- El Banco Popular de China añadió 650.000 onzas de oro en agosto, equivalentes a unas 20,2 toneladas, la mayor compra mensual desde 2023 y el vigésimo segundo mes consecutivo de acumulación.
- Las compras oficiales llegan pese a que el precio del oro subió cerca de 10% durante agosto, reforzando la idea de que la demanda de bancos centrales responde a una estrategia de diversificación de reservas más que a movimientos tácticos de precio.
- Técnicamente, el oro cotiza alrededor de US$4.400 por onza, entre su media de 200 sesiones y la de 50 sesiones. Recuperar la zona de US$4.460-US$4.600 sería clave para reactivar el impulso alcista.
- El Banco Popular de China añadió 650.000 onzas de oro en agosto, equivalentes a unas 20,2 toneladas, la mayor compra mensual desde 2023 y el vigésimo segundo mes consecutivo de acumulación.
- Las compras oficiales llegan pese a que el precio del oro subió cerca de 10% durante agosto, reforzando la idea de que la demanda de bancos centrales responde a una estrategia de diversificación de reservas más que a movimientos tácticos de precio.
- Técnicamente, el oro cotiza alrededor de US$4.400 por onza, entre su media de 200 sesiones y la de 50 sesiones. Recuperar la zona de US$4.460-US$4.600 sería clave para reactivar el impulso alcista.
El oro (GOLD) vuelve a recibir una importante señal de respaldo desde China, tras el Banco Popular de China acelerar sus compras durante agosto incluso después del fuerte repunte experimentado por el metal, mostrando que el precio elevado no ha frenado la estrategia de acumulación del banco central. Según los últimos datos oficiales, las reservas de oro del PBoC aumentaron en 650.000 onzas durante agosto, aproximadamente 20,2 toneladas métricas. Con ello, China acumula 22 meses consecutivos aumentando sus reservas, prolongando una de las rachas de compras oficiales más relevantes de los últimos años.
La cifra resulta especialmente significativa porque se produce después de que el oro avanzara cerca de 10% durante agosto, impulsado por un dólar más débil, renovadas preocupaciones fiscales en Estados Unidos y el regreso de la denominada estrategia de debasement trade, mediante la cual los inversionistas buscan activos alternativos ante el riesgo de pérdida de poder adquisitivo de las monedas tradicionales.
China compra más oro incluso después del fuerte aumento de precios
La aceleración de las compras chinas muestra que la estrategia del PBoC parece estar vinculada a factores estructurales y no exclusivamente a encontrar precios bajos. En julio, el banco central ya había adquirido aproximadamente 20 toneladas, la mayor compra desde finales de 2023 hasta ese momento. En agosto elevó ligeramente el ritmo hasta 20,2 toneladas, estableciendo una nueva referencia máxima dentro de este ciclo.
La evolución resulta todavía más llamativa al compararla con los primeros meses de la actual racha. Durante buena parte de 2025 y comienzos de 2026 las compras mensuales se mantuvieron en niveles relativamente reducidos. Sin embargo, desde marzo el ritmo comenzó a acelerarse claramente. Las adquisiciones pasaron desde aproximadamente 5 toneladas en marzo, a unas 8 toneladas en abril, 10 toneladas posteriormente y cerca de 15 toneladas antes de superar las 20 toneladas mensuales en julio y agosto.
Este comportamiento coincide con una estrategia más amplia de diversificación de reservas internacionales. Para China, incrementar la participación del oro reduce parcialmente la dependencia de activos denominados en dólares y añade un activo que no depende directamente de la solvencia de otro gobierno.
El oro vuelve a funcionar como cobertura frente al riesgo monetario
Durante agosto volvió a tomar fuerza la denominada operación de devaluación monetaria o “debasement trade”, después de que el Tesoro estadounidense anunciara una ampliación de sus recompras de deuda pública de largo plazo. La medida inicialmente redujo los rendimientos de los bonos y debilitó al dólar, pero también reavivó preocupaciones acerca de la sostenibilidad fiscal estadounidense y de una posible pérdida gradual de poder adquisitivo de la moneda. En ese contexto, el oro volvió a actuar como activo de cobertura frente al riesgo fiscal y monetario.
