Đầu tư gì trong thời kỳ lạm phát? Đầu tư ở đâu an toàn?

Lãi suất cao và mọi sự chú ý của nhà đầu tư đang nhắm vào Fed. Thị trường tài chính đang đồng loạt đi xuống. Vậy làm thế nào để quản lý rủi ro và đầu tư trong thời kỳ lạm phát?

Nội dung chính:

• Lạm phát là gì và nguyên nhân xảy ra lạm phát?
• Cách quản trị rủi ro thời kỳ lạm phát?
• Tìm kiếm tài sản trú ẩn an toàn
• Tổng quan về các loại tài sản trong thời kỳ lạm phát 

Năm 2022, sự chú ý của thị trường tài chính chuyển sang lạm phát phi mã, khiến người ta liên tưởng đến thập kỷ đầy biến động của những năm 1970 ở Mỹ, khi lãi suất cao và các chính sách mạnh tay của ngân hàng trung ương gây áp lực lên các tài sản rủi ro, dẫn đến thị trường giá xuống.

Giờ đây, khi lạm phát tăng cao trở lại, kéo theo nguy cơ suy thoái trước sự suy giảm của kinh tế toàn cầu, kỹ năng đầu tư phòng thủ lại càng quan trọng hơn bao giờ hết. Các chỉ số đang chịu áp lực, cổ phiếu công nghệ sụt giảm và thậm chí cả hàng hóa cũng không ở trong tình trạng tốt vì rủi ro suy thoái. Các nhà đầu tư đang tìm kiếm giải pháp và thông tin về những việc cần làm trong thời kỳ khó khăn khi đồng đô la Mỹ lại lên ngôi.

Các nền kinh tế lớn trên thế giới chưa từng chứng kiến lạm phát tăng mạnh như vậy trong gần 40 năm qua. Lãi suất tăng vọt đã gây ra tình trạng bất ổn gần như trên toàn thế giới và sự thay đổi triệt để trong chính sách tiền tệ đã gây ra cú sốc đối với các nhà đầu tư. 

Một số nhà phân tích đã cảnh báo về sự thay đổi như vậy vào đầu năm 2021, khi Cục Dự trữ Liên bang in một lượng lớn đô la để giảm thiểu tác động của đại dịch. Tuy nhiên, các ngân hàng trung ương vẫn cho rằng lạm phát sẽ được kiểm soát nhưng nó đã trượt khỏi tầm kiểm soát và không có dấu hiệu giảm tốc. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ mô tả quá trình này bằng cách liệt kê phản ứng của các loại tài sản tài chính khác nhau, đồng thời chỉ ra những phản ứng có thể đại diện cho “nơi trú ẩn an toàn” trong thực tế đầu tư mới. Việc đầu tư trong thời kỳ lạm phát có thể đơn giản hơn khi bạn đọc bài viết này.

Lạm phát là gì và tại sao nó xảy ra?

Trước khi chuyển sang các loại tài sản riêng lẻ, chúng tôi sẽ cố gắng trả lời ngắn gọn và đơn giản câu hỏi tại sao lạm phát tăng? 

Rõ ràng, giá chịu tác động của cung và cầu, giá tăng khi cầu vượt quá cung. Nhu cầu đáng kể với nguồn cung sắp hết gây ra cú sốc nguồn cung. Đây là những điều cơ bản nhưng trong thực tế, điều này không đơn giản và rõ ràng như vậy, mặc dù nguyên tắc hoạt động chuẩn. Tuy nhiên, với ai mong đợi những quy tắc đơn giản trong đầu tư nhất là trong thời kỳ lạm phát thì có thể họ nghĩ sai.

Gần 40 năm lạm phát thấp đã khiến các ngân hàng trung ương có giả định “nguy hiểm” rằng “mọi thứ bây giờ sẽ khác” và cho rằng chính sách tiền tệ nới lỏng không nhất thiết phải gây ra lạm phát cao. Do hậu quả của đại dịch Covid, khi nền kinh tế toàn cầu gặp cú sốc, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã chọn in tiền kỷ lục để kích thích tăng trưởng kinh tế và nhu cầu. Ngoài ra, còn khởi động chương trình mua tài sản nới lỏng định lượng, giúp ích cho thị trường tài chính.

