A estreia em bolsa da Arm Holdings (ARM.US) está a repercutir-se na imprensa financeira e, mais uma vez, a eletrificar o sector da inteligência artificial. Hoje é o dia de estreia no Nasdaq, mas está a decorrer um reequilíbrio com o preço de abertura ainda a ser determinado. No ano passado, a empresa tentou, sem sucesso, ser adquirida pela Nvidia (NVDA.US) e o primeiro-ministro britânico, Rishi Sunak, tentou o seu regresso à Bolsa de Londres. No final, a sua cotação arrancará hoje no Nasdaq, com uma avaliação de 54,5 mil milhões de dólares, o que indica que se trata da maior OPI em mais de dois anos, quando o fabricante de veículos eléctricos Rivian (RIVN.US) foi avaliado em mais de 66 mil milhões de dólares.
A ideia por detrás do IPO
A empresa japonesa SoftBank, conhecida pela sua forte exposição ao sector tecnológico, está por detrás da cotação da empresa no Nasdaq. A empresa britânica Arm é a maior criadora de chips para smartphones e poderá beneficiar potencialmente de uma vaga de interesse em novas capacidades de IA. Atualmente, os chips concebidos pela empresa estão presentes na maioria dos smartphones do mundo, incluindo os iPhones. A empresa foi fundada em 1990 como uma joint venture entre a Acorn Computers, a Apple e a VLSI. Esteve cotada na Bolsa de Valores de Londres e na Nasdaq de 1998 até 2016, quando a SoftBank adquiriu a Arm por 32 mil milhões de dólares, retirando-a da bolsa. Depois de rejeitar a oferta da Nvidia, a empresa está a realizar uma IPO.
Por que é que Arm é conhecida?
A empresa dedica-se principalmente à conceção e fabrico de chips para smartphones, mas tem ambições de se tornar um concorrente da Nvidia no mercado de chips de IA.
- Os maiores clientes da Arm incluem gigantes da tecnologia como a Apple (AAPL.US), que no início de setembro decidiu prolongar um acordo de fornecimento de chips a longo prazo com o gigante britânico
- A empresa concebe e fabrica chips para a maioria dos smartphones do mundo. Estima-se que os seus produtos sejam utilizados em cerca de 95% de todos os telemóveis modernos
- A empresa está a trabalhar para se expandir para além do mercado dos smartphones, que tem vindo a estagnar. O alvo da Arm está a tornar-se chips mais avançados, particularmente chips para centros de dados e aplicações de IA generativa. É aqui que a empresa vê as suas oportunidades;
- A Arm afirma que os processadores que concebe irão acelerar o desenvolvimento da inteligência artificial e dos algoritmos de aprendizagem automática. A Arm já começou a acrescentar novas funcionalidades para tornar os algoritmos mais rápidos e está a criar soluções viáveis para o mercado dos chips;
- A especulação do sector tecnológico indica que uma IPO potencialmente bem sucedida poderá ser um catalisador para dezenas de empresas tecnológicas em fase de arranque.
A avaliação é demasiado elevada?
- O preço das acções da IPO foi fixado nos 51 dólares. A venda de 95,5 milhões de acções gerará cerca de 4,87 mil milhões de dólares de lucro para o Softbank;
- Alguns analistas de mercado estão a questionar a avaliação inicial da empresa, notando que é 36% superior à oferta inicial de aquisição de 40 mil milhões de dólares feita pela Nvidia no ano passado. Por outro lado, no entanto, na altura do negócio do Softbank com o Vision Fund, a Arm estava avaliada em 64 mil milhões de dólares;
- A capacidade de crescimento da empresa tem sido questionada em particular, uma vez que registou recentemente um declínio nas receitas devido a vendas mais fracas de smartphones. Os resultados das vendas para o ano fiscal terminado em março de 2023 foram cerca de 1% piores em comparação com o período anterior
- A Arm reservou mais de 700 milhões de dólares em acções como parte da IPO, para que possam ser recompradas pelos maiores clientes da empresa, como a Apple, a Nvidia, a Samsung e o maior fabricante de chips do mundo, a TSMC, que pretende investir 100 milhões de dólares na empresa;
- Uma vez que 90% das acções são propriedade da SoftBank, que está a cotar a empresa, os novos accionistas não terão uma influência decisiva nas políticas da empresa. Ao mesmo tempo, porém, o baixo free float (o número de acções disponíveis para negociação) deverá apoiar um possível aumento de preços.
Inteligência artificial - o trigger para um forte crescimento?
- A empresa não está a produzir chips para tarefas complexas de IA nesta altura, mas não exclui esse desenvolvimento no futuro. No entanto, nesta altura, já está bastante atrasada em relação à Nvidia, que já tem produtos concebidos para o processamento relacionado com a IA
- Para ganhar quota de mercado, a empresa teria de competir sobretudo em termos de preço, o que poderia acabar por dar algum descanso às empresas atualmente "condenadas" ao domínio dos chips da Nvidia. O negócio de base da Arm parece ser altamente cíclico e incerto, com o risco de uma recessão em 2024. De acordo com a Counterpoint Research, as vendas de smartphones no mercado global no segundo trimestre totalizaram 294,5 milhões, em comparação com 268 milhões no primeiro trimestre.
