Comentário ao Mercado: Reação da bolsa de valores aos protestos nos EUA

08:08 5 de junho de 2020
  • Os mercados de ações ignoraram os tumultos nos EUA

  • Agitação social desencadeada pela morte de George Floyd sob custódia policial

  • Vandalismo violento confinado às principais cidades

  • Capri Holdings, Apple, Nike e muitas outras tiveram lojas saqueadas

  • Os tumultos diminuíram, mas os roubos continuam sendo um problema

Os mercados de ações são incrivelmente resistentes este ano. A avalanche de estímulos fiscais e monetários ajudou as ações a recuperar grande parte da liquidação de fevereiro a março. No entanto, outra ameaça à economia dos EUA paira no horizonte - protestos maciços. Neste comentário, examinaremos rapidamente os antecedentes dos protestos em andamento e tentaremos determinar quais grupos de ações estão mais ameaçados.

Origem dos protestos

Os grandes protestos nos EUA foram desencadeados pela morte de George Floyd por um agente da polícia durante a sua detenção, a 25 de maio. Floyd era um cidadão americano Afro-descendente, pelo que o incidente foi imediatamente associado a racismo. Antecedentes semelhantes já haviam sido assunto mediático várias vezes no passado. Se a isso associarmos o descontentamento geral da sociedade devido aos níveis de desemprego nos EUA, não nos será difícil perceber o porquê dos ânimos exaltados. Para além disso, este é um ano eleitoral, pelo que os cidadãos poderão sentir-se mais dividindos do que o habitual e há o risco de um aproveitamento político da situação.

Apesar dos tumultos afetarem a economia local das cidades, Wall Street ignorou completamente os tumultos. A linha vertical azul representa o dia da morte de Floyd. Os protestos começaram no dia seguinte e, ainda assim, o S&P 500 (US500) subiu 4%. Fonte: xStation5

Como é que o mercado reagiu aos protestos?

De facto, não se vê nenhuma reação nos principais índices bolsistas à agitação que atinge as principais cidades da maior economia do mundo. Por outro lado, os mercados têm ignorado até mesmo a publicação dos dados económicos e a ameaça das tensões sino-americanas.

Para além disso, os distúrbios nos EUA estão restrito a determinadas cidades. Já os confinamentos da pandemia tiveram uma abrangência não só nacional mas até mesmo mundial, pelo que é natural que, em comparação, os protestos tenham um impacto relativo muito menor. Em suma, o mercado de ações pode estar a ignorar os distúrbios nos EUA porque, em última análise, estes não representam um risco significativo para a economia dos EUA. No entanto, para as PMEs, o caso pode ser diferente.

Olhando para um gráfico diário das empresas Capri Holdings (CPRI.US), proprietária das marcas Versace e Michael Kors, pode-se concluir que a empresa ainda tem um longo percurso de recuperação. De fato, a Capri já subiu mais de 200% desde março, e ainda está longe dos valores pré-pandémicos. Fica assim implícito o impacto da liquidação de fevereiro a março nas empresas de artigos de luxo. O preço das ações está, atualmente, num canal ascendente. A Capri Holdings sofreu um impacto significativo devido às interrupções causadas pelos protestos de Hong Kong no segundo trimestre de 2019, o que poderá ser um indicador do que esperar da publicação de resultados da empresa este trimestre. Fonte: xStation5

Quais os setores em maior risco?

A pilhagem é a palavra-chave para responder a essa pergunta. Os setores que correm maior risco com os protestos em andamento são aqueles vais vulneráveis ao vandalismo e às pilhagens ... leia os retalhistas. Os retalhistas também estão em risco devido a práticas da indústria a longo prazo. Ou seja, acredita-se que, quanto mais prestigiada a localização de uma loja, melhor para os negócios. Por sua vez, muitas marcas têm as suas lojas principais nas principais cidades, precisamente nas avenidas onde os tumultos são mais violentos. No entanto, as avenidas mais movimentadas raramente são inundadas por retalhistas de produtos de consumo básicos. Pelo contrário, são os retalhistas do setor de moda e de produtos de luxo que têm os seus melhores estabelecimentos em tais lugares de prestígio.

As empresas de artigos de luxo geralmente têm uma presença global generalizada, mas é difícil encontrar as suas lojas fora das principais cidades. A prosperidade dos EUA torna-o atrativo para essas empresas e a agitação social nas grandes cidades pode ter um impacto significativo nos ganhos do segundo trimestre. Observe que, mesmo que as lojas da empresa não tenham sido saqueadas, é provável que a receita sofra com o encerramento temporário e a recolha obrigatória, bem como o receio geral da população.

Tiffany (TIF.US) conseguiu recuperar as perdas da liquidação de fevereiro-março quase na sua totalidade, mas ficou presa num canal de lateralização. As ações caíram quando se soube que a LVMH estava a repensar a aquisição da Tiffany. O preço das ações caiu para mínimos recentes e permanece sob pressão desde então. Fonte: xStation5

Quais os estragos atuais?

Entre as empresas cujas pilhagens e vandalismos foram confirmados encontramos a Capri Holdings Limited (CPRI.US), Nike (NKE.US), Hennes & Mauritz (HMB.SE), Best Buy (BBY.US) e Apple (AAPL.US). Além disso, a LVMH (MC.FR) está a repensar a aquisição da Tiffany por US $ 16 mil milhões - a queda na procura provocada pela pandemia de Covid-19 está a por em causa a decisão, mas a agitação social em curso também pode ter alguma responsabilidade. A decisão de abandonar a aquisição enviaria um sinal claro ao setor de bens de luxo de que o setor está ameaçado, o que que poderiam pesar sobre empresas similares.

O dano geral à economia americana dependerá da duração dos protestos e, embora tenham acalmado nos últimos dois dias, as pilhagens continuam a ser um problema. Para piorar a situação, a polícia dos EUA observa que a frequência de tais pilhagens está a aumentar, devido ao aproveitamento por parte de grupos organizados ao abrigo do ambiente caótico. Este problema poderá agravar-se caso os manifestantes sejam manipulados por interesses alheios à causa no sentido de estimular o caos sob o título de exigir justiça.

André Pires, Analista na XTB

andre.pires@xtb.pt

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