Tuy nhiên, trên thực tế, tình trạng của người tiêu dùng không trở nên tồi tệ hơn do đại dịch và hàng nghìn tỷ đô la đã được tung ra thị trường. Fed đã bắt tay hành động cùng với các ngân hàng trung ương khác, bao gồm ECB (Ngân hàng Trung ương Châu Âu) và Ngân hàng Nhật Bản. Các Ngân hàng Trung ương đã làm nhiều hơn mức cần thiết để giải cứu nhu cầu trong nền kinh tế toàn cầu. Kết quả là xuất hiện một lượng tiền khổng lồ trên thị trường.

QE từ biểu đồ ECB, BOJ và FED. Nguồn: Macrobond, XTB Research

Đồng thời, tình trạng ngừng hoạt động và “tắc nghẽn” trong chuỗi cung ứng do các vấn đề sản xuất do đại dịch gây ra và chính sách không Covid của Trung Quốc tiếp tục gây căng thẳng cho nguồn cung, tạo ra sự mất cân bằng giữa nguồn cung đang cạn kiệt và nhu cầu dịch vụ và hàng hóa vẫn được kích thích mạnh mẽ. 

Điều này được kết hợp bởi “hiệu ứng cơ bản thấp” và tình trạng người tiêu dùng quay trở lại thị trường sau một loạt lệnh phong tỏa, khiến nhu cầu càng trở nên mạnh mẽ. Ngoài ra, một lượng lớn tiền mặt được tiết kiệm trong khi nền kinh tế ngừng hoạt động đã tạo nên “cơn thèm chi tiêu”. 

Khi bạn đặt một thị trường lao động mạnh mẽ và áp lực tiền lương cùng với nhau, bạn sẽ có một quả bom lạm phát. Trên thực tế, các nhà kinh tế đã quan sát thấy một số tín hiệu “thúc đẩy lạm phát” trước đại dịch khi toàn cầu hóa chậm lại do cuộc khủng hoảng trong quan hệ Hoa Kỳ-Trung Quốc cùng với các chính sách môi trường bắt đầu làm tăng chi phí cho các công ty. Tuy nhiên, chính đại dịch đã chứng tỏ là bước ngoặt quyết định sự mất cân bằng cung cầu toàn cầu. 

Giá cả hàng hóa 1972 - 1979 

Xin lưu ý rằng dữ liệu trình bày ở trên đề cập đến hiệu suất trong quá khứ và không phải là chỉ báo đáng tin cậy cho hiệu suất trong tương lai.

Giá hàng hóa 2019 - 2022

Năm 1974, giá hàng hóa giảm đã giúp ổn định lạm phát nhưng nó vẫn ở dưới mức chấp nhận được. Thời điểm hiện tại cho thấy nhiều điểm tương đồng với thời kỳ những năm 1970, khi lạm phát gia tăng do giá nhiên liệu tăng cao (chiến tranh ở Trung Đông), áp lực tiền lương (liên đoàn lao động) và chính sách tiền tệ thiếu thận trọng của các ngân hàng trung ương. Nguồn: Macrobond, XTB Research 

Xin lưu ý rằng dữ liệu trình bày ở trên đề cập đến hiệu suất trong quá khứ và không phải là chỉ báo đáng tin cậy cho hiệu suất trong tương lai.

Điều gì sẽ xảy ra?

Lạm phát cao và việc các ngân hàng trung ương đột ngột chuyển hướng chính sách tiền tệ sang lãi suất cao hơn và các chương trình thắt chặt định lượng (QT, ngược lại của QE) đã gây ra một cú sốc đối với thị trường tài chính và khiến việc đầu tư trong thời kỳ lạm phát trở nên khó khăn hơn.

Thị trường chứng khoán và tiền điện tử, vốn đã đạt được làn sóng khởi sắc từ năm 2020 đến năm 2021, đã chịu áp lực sức bán mạnh nhất. Chi phí đi vay và tài trợ cao hơn có nghĩa là các vấn đề đối với các công ty được tài trợ bằng nợ, sự đình trệ trong vốn mạo hiểm và thị trường đầu tư cổ phần tư nhân. Chúng cũng có nghĩa là làm giảm tiêu dùng của người đi vay, kết hợp với lạm phát cao, có thể có tác động làm giảm tiêu dùng. Ngoài ra, thế giới đang phải đối mặt với suy thoái kinh tế toàn cầu, trầm trọng thêm bởi cuộc chiến ở Ukraine và xung đột ngày càng sâu sắc giữa Washington và Bắc Kinh.

