou retalho discricionário.
• Aumente a exposição a setores defensivos: saúde, serviços públicos e bens de consumo básico geralmente permanecem estáveis.
• Mantenha reservas de dinheiro: a liquidez torna-se poder durante as recessões.
• Adicione obrigações de alta qualidade ou títulos do governo de curto prazo.
• Evite empresas especulativas ou não lucrativas, que são as mais afetadas em mercados rígidos.

Pense nisso como construir uma casa bem isolada antes do inverno chegar.

O que é a estratégia “All Weather”?

Concebida pelo lendário investidor Ray Dalio, a carteira All-Weather Portfolio foi projetada para apresentar um bom desempenho em qualquer condição económica: inflação, deflação, crescimento ou estagnação.

Estrutura típica:

• 30% Ações
• 40% Títulos do Tesouro de longo prazo
• 15% Títulos de médio prazo
• 7,5% Ouro
• 7,5% Commodities

Não se trata de maximizar os retornos a curto prazo. Trata-se de equilibrar o risco para que nenhum ambiente macroeconómico domine o seu resultado.

Que investimentos podem apresentar um desempenho superior durante recessões?

Embora não haja garantias, a história sugere que alguns setores e ativos tendem a ter um desempenho melhor:

Invista em ações e ETFs sem comissões

Aproveite as oportunidades globais. Negoceie nas principais bolsas. *Para um volume de negócios mensal até 100.000 EUR (depois comissão de 0,2%, mínimo de 10 EUR). Investir envolve riscos.

Abrir conta

• Bens de consumo básico: as pessoas continuam a comprar alimentos, produtos de higiene e artigos essenciais para o lar.
• Serviços públicos: a eletricidade, a água e o aquecimento continuam a ter procura.
• Saúde: as necessidades médicas não desaparecem numa recessão.
• Ouro: visto como uma reserva de valor durante períodos de instabilidade.
• Títulos do Tesouro dos EUA: considerados um porto seguro global.

Esses ativos geralmente concentram-se na preservação, e não na especulação, uma mudança significativa durante as recessões.

Padrões históricos: o que podemos aprender com as recessões anteriores

Este capítulo pode orientar os leitores através de uma visão comparativa das recessões recentes:

• A bolha Dot-com (2000–2001)
• A Crise Financeira Global (2008–2009)
• O choque da Covid-19 (2020)

As 7 principais recomendações para investidores em caso de recessão

1. Conheça os seus setores: os setores cíclicos sofrem quedas mais acentuadas; os defensivos mantêm-se mais estáveis.
2. Avalie os balanços das empresas: evite empresas altamente alavancadas.
3. Procure lucros consistentes: a volatilidade favorece a incerteza.
4. Não persiga rendimentos elevados: alguns dividendos não são sustentáveis em períodos de recessão.
5. Considere a média do custo em dólares: distribua o seu risco ao longo do tempo.
6. Esteja atento às armadilhas de valor: barato nem sempre significa oportunidade.
7. Mantenha o foco no longo prazo: o mercado pode cair, mas também se recupera.

Investimento em recessão: como evitar os preconceitos mais comuns

1. Aversão ao risco

Temos mais receio de perdas do que apreciamos os ganhos. Isso frequentemente leva a vendas precipitadas.

Fix: Concentre-se nos fundamentos de longo prazo, não nas dificuldades de curto prazo.

2. Viés de sentimento

Presumir que as tendências recentes (como uma queda) continuarão indefinidamente.

Fix: Estude os ciclos anteriores. Os mercados caem, e voltam a subir.

3. Viés de confirmação

Ler apenas as notícias que correspondem aos seus receios.

Fix: Procure perspectivas variadas e credíveis. Mantenha-se informado, sem se sentir sobrecarregado.

4. Mentalidade de “rebanho”

Seguir os outros sem análise pode levar a decisões tardias e dispendiosas.

Fix: Siga um plano. Não negocie com base em manchetes ou no sentimento da multidão.

5. Excesso de confiança

Tentar prever o comportamento do mercado ou antecipar os pontos mais baixos.

Fix: Concentre-se na gestão de riscos, não nas previsões do mercado.

5 estratégias profissionais para recessão utilizadas por lendas de Wall Street

1. Ray Dalio –  Portfolio “All-Weather”

Diversifique entre ambientes, não entre ativos. Minimize a correlação.

2. Warren Buffett – Compra Grandes Empresas com Desconto

Procure empresas com grande liquidez e protegidas por vantagens competitivas e aguarde pacientemente.

3. Peter Lynch – “Know What You Own”

Invista em empresas que compreenda, com crescimento sustentável e boa gestão.

4. Howard Marks – Enfatizar o controlo de riscos

Concentre-se na qualidade do crédito e na avaliação. Evite especulações.

5. Benjamin Graham – Valor em Primeiro Lugar

Utilize métricas tangíveis e regras rigorosas de margem de segurança.

Factos interessantes sobre investimentos em recessão

• A recessão média nos EUA dura cerca de 10 meses.
• Os mercados frequentemente atingem o seu nível mais baixo antes do fim da recessão.
• O ouro valorizou mais de 25% durante a recessão de 2001.
• Os serviços públicos estiveram entre os que tiveram melhor desempenho em 2008.
• A queda causada pela COVID-19 foi o mercado em baixa mais rápido da história.
• As ações que pagam dividendos frequentemente têm um desempenho superior em períodos de recessão.
• A estratégia de Ray Dalio surgiu do estudo de séculos de dados financeiros.
• O dinheiro oferece opcionalidade: flexibilidade para agir quando outros não podem.
• As recessões costumam trazer inovação: considere o Airbnb, o Uber e o WhatsApp.
• Erros comportamentais custam mais do que as recessões do mercado a longo prazo.

Breve história e marcos importantes

• 1929–1933:A Grande Depressão
• 1973–1975:Choque Petrolífero e Estagflação
• 2001: Colapso das empresas dot-com e reinício tecnológico
• 2008–2009: Crise Financeira Global
• 2020:Recessão Covid-19 (o colapso mais rápido já registado)

Conclusão: investir durante uma recessão exige compreender os ciclos e gerir o risco

As recessões podem ser períodos difíceis, especialmente para os investidores mais novos, mas com a perspetiva correta, também podem revelar pontos fortes ocultos: setores resilientes, ativos subvalorizados e o poder intemporal do pensamento de longo prazo.

Ao longo deste guia, exploramos o que causa recessões, como os mercados normalmente reagem e quais as estratégias que os profissionais utilizam para enfrentar a tempestade. Surgem temas-chave:

• A diversificação é mais importante do que nunca.
• O controlo emocional é tão importante quanto a análise financeira.
• Setores defensivos e ativos de qualidade tendem a se destacar.
• A liquidez não é uma fraqueza, é uma margem de manobra estratégica.

Lendas como Ray Dalio e Warren Buffett não tiveram um desempenho superior durante as recessões prevendo resultados. Fizeram-no preparando-se antecipadamente, concentrando-se nos fundamentos e mantendo-se fiéis a estruturas disciplinadas.

Se há uma lição a tirar do investimento em recessão, é esta: o objetivo não é evitar a tempestade, é atravessá-la com clareza, equilíbrio e um plano.