¿Cómo puede afectar el dato de empleo de Estados Unidos a las acciones y a los metales preciosos?

El mercado llega al dato de empleo con las tasas en máximos de casi dos décadas

El reporte de empleo de septiembre se publica el viernes 2 de octubre y el mercado espera la creación de alrededor de 90,000 empleos con una tasa de desempleo estable en 4.1%, su nivel más bajo en un año, aunque algunos bancos calculan una cifra más baja de alrededor de 50,000 empleos. El dato llega después de un reporte de agosto en el que la economía creó 162,000 empleos, la cifra más alta en cinco meses y casi el triple de los 56,000 que esperaba el mercado, con salarios por hora subiendo 0.3% a 37.75 dólares, y ese reporte fue una de las razones por las que la Reserva Federal subió su tasa de interés a un rango de 3.75% a 4.00% el 16 de septiembre, su primer aumento desde 2023. Además 16 de los 18 funcionarios de la Reserva Federal ven posible al menos otra alza este año, y hoy el mercado le da una probabilidad cercana a 70% a una nueva subida en la reunión de octubre y de 95% a otra en diciembre, de modo que el dato del viernes podría confirmar o poner en duda esas expectativas.

La semana también trae datos que podrían mover al mercado antes del viernes, ya que el martes se publican las vacantes de empleo y la confianza del consumidor, el miércoles el reporte de empleo privado ADP y el índice de precios PCE de agosto, y el jueves las solicitudes semanales de subsidio por desempleo y el índice manufacturero ISM de septiembre. El PCE es la medida de inflación que más sigue la Reserva Federal y las estimaciones de la Reserva Federal de Cleveland apuntan a una inflación de 3.78% anual en agosto y de 3.40% en su versión subyacente, que excluye alimentos y energía, mientras que para septiembre la inflación general se perfila hacia 3.97%, cifras que están muy lejos de la meta de 2% y que explican por qué un dato de empleo fuerte podría pesar tanto en la decisión de octubre.

La economía crece de forma desigual mientras la inflación se calienta

El producto interno bruto de Estados Unidos creció a un ritmo anual de 1.5% en el segundo trimestre, menos que el 2.1% del primero, aunque el gasto del consumidor se aceleró y la demanda del sector privado creció 3.9%, lo que indica que la desaceleración vino principalmente del menor gasto del gobierno mientras que los hogares y las empresas siguieron gastando. En septiembre la actividad de las empresas creció a su ritmo más rápido en cinco años de acuerdo con los índices de gerentes de compras, y la inflación se volvió a calentar en agosto por la guerra en Medio Oriente y el alza en los precios de la energía, con el petróleo Brent cotizando alrededor de 106 dólares por barril después de que se frenaron las pláticas de paz entre Estados Unidos e Irán. Una economía que sigue creciendo con inflación cerca de 4% le da argumentos a la Reserva Federal para seguir subiendo tasas, por lo que el mercado podría leer un buen dato de empleo como una razón más para esperar tasas altas durante más tiempo.

Los bonos ya reflejan la expectativa de más alzas de tasas

El rendimiento del bono a 10 años cotiza por arriba de 5.2%, cerca de su nivel más alto desde 2007, mientras que el bono a 30 años subió a 5.57%, un nivel que no se veía desde 2004, y el alza en los rendimientos responde tanto a la expectativa de más subidas de tasas como a la preocupación por la deuda del gobierno y por la inflación que viene del petróleo. Cuando los bonos pagan más de 5% los préstamos para empresas, hipotecas y autos se encarecen y los inversionistas encuentran un rendimiento atractivo sin tomar mucho riesgo, por lo que parte del dinero tiende a salir de las acciones y de los metales preciosos hacia los bonos, y el dólar también se fortalece porque los inversionistas de otros países compran dólares para invertir en esos bonos.

Las acciones perdieron impulso en septiembre

El S&P 500 está prácticamente sin cambios frente a donde empezó septiembre, aunque todavía acumula una subida de más de 12% en 2026. Este lunes el índice bajó 0.5% por el salto en los rendimientos de los bonos y por el alza del petróleo, mientras que el Nasdaq 100, donde pesan más las empresas de tecnología, bajó alrededor de 1%, y ese comportamiento muestra que las empresas que dependen más del crecimiento a futuro son las que más resienten las tasas altas porque sus ganancias futuras valen menos cuando los bonos pagan más de 5%.

El oro y la plata resienten las tasas y el dólar fuerte

El oro cayó alrededor de 3% este lunes, a su nivel más bajo desde el 5 de agosto, porque el alza del petróleo aumentó el temor a la inflación y reforzó la expectativa de que las tasas en Estados Unidos seguirán altas. La plata cayó alrededor de 5% a 61.5 dólares por onza, su nivel más bajo en siete semanas, y aunque acumula una subida de más de 100% en el año se mueve con más fuerza que el oro porque además de ser un metal de inversión se usa en la industria, de modo que resiente tanto las tasas altas como cualquier señal de menor crecimiento. El oro y la plata no pagan intereses, por lo que con bonos pagando más de 5% muchos inversionistas prefieren tener su dinero en bonos, y un dólar fuerte los encarece para los compradores de otros países, lo que explica que la guerra en Medio Oriente no haya sido suficiente para sostener su precio en septiembre.