Fed có một quyết định khó bẻ gãy và phải đưa ra quyết định trong khi đang ở thế “trên đe dưới búa”. Thị trường lao động mạnh và lạm phát cao khiến Fed có thể chấp nhận rủi ro và ngừng tăng lãi suất. Tuy nhiên, điều này đã không kết thúc tốt đẹp như những năm 1970 và dẫn đến một đợt lạm phát tồi tệ khác. Các chủ ngân hàng đã thông báo rằng họ không muốn lặp lại sai lầm này. Có hai giải pháp:

• Chống lạm phát và chính sách “bằng mọi giá”

Đây là điều mà các thị trường tài chính lo sợ. Họ sợ rằng Fed sẽ quyết tâm đạt được mục tiêu lạm phát của mình, do đó làm tăng thêm khó khăn cho thị trường chứng khoán giá lên và gây áp lực lên các tài sản rủi ro. 

Trong những trường hợp như vậy, đồng đô la Mỹ có khả năng trở thành nơi trú ẩn an toàn một cách tự nhiên. Nếu suy thoái kinh tế nhấn chìm thế giới, các thị trường khác có thể chịu áp lực, bao gồm cả thị trường dầu mỏ.

• Pivot cuối cùng

Phố Wall đang dõi theo bất kỳ dấu hiệu nới lỏng tiền tệ nào trong đường dây liên lạc của Fed, và mặc dù đã có một số dấu hiệu, Cục Dự trữ Liên bang vẫn còn một chặng đường dài để quyết định cắt giảm hoặc thậm chí giữ nguyên mức lãi suất. 

Tuy nhiên, bất kỳ sự hỗ trợ nào của Fed dành cho thị trường tài chính đều có thể được đón nhận một cách phấn khích trong tình trạng kinh tế hiện tại và có khả năng đẩy giá trị của các chỉ số, kim loại quý, tiền điện tử tăng cao và làm suy yếu đồng đô la Mỹ, vốn đã tăng mạnh trong ba quý đầu năm 2022. 

Quản trị rủi ro thế nào trong thời kỳ lạm phát cao? 

Phác họa quy trình quản lý rủi ro 

Chúng ta không cần phải từ bỏ đầu tư trong thời kỳ lạm phát hay đợi lạm phát kết thúc. Đặc trưng của các nhà đầu tư là có xu hướng tìm kiếm lợi nhuận trong bất kỳ điều kiện nào và điều này tương tự trong thời kỳ lạm phát cao. Do đó, ngay cả trong thời kỳ lạm phát gia tăng, vẫn có những tài sản có thể hoạt động tốt hơn “mức trung bình của thị trường”.

Nhìn vào lịch sử, thời kỳ lạm phát cao và các ngân hàng “diều hâu” sẽ khiến các nhà đầu tư giảm mức rủi ro và mua theo cách phòng thủ hơn. Điều này được phản ánh qua giá của tài sản. Dưới đây, chúng tôi sẽ liệt kê các tài sản có thể chứng minh khả năng phục hồi trong thời kỳ lạm phát gia tăng và suy thoái kinh tế.

Tuy nhiên, chúng tôi sẽ liệt kê trước 4 khía cạnh cơ bản mà các nhà đầu tư nên tập trung vào nếu muốn giảm thiểu và quản lý rủi ro:

Áp dụng kiến thức

Mong muốn có được kiến thức là điều cơ bản trong quan điểm của bất kỳ nhà đầu tư nào. Để cải thiện kỹ năng của mình, bạn cần bổ sung các khóa học và tự mình trải nghiệm các tình huống khác nhau. Nhưng phải làm thế nào để tự  tìm ra chiến lược và con đường đầu tư cho riêng mình mà không cần phải học hỏi kiến thức ? Điều đó là không thể.

Kiểm soát cảm xúc

Thị trường là những cảm xúc trùng lặp với các nguyên tắc cơ bản và thường là việc xác định thị trường giá xuống hay giá lên. 