La participación de inversionistas privados también se recuperó. Los ETF respaldados por oro registraron fuertes entradas durante agosto, mientras aumentaron las apuestas mediante opciones por nuevas subidas del metal.
En China, además, los ETF de oro ya habían vuelto a registrar entradas durante julio y continuaron recibiendo capital durante agosto, reforzando la demanda procedente tanto del sector oficial como de inversionistas financieros.
La Fed continúa siendo el principal riesgo para el precio del oro
Probabilidades de aumento en las tasas de EE.UU.. Fuente: FED Watch Tool del CME Group.
Uno de los principales obstáculos sigue siendo el incremento de las tasas de interés reales y nominales. Un oro que no paga intereses pierde atractivo relativo cuando los bonos ofrecen mayores rendimientos. Actualmente, el mercado asigna alrededor de un 60% de probabilidad a una subida de tasas de la Reserva Federal en septiembre, después de unos datos de empleo estadounidenses más sólidos de lo esperado y de nuevas presiones inflacionarias provenientes del petróleo.
Los precios de la energía continúan siendo especialmente relevantes. Un petróleo elevado puede alimentar la inflación y obligar a los bancos centrales a mantener una política monetaria restrictiva durante más tiempo. Por esa razón, los próximos datos de IPC y precios al productor de Estados Unidos serán determinantes. Una inflación superior a las expectativas podría impulsar los rendimientos de los bonos y generar nueva presión sobre el oro. Por el contrario, señales de moderación de precios podrían reducir las apuestas de endurecimiento monetario y facilitar una recuperación del metal.
US$4.400 vuelve a convertirse en zona decisiva
Desde el punto de vista técnico, el oro cotiza alrededor de US$4.412 por onza, después de recuperarse desde la zona de US$4.000 alcanzada durante julio. El precio consiguió romper durante agosto el canal bajista que dominó buena parte del primer semestre, pero todavía no ha consolidado completamente una nueva tendencia alcista.
Actualmente, el metal se encuentra por encima de su media móvil de 200 periodos, cercana a US$4.329, pero todavía por debajo de la media móvil de 50 periodos, situada aproximadamente en US$4.462. Esta configuración refleja una recuperación relevante, aunque todavía sin confirmación plena del momentum alcista.
Fuente: xStation5.
La primera referencia técnica importante se encuentra entre US$4.360 y US$4.460. El nivel de US$4.361 coincide aproximadamente con el retroceso de Fibonacci del 23,6%, mientras que la media de 50 periodos se aproxima a US$4.462. Una ruptura sostenida por encima de esta última referencia podría abrir espacio hacia US$4.596, correspondiente al siguiente nivel de Fibonacci relevante. Por encima aparecen objetivos progresivamente más exigentes en torno a US$4.786, US$4.976 y US$5.247.
Por el lado contrario, una pérdida de US$4.360-US$4.330 debilitaría el escenario de recuperación. En ese caso, el mercado podría volver a observar la zona psicológica de US$4.000, que actuó como soporte durante julio. El RSI se mantiene en una lectura neutral que no muestra todavía condiciones de sobrecompra ni de sobreventa. Por tanto, técnicamente el mercado se encuentra en una zona de definición más que frente a una señal direccional extrema.
¿Puede la compra de China impulsar nuevamente al oro?
La compra de agosto no garantiza por sí sola una subida inmediata del precio, pero sí refuerza uno de los pilares estructurales de la tesis alcista del oro. Los bancos centrales continúan acumulando metal incluso con precios históricamente elevados, mientras los inversionistas vuelven a mostrar interés por activos capaces de funcionar como cobertura frente al riesgo fiscal, monetario y geopolítico.
En el corto plazo, sin embargo, la batalla principal continúa estando en las tasas de interés estadounidenses. Si los próximos datos de inflación reducen las expectativas de endurecimiento de la Fed y el oro consigue superar US$4.460-US$4.600, la recuperación podría ganar nuevamente velocidad. Por el contrario, un nuevo repunte de los rendimientos reales acompañado de una caída bajo US$4.330 aumentaría el riesgo de regresar hacia la zona de US$4.000.
La señal proveniente de China es de que el mayor comprador oficial del mercado no parece estar esperando precios más bajos para continuar acumulando oro.
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