O preço do petróleo baixou muito desde o início desta semana, e é impossível não o ligar à atual turbulência relacionada com o sector bancário em todo o mundo. O petróleo bruto WTI estava a ser negociado na semana passada na faixa dos 75-76 dólares por barril, enquanto a 15 de Março chegou mesmo a cair para cerca de 66 dólares por barril. A questão-chave para os mercados financeiros, contudo, é onde o petróleo esteve no ano passado e que implicações isto pode ter para eles.
O que esteve por detrás da queda dos preços?
O mercado teve muito medo de uma repetição dos problemas no sector bancário que vimos em 2007-2009. Nessa altura, os preços do petróleo mergulharam muito acentuadamente, embora a base para essa descida fosse diferente da atual. A própria OPEP indicou que os declínios atuais estão ligados a preocupações do sector financeiro e não à situação fundamental. Vale a pena notar que quando se procura liquidez, todas as posições mais líquidas são fechadas, e no caso do mercado petrolífero, estas posições são facilmente fechadas. O petróleo tem enfrentado uma baixa exposição ao mercado financeiro durante muito tempo, pelo que uma saída ainda mais forte por parte dos participantes levou a uma forte retração.
Além disso, vale a pena mencionar o estado dos próprios stocks de petróleo dos EUA, que continuam a ser muito elevados. Dados anteriores mostraram o primeiro declínio desde Dezembro, o que poderia indicar uma possível mudança na tendência dos inventários. No entanto, os dados de ontem mostraram que os inventários estão a aumentar novamente, e estes continuam elevados no contexto histórico.
Os inventários continuam a ser elevados. Fonte: Bloomberg
Onde estão os preços agora e onde estavam há um ano atrás?
Vale a pena mencionar que há um ano atrás tivemos o início da guerra na Ucrânia e enormes preocupações sobre a disponibilidade de petróleo. A gama de preços no ano passado foi enorme - começando com o máximo próximo dos 130 dólares por barril para o WTI, que foi negociado perto dos 130 dólares, ou o mínimo local perto dos 92 dólares, que foi negociado apenas por volta de 15-16 de Março. O mínimo era muito mais alto que os preços atuais, o que é um aspeto muito importante para a inflação. Um aspeto ainda mais importante é o dos preços médios. Março de 2022, os preços médios situavam-se na faixa dos $110-114 por barril. Atualmente, está mais próximo dos 70-72 dólares por barril.
Os preços no ano passado oscilaram entre $92 e mesmo $130. Atualmente, os preços estão a oscilar entre $66 e $80 por barril. Fonte: Bloomberg
Será esta uma nova tendência?
Se os governos e os bancos centrais lidarem com os problemas da "corrida" sobre os bancos, o petróleo deve regressar a faixas mais altas. Evidentemente, existem alguns pontos de interrogação sobre a procura, uma vez que os dados dos EUA mostraram uma acumulação nos inventários de petróleo, e a China não está a comprar mais, apesar de abrir a sua economia. No entanto, parece que a acumulação de existências de petróleo nos EUA é ditada em parte por importações consideráveis e pelo desejo de compensar posteriormente as perdas em reservas estratégicas. A China, por outro lado, está atualmente a utilizar os seus inventários para impulsionar a sua economia. Além disso, a Goldman Sachs indica que a economia chinesa deve crescer mais rapidamente. Tendo isto em conta, ainda há uma expectativa de que os preços do petróleo deverão ser mais elevados mais tarde no ano, embora a atual situação frágil dos mercados faça com que a base para preços mais elevados comece a ser questionável.
No entanto, os preços baixos do petróleo são uma situação muito boa para os mercados, bancos centrais e economias. Preços muito mais baixos, especialmente os da faixa dos 60-70 dólares, são aceitáveis com um crescimento económico moderado. Em contraste, a 60 dólares por barril e com o "desconto" que a Rússia oferece às suas contrapartes, o país não ganha dinheiro ou pode até mesmo ter um impacto em cada barril vendido.
Preços mais baixos do petróleo a curto prazo podem anunciar sentimentos na bolsa de valores mais altos. Fonte: xStation5