Ví dụ, việc hoạt động tốt của một công ty nhất định có thể không khiến thị trường phấn khích nếu lĩnh vực mà nó phát triển không mang tính tích cực. Có những nhà đầu tư đã kiếm được hàng nghìn phần trăm bằng cách mua cổ phiếu của những công ty hoạt động kém với mức định giá cực kỳ thấp, mặt khác họ mất rất nhiều tiền khi đầu tư vào những doanh nghiệp lớn khi định giá của chúng khác xa so với các nguyên tắc cơ bản.

Nhiệm vụ của nhà đầu tư là khéo léo hiểu được cảm xúc của thị trường và chế ngự lòng tham và nỗi sợ hãi vốn là thói quen của mọi nhà giao dịch.

Tư duy cấp độ hai

Thị trường là một sân chơi cạnh tranh trong đó mọi nhà giao dịch sẽ phải đối đầu với các đối thủ khác đang ngồi “phía đối diện”.

Không phải tất cả mọi người “trong trò chơi này” đều có thể kiếm tiền, mặc dù hiện tượng này thường sẽ xảy ra trong giai đoạn cao trào của sự hưng phấn và bong bóng đầu cơ khi danh mục đầu tư của các nhà đầu tư vào tài sản đắt đỏ, sau khi giá tăng mạnh. Các nhà đầu tư muốn đánh bại mức trung bình của thị trường đang hy vọng thu được lợi nhuận cao hơn với cái giá đi kèm là mức rủi ro thua lỗ lớn hơn.

Ngược lại, các nhà đầu tư lại muốn mức “trung bình” và đầu tư vào các quỹ chỉ số có nguy cơ phá mức trung bình của thị trường (thấp trong thời kỳ suy yếu của thị trường chứng khoán), với cái giá phải trả là lợi nhuận hạn chế. Rất ít nhà đầu tư thực sự đánh bại “mức trung bình của thị trường”, nhưng một khi thành công - họ có thể mong đợi lợi nhuận trên mức trung bình. 

Tư duy “cấp độ hai” có thể cho phép bạn vượt qua mức trung bình của thị trường một cách đáng kể, điều này không dễ dàng. Giả sử một nhà đầu tư theo thống kê muốn mua cổ phần của một công ty sau một báo cáo hàng quý thành công. Tuy nhiên, nhà đầu tư có tư duy vượt trội sẽ quyết định bán những cổ phiếu đó vì anh ta thấy rằng giá cổ phiếu của công ty đã bao gồm quá nhiều thông tin tốt đến mức “ chỉ có thể trở nên tồi tệ hơn”. Đó là "tư duy cấp độ hai". Liệu nó có rủi ro? Đúng vậy, nhưng nếu phân tích chính xác, nhà đầu tư này có thể sẽ đảm bảo tỷ suất lợi nhuận cao hơn so với nhà đầu tư thống kê mà không cố gắng tìm hiểu kỹ về định giá và không muốn hiểu tình hình “sâu sát hơn”.

Việc bắt đầu đầu tư trong thời kỳ lạm phát và thị trường khủng hoảng được các nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm như Warren Buffett, Howard Marks và nhà quản lý quỹ tương hỗ Magellan một thời Peter Lynch coi là “an toàn hơn”. Tuy nhiên, chiến lược của tất cả các nhà đầu tư này chủ yếu là đầu tư dài hạn. Nhưng ngay cả với những hiểu biết sâu sắc đó, đầu tư trong thời kỳ lạm phát không hề dễ dàng. Các nhà giao dịch nên sử dụng các số liệu và chỉ báo khác.

Risk/Reward Ratio (Tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận) 

Từ sự hiểu biết đúng đắn về tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận, không phải lúc nào lợi nhuận càng lớn thì phần thưởng sẽ càng lớn. 

Nếu như vậy, lợi nhuận cao nhất sẽ đi cùng tài sản rủi ro nhất. Chúng ta biết rằng thị trường luôn có lý do để xác định tài sản là “rủi ro” và điều này có lý do, được phản ánh qua giá cả. Tuy nhiên, một nhà đầu tư có thể không đồng ý với lý do tại sao thị trường đánh giá tài sản đó là rủi ro và tìm kiếm lợi thế trong việc đánh bại “mức trung bình thị trường”. Không còn nghi ngờ gì nữa, việc hiểu tỷ lệ Rủi ro/Lợi nhuận có thể giúp xác định các cơ hội đầu tư mặc dù không có “nguyên tắc vàng” nào.

