As ações da Hershey (HRSHY.US), uma das mais reconhecidas fabricantes de chocolates dos Estados Unidos, estão atingindo mínimas de 52 semanas, refletindo a mudança no sentimento global devido à queda nos gastos do consumidor e ao aumento dos preços do cacau, que estão pressionando as margens da empresa, sendo essa a maior parte de seus custos de produção. A Hershey tem um potencial muito limitado de repassar esses custos aos consumidores?
- A Hershey rejeitou a oferta de aquisição da Mondelez por considerá-la muito baixa: “abaixo das estimativas do Conselho.” Em 27 de dezembro, a TD Cowen elevou seu “preço de aquisição” estimado para uma potencial compra pela Mondelez para $255 por ação, quase 60% acima do preço atual das ações da Hershey, que é de $157.
- No terceiro trimestre de 2024 (encerrado em 29 de setembro), as vendas caíram 1,4%, com o lucro ajustado por ação (LPA) 10% menor em relação ao ano anterior. Ambos ficaram abaixo das estimativas dos analistas. Por enquanto, a empresa projeta uma estabilização nos preços do cacau em 2025.
- Apesar disso, a Bloomberg News informou há alguns dias que a Hershey solicitou permissão à Comissão de Comércio de Futuros de Commodities (CFTC) para comprar uma quantidade significativa de cacau, 90.000 MT dos estoques da ICE (mais do que a bolsa poderia oferecer), em meio à escassez no setor de cacau. Essa informação pressionou as ações, já que Wall Street está preocupada com a influência do mercado de cacau nos futuros custos de produção da Hershey.
A verdade é que a empresa terá que operar em 2025, independentemente dos custos do cacau. No entanto, a longo prazo, as condições atuais de escassez no mercado de cacau serão difíceis de manter, o que pode dar à Hershey uma vantagem estratégica, apesar de uma fraqueza tática. Os analistas do BofA estabeleceram um preço-alvo de $180 para a Hershey, com classificação neutra; o Citi reduziu a recomendação para $159 por ação. A Hershey planeja aumentar os preços dos produtos entre 3% e 4% em 2025.
Historicamente, o índice P/E futuro da Hershey nos últimos 10 anos foi de 27; agora está em 19. A empresa ainda possui margens líquidas muito maiores do que seus pares e até mesmo muito superiores às da Coca-Cola. Além disso, o índice P/E atual de 17 é mais baixo do que o de outras empresas de bens de consumo discricionário, como PepsiCo e até mesmo Mondelez.
Dadas as margens líquidas de dois dígitos, ainda superiores às de seus principais concorrentes, e os índices de valuation mais baixos, podemos presumir que a empresa pode estar relativamente subvalorizada em relação aos seus pares da indústria. Fonte: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.
As ações da Hershey caíram quase 20% abaixo da EMA200, em meio a uma forte tendência de venda que começou em junho de 2023.
Fonte: xStation5
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