Apertura Europea : Séptimo aniversario del “whatever it takes” de Draghi

Resumen:

• Los mercados europeos de renta variable se disparan tras la reunión del BCE

• Hoy es el séptimo aniversario de las famosas palabras expresadas por Draghi.

• DAX declina hacia el soporte técnico clave, ¿qué esperar después?

Después de la agitada sesión del jueves con motivo de la reunión del Banco Central Europeo, la mañana del viernes ha arrojado resultados mixtos, ya que los inversores siguen digiriendo lo que el BCE (no) entregó. Como ya sabemos, el BCE se abstuvo de recortar los tipos o de relanzar sus compras de bonos, pero en realidad se comprometió a hacerlo en septiembre, cuando estén disponibles las nuevas proyecciones económicas de los expertos. La reacción del mercado fue ambigua: primero las tasas de interés y el euro cayó, luego se recuperó durante la conferencia de prensa de Draghi cuando informó de que ya en julio no se había hablado de recortar las tasas. Además, también se nos ofreció un cambio significativo en la retórica con respecto al objetivo de inflación del BCE. Por primera vez, el banco subrayó explícitamente que no existía un tope para el 2% y que trataría su objetivo de forma simétrica. Esto significa que el Consejo de Gobierno podría tolerar un crecimiento de los precios ligeramente inferior o superior al 2%. 

En la práctica, se trata de un cambio importante en la función de reacción del banco que le permite mantener la política expansionista durante más tiempo. Por lo tanto, en nuestra opinión, es claramente negativo para la moneda común, pero no significa necesariamente que se depreciará sustancialmente hasta la reunión del BCE de septiembre. Se trata de diferenciales de tipos, por lo que si la Reserva Federal decide insinuar más recortes de tipos o incluso relanzar las compras de activos netos, bastaría para impulsar el EURUSD al alza. Además, hay que tener en cuenta que el dólar estadounidense es caro según un enfoque REER, por lo que no hay duda de que el espacio para su depreciación es mucho más mayor que para la apreciación. Por su parte, hoy se cumple el séptimo aniversario de la promesa de Draghi de que "el BCE está dispuesto a hacer lo que sea necesario para preservar el euro". Y créeme, será suficiente". Desde entonces, el BCE ha adoptado muchas medidas, entre las que se incluyen la reducción de los tipos por debajo de cero y la compra de miles de millones de euros en bonos gubernamentales y corporativos. ¿Ha sido suficiente para preservar el euro? La respuesta es simplemente "sí", ya que la UEM no se ha derrumbado, pero sin duda no ha sido suficiente para estimular el deseable crecimiento de los precios en la economía de la Eurozona.

Técnicamente, el DE30 experimentó un gran descenso el jueves, ya que los inversores estaban claramente desilusionados con lo que hizo (o no hizo) el BCE. Teniendo esto en cuenta y mirando hacia el futuro, uno puede ser escéptico respecto a si las acciones pueden seguir subiendo en las próximas semanas. Una vez que el precio salga del canal alcista, podría iniciar un retroceso más profundo. Fuente: xStation5

En cuanto a la información de las empresas, recientemente no se nos ha ofrecido ninguna interesante. Por la mañana, las acciones de BASF siguen bajo presión debido a la continua caída del nivel del agua en el Rin, Alemania, lo que supone un riesgo sustancial para la cadena de suministro de la empresa. Recordemos que el nivel actual del agua es de 1,33 metros, un metro menos que hace un mes. Si el nivel del agua cae por debajo de los 50 centímetros, toda la carga podría dejar de causar interrupciones en la cadena de suministro en muchas empresas alemanas.

Las acciones de BASF se encuentran bajo presión de venta en la parte posterior de la caída del nivel del agua en el Rin. Fuente: Bloomberg