Học hỏi từ những sai lầm là điều tốt nhất, đặc biệt từ những sai lầm của người khác. Tuy nhiên, thị trường là một nơi khó có thể bước “chân ráo”, và thua lỗ là một phần không thể tách rời trong đầu tư và giao dịch. Thu thập kiến thức và phát triển các phương pháp đầu tư của riêng mình dựa trên kiến thức đó có thể hiệu quả và tùy thuộc vào từng nhà đầu tư để điều chỉnh những điều trên cho phù hợp với mức chịu rủi ro cá nhân và tình hình vốn của mình.

Tìm kiếm tài sản “trú ẩn an toàn”

Biểu đồ nến

Các tài sản được thị trường coi là nơi trú ẩn an toàn là những tài sản có thể chứng minh là không tương quan hoặc tương quan nghịch với điều kiện của nền kinh tế toàn cầu hoặc lạm phát gia tăng. 

Nói một cách đơn giản, điều này có nghĩa là các chỉ số thị trường chứng khoán có thể giảm, nền kinh tế có thể bị ảnh hưởng bởi lạm phát nhưng những tài sản này vẫn sẽ cho phép tỷ lệ hoàn vốn hoặc ít nhất là giảm quy mô của bất kỳ khoản lỗ nào. 

Tuy nhiên, không có gì là chắc chắn trên thị trường và mỗi cuộc khủng hoảng đều khác với cuộc khủng hoảng trước theo một cách nào đó. Có những tài sản thể hiện sự  “vững vàng hơn” trước sự hỗn loạn của thị trường và lạm phát cao. Những tài sản này được coi là an toàn hơn so với mức trung bình của thị trường. 

Phác họa về tài sản trú ẩn an toàn

Khái niệm “con hào rộng” (wide moat)

Rõ ràng là tài sản của các thương hiệu được công nhận rộng rãi như Coca Cola, Mcdonald's và Pepsi sẽ thể hiện sự vững vàng hơn trước tình trạng lạm phát hỗn loạn so với các công ty khởi nghiệp lĩnh vực công nghệ hoặc các doanh nghiệp phụ thuộc vào doanh thu quảng cáo. 

Điều này chủ yếu là do “sự chuyển giao chi phí” đến với người tiêu dùng một cách dễ dàng, ngay cả trong môi trường lạm phát. Thật khó tưởng tượng, khi doanh thu của Coca Cola hay Mcdonald's giảm với tốc độ khủng khiếp chỉ vì giá một chiếc bánh hamburger hay một chai nước ngọt tăng 20% phải không? Warren Buffett gọi tác động đối với các loại công ty này là biểu hiện “con hào rộng” và chỉ ra lợi thế mà một số công ty có được so với đối thủ cạnh tranh của họ.

Lợi thế này được đo lường chủ yếu bằng nhu cầu cao liên tục đối với sản phẩm, thiếu sản phẩm thay thế và xếp hạng vượt trội của họ so với các đối thủ cạnh tranh. Một công ty như vậy cũng có thể kể đến Apple, thống kê cho thấy những người mua iPhone có nhiều khả năng quay lại mua các thiết bị mới của cùng thương hiệu hơn là mua của các nhà sản xuất cạnh tranh khác. Các cổ phiếu như Apple cũng có thêm lợi thế là sở hữu “tệp khách hàng giàu có hơn” mà theo thống kê sẽ có nhu cầu tiêu dùng giảm chậm hơn và dễ chấp nhận giá thiết bị tăng hơn. 

Các nhà đầu tư phòng thủ thích rủi ro cũng có thể sử dụng các quỹ ETF giúp cung cấp khả năng tiếp cận với giá vàng như iShares Physical Gold ETC (IGLN.UK) hoặc thậm chí các quỹ chỉ số như iShares Core S&P 500 UCITS ETF (CSPX.UK). Đầu tư vào các quỹ chỉ số theo thống kê đi kèm sự biến động thấp hơn, rủi ro thấp hơn và hiệu suất “được đảm bảo” phù hợp với mức trung bình của thị trường.

Luôn nhớ rằng đầu tư trong thời kỳ lạm phát vào các tài sản được coi là “nơi trú ẩn an toàn” không phải là sự đảm bảo về lợi nhuận và dĩ nhiên, hoàn cảnh cũng như tài sản ưa thích của nhà đầu tư cũng sẽ thay đổi theo thời gian.

Các nhà giao dịch tích cực trong thời kỳ thị trường hỗn loạn có thể thực hiện giao dịch mạo hiểm với Chỉ số biến động VIX (VOLX) được các nhà giao dịch gọi là “chỉ số sợ hãi”(fear index). Giao dịch VIX cũng có thể là một số biện pháp phòng ngừa rủi ro thị trường đặc biệt và giai đoạn không chắc chắn, đặc biệt là tiêu cực đối với cổ phiếu.

Trong thời kỳ lạm phát cao và các vấn đề trong nền kinh tế, VIX có thể tăng, phản ánh phần trăm thay đổi dự kiến đối với chỉ số S&P 500 mà các nhà đầu tư dự báo. Tuy nhiên, luôn nhớ rằng giao dịch các công cụ đòn bẩy đi kèm rủi ro thua lỗ cao. 

Đọc thêm về giao dịch VIX tại đây

Tổng quát về các loại tài sản trong thời kỳ lạm phát 

Cổ phiếu

Cuộc tranh luận về mối quan hệ giữa thị trường chứng khoán và lạm phát vẫn còn bỏ ngỏ. Vốn chủ sở hữu được hỗ trợ bởi các công ty có thực. Vì lạm phát phản ánh giá cả hàng hóa và dịch vụ nên cuối cùng nó sẽ phản ánh doanh thu cao hơn của các công ty. Từ quan điểm đó, cổ phiếu có thể được coi là hàng rào chống lại lạm phát. Tuy nhiên, nhìn vào các trường hợp trong quá khứ, chắc chắn không có mối tương quan tuyến tính nào giữa doanh thu của công ty và giá cổ phiếu.

Thật vậy, cái gọi là tỷ lệ giá trên doanh thu có thể dao động rất nhiều và vì nhiều lý do chính đáng. Ngay cả khi giá cao hơn tạo doanh thu cao hơn, chi phí có thể tăng nhanh hơn. Thời kỳ lạm phát cao tạo ra nhiều bất ổn và một số công ty có thể không duy trì được tỷ suất lợi nhuận. Thị trường chứng khoán luôn cố gắng giảm giá trong tương lai và nếu nó diễn ra khi lãi suất cao hơn (điển hình cho lạm phát cao hơn) thì giá trị của lợi nhuận trong tương lai sẽ thấp hơn.

Kim loại quý 

Hàng hóa được coi là một chỉ báo lạm phát hàng đầu vì giá hàng hóa và thậm chí cả dịch vụ phụ thuộc nhiều vào chi phí nguyên vật liệu. Vì vậy, có một đánh giá rằng hàng hóa có thể là hàng rào chống lạm phát tốt. Vậy còn Vàng thì sao?

Vàng có thể là công cụ đa dạng hóa hoàn hảo cho danh mục đầu tư vì có mối tương quan thấp hoặc thậm chí mang tính tiêu cực khi so với các loại tài sản khác. Vậy đối với lạm phát thì sao? Thông thường chúng ta thấy Vàng tương đối yếu trong tình trạng lạm phát cao ở Mỹ trong 40 năm qua. Nhưng Vàng cũng có thể là một công cụ đa dạng hóa các yếu tố rủi ro khác như thiên tai hoặc thậm chí là chiến tranh. Các yếu tố chính ảnh hưởng đến Vàng là lợi suất và sự thay đổi của đồng đô la. Đồng đô la mạnh thường ảnh hưởng tiêu cực lên giá vàng.

Mối tương quan giữa thay đổi giá vàng hàng tháng và biểu đồ các loại tài sản chính trên toàn cầu

Biểu đồ cho thấy mối tương quan giữa thay đổi giá vàng hàng tháng và các loại tài sản chính trên toàn cầu (tháng 1 năm 2000 đến tháng 8 năm 2022). Nó cho thấy rằng vàng có thể là một công cụ đa dạng hóa đối với cổ phiếu nhưng nó cũng tương quan với trái phiếu. Nguồn: World Gold Council, XTB Research

Xin lưu ý rằng dữ liệu trình bày ở trên đề cập đến hiệu suất trong quá khứ và không phải là chỉ báo đáng tin cậy cho hiệu suất trong tương lai.

Biểu đồ so sánh vàng và S&P500

Vàng vượt trội so với S&P 500 5 lần trong 7 cuộc suy thoái kể từ năm 1971. Trung bình vàng tăng 50% trong khoảng thời gian 2 năm (một năm trước và một năm sau khi suy thoái bắt đầu). Nguồn: Bloomberg, XTB Research

Xin lưu ý rằng dữ liệu trình bày ở trên đề cập đến hiệu suất trong quá khứ và không phải là chỉ báo đáng tin cậy cho hiệu suất trong tương lai. 

Hàng hóa 

Toàn thế giới vẫn phụ thuộc vào các nguồn năng lượng như dầu mỏ, khí đốt tự nhiên hoặc than đá, vì vậy có mối tương quan giữa hàng hóa năng lượng và lạm phát.

Khi giá có sự thay đổi ở mức vừa phải, nhà sản xuất thường không thay đổi giá ngay lập tức vì họ có thể có lợi trong tương lai. Tuy nhiên, vấn đề là khi giá nhân lên nhiều lần và chi phí của nhà sản xuất phải được chuyển sang cho người tiêu dùng.

Như đã đề cập ở trên, tình hình hiện tại có vẻ tương tự như những năm 1970 khi cuộc khủng hoảng năng lượng dẫn đến vòng xoáy lạm phát. Khi đó, nguồn cung dầu đang bị hạn chế nghiêm trọng (ban đầu là do nhân tạo, nhưng hiện tại là do các vấn đề trong chuỗi cung ứng và thiếu đầu tư thích đáng vào năng lực sản xuất). Nguồn cung đang tăng chậm, nhưng nhu cầu tiêu thụ đang phục hồi nhanh hơn nhiều, điều này đã dẫn đến sự tăng giá ồ ạt. 

Biểu đồ giá dầu 1966 - 2020

Khi xem xét giá điều chỉnh lạm phát của dầu mỏ, chúng ta có thể nhận thấy rằng mức tăng đột biến năm 2022 thậm chí không gần với mức cao nhất mọi thời đại. Nên chú ý đến tình hình từ những năm 70, khi giá cả được điều chỉnh theo lạm phát đã quay trở lại mức thấp hơn chỉ sau 12 năm dài. Các nguyên tắc cơ bản và viễn cảnh vĩ mô về dầu có thể tương tự như những năm đó, vì vậy có thể kỳ vọng giá dầu cao trong thời gian dài hơn. Nguồn: Macrobond, XTB Research

Xin lưu ý rằng dữ liệu trình bày ở trên đề cập đến hiệu suất trong quá khứ và không phải là chỉ báo đáng tin cậy cho hiệu suất trong tương lai.

Biểu đồ giá khí đốt tự nhiên 2012-2021

Giá khí đốt tự nhiên có thể phụ thuộc vào nhu cầu nhập khẩu và dự báo thời tiết cho thấy mức tiêu thụ khí đốt tự nhiên cao hơn. Nguồn: Bloomberg, XTB Research

Xin lưu ý rằng dữ liệu trình bày ở trên đề cập đến hiệu suất trong quá khứ và không phải là chỉ báo đáng tin cậy cho hiệu suất trong tương lai.

Thị trường Forex 

Lợi nhuận cao hơn gần đây và sự không ổn định của lạm phát trên khắp thế giới gây ra sự biến động tỷ giá hối đoái tăng đột biến và sự mất giá của đồng tiền ở các quốc gia có lạm phát cao nhất. 

Trong thời kỳ bất ổn kinh tế, các nhà đầu tư thường nghiêng về các loại tiền tệ trú ẩn an toàn, chủ yếu là đồng đô la Mỹ. Chỉ số đô la trong thời kỳ lạm phát kỷ lục thậm chí có thể cao nhất mọi thời đại và thường mạnh hơn bất kỳ loại tiền tệ nào khác.

Biểu đồ tỷ giá hối đoái thực tính theo trọng số thương mại của đồng đô la giai đoạn 1997-2021

Tỷ giá hối đoái thực tính theo trọng số thương mại của đồng đô la (TWI REER) vào năm 2022 gần với mức cao nhất trong 20 năm. Trong thời kỳ lạm phát cao, Đô la Mỹ mạnh lên. Nguồn: Macrobond, XTB

Xin lưu ý rằng dữ liệu trình bày ở trên đề cập đến hiệu suất trong quá khứ và không phải là chỉ báo đáng tin cậy cho hiệu suất trong tương lai.

Giá năng lượng cao ở châu Âu làm giảm các điều khoản thương mại trong khu vực đồng Euro, khiến đồng tiền chung càng mất giá hơn nữa. Khi lạm phát cao và nền kinh tế đang chậm lại, đồng tiền này thường yếu hơn đồng đô la Mỹ.

Biểu đồ khí đốt tự nhiên TTF và EURUSD BGN 2021 - 2022 

Giá năng lượng tăng cao ở châu Âu gây áp lực tiêu cực mạnh mẽ lên đồng tiền chung châu Âu. Nguồn: Bloomberg, XTB Research

Xin lưu ý rằng dữ liệu trình bày ở trên đề cập đến hiệu suất trong quá khứ và không phải là chỉ báo đáng tin cậy cho hiệu suất trong tương lai.

Tiền điện tử

Tiền điện tử vẫn là một loại tài sản mới mẻ. Bitcoin có lịch sử gần 10 năm và hầu hết các loại tiền điện tử nhỏ hơn được tạo ra sau năm 2017 nên thị trường vẫn còn rất non trẻ. Điều này khiến cho việc chỉ dựa vào dữ liệu nghèo nàn trong quá khứ khi phân tích tài sản kỹ thuật số này  trở nên khó khăn.

Đôi khi, các nhà đầu tư mua tiền điện tử để đa dạng hóa danh mục đầu tư của họ nhưng chủ yếu là để đáp ứng mong muốn được khả năng tiếp cận với các tài sản có rủi ro cao. Phản ứng của tiền điện tử đối với lạm phát gia tăng đang bắt đầu giống với phản ứng của thị trường chứng khoán, dựa trên dữ liệu quá khứ, có phần dễ định hướng hơn. Lạm phát gia tăng nói chung không mang lại ảnh hưởng tích cực cho các tài sản rủi ro như tiền điện tử.

Ngay cả khi xu hướng chấp nhận tiền điện tử đang được duy trì - và có những dấu hiệu cho thấy được ủng hộ - phản ứng giá của tiền điện tử đối với lạm phát có thể giống với US100, chỉ ở mức độ cao hơn. 

Mối tương quan giữa BTC và ETH với so sánh chỉ số Nasdaq giữa 2019-2021 và 2022

Mối tương quan của hai loại tiền điện tử lớn nhất về vốn hóa với chỉ số Nasdaq đặc biệt rõ ràng vào năm 2022. Mối tương quan Pearson trong nửa năm 2022 đã tăng hơn gấp ba lần so với giai đoạn 2019 - 2021. Bây giờ nó vẫn còn rất cao. Nguồn: XTB Research 

Xin lưu ý rằng dữ liệu trình bày ở trên đề cập đến hiệu suất trong quá khứ và không phải là chỉ báo đáng tin cậy cho hiệu suất trong tương lai.

XTB chỉ cung cấp các công cụ phái sinh có đòn bẩy như CFD tiền điện tử… Các tài sản phái sinh mang tính rủi ro cao và cho phép các nhà giao dịch quyền quyết định rủi ro khi bán khống (đặt cược vào giá giảm). Tìm hiểu thêm tại đây

XTB cung cấp các sản phẩm phái sinh độc quyền. Thông tin trong bài viết chỉ được cung cấp mang tính thông tin chung và là tài liệu đào tạo. Bất kỳ ý kiến, phân tích, giá cả hoặc nội dung khác không được xem là tư vấn hoặc khuyến nghị giao dịch phái sinh.