Cómo ha reaccionado el mercado a los datos de empleo en este entorno

Un dato de empleo fuerte suele leerse como una señal de que la economía aguanta tasas más altas, lo que le da espacio a la Reserva Federal para seguir subiéndolas, y eso tiende a elevar el rendimiento de los bonos, fortalecer al dólar y presionar a las acciones y a los metales preciosos, mientras que un dato débil suele tener el efecto contrario porque reduce la probabilidad de nuevas alzas. En este año la reacción del mercado ha dependido más de lo que el dato implica para las tasas que de la cifra en sí misma, y en el caso de agosto un dato fuerte terminó llevando a la Reserva Federal a subir tasas menos de dos semanas después, de modo que con la inflación cerca de 4% un buen dato de empleo podría ser mal recibido por las acciones y por los metales preciosos.

Si el dato de empleo sale fuerte

Si la economía crea más de 150,000 empleos, el desempleo baja a 4.0% o los salarios suben 0.4% o más, el mercado podría dar por hecha la subida de tasas de octubre y empezar a considerar alzas adicionales, lo que tendería a llevar el rendimiento del bono a 10 años a nuevos máximos por arriba de 5.2% y a fortalecer al dólar. En ese escenario las acciones podrían seguir perdiendo impulso, sobre todo las de tecnología, mientras que el oro podría perder su zona de soporte en los 4,000 dólares por onza y la plata podría bajar con más fuerza por su mayor sensibilidad a las tasas y al dólar.

Si el dato de empleo sale débil

Si la economía crea menos de 50,000 empleos o el desempleo sube a 4.2% o más, el mercado podría reducir la probabilidad de una subida de tasas en octubre, lo que tendería a bajar el rendimiento de los bonos y a debilitar al dólar, y en ese caso el oro y la plata podrían recuperar parte de lo que perdieron en septiembre. Las acciones podrían subir en un primer momento por el alivio en las tasas, aunque si el dato muestra una caída fuerte en el empleo el mercado podría preocuparse por el crecimiento después de un segundo trimestre de 1.5%, y en ese caso las acciones podrían bajar mientras el oro sube como refugio.

Si el dato de empleo sale en línea con lo esperado

Si la economía crea entre 50,000 y 130,000 empleos con un desempleo en 4.1% y salarios subiendo alrededor de 0.3%, el dato no cambiaría mucho lo que el mercado ya espera de la Reserva Federal, de modo que la atención podría pasar al índice de inflación PCE, a los precios del petróleo y al conflicto entre Estados Unidos e Irán, que hoy son los factores que más están moviendo a los bonos, al dólar y a los metales preciosos.

Análisis técnico del S&P 500 en XTB

Fuente:Xstation5

El S&P 500 cotiza como US500 en 7,756 puntos después de tocar su zona de soporte inmediata en 7,596 puntos, que se encuentra 2.1% debajo del precio actual y coincide con la parte baja del canal ascendente que el índice viene respetando desde mayo, de modo que mientras se mantenga arriba de ese nivel podría consolidar o intentar un nuevo movimiento al alza. Ese escenario tendría más probabilidades en caso de que el dato de empleo salga en línea con lo esperado o ligeramente débil sin mostrar una caída fuerte en el empleo, ya que un alivio en los rendimientos de los bonos podría llevar al índice hacia la parte superior del canal ascendente, que coincide con el 61.8% de la expansión de Fibonacci cerca de los 8,030 puntos, un recorrido de 3.5% desde el precio actual.

La pérdida de los 7,596 puntos podría llevar al índice hacia su siguiente zona de soporte en 7,294 puntos, una caída de 4.0% desde el soporte y de 6.0% desde el precio actual, un movimiento que podría darse si el dato de empleo sale fuerte y el mercado da por hecha otra alza de tasas en octubre con el bono a 10 años por arriba de 5.2%, o si sale tan débil que el mercado empiece a preocuparse por el crecimiento de la economía. El RSI de 7 periodos se ubica en 53.4, en una zona neutral que no muestra ni exceso de compras ni exceso de ventas, lo que deja al índice con espacio para moverse en cualquiera de las dos direcciones según cómo se reciba el dato del viernes.

Análisis técnico del oro en XTB

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Fuente:Xstation5

El oro cotiza en 4,134 dólares por onza y regresó a su zona de soporte más importante en el gráfico diario, que va de los 4,150 a los 4,000 dólares por onza y corresponde a la última zona de acumulación donde el oro concentró bastante volumen de negociación entre junio y julio, de modo que ese rango podría funcionar como un soporte relevante en los próximos días. La pérdida de los 4,000 dólares, ubicados 3.3% debajo del precio actual, podría llevar al oro hacia niveles inferiores buscando al menos los 3,700 dólares por onza, una caída de 7.4% desde el soporte y de 10.5% desde el precio actual, y ese escenario tendría más probabilidades si el dato de empleo sale fuerte y empuja al alza el rendimiento de los bonos y al dólar.

En caso de que el dato se tome bien para el oro, con un reporte débil que reduzca la probabilidad de una subida de tasas en octubre, el metal podría rebotar hacia la parte superior del canal descendente que viene marcando desde agosto, que coincide con una zona de resistencia cercana a los 4,300 dólares por onza, un recorrido de 4.3% desde el precio actual. El rompimiento de ese nivel podría llevar al oro a buscar la zona de los 4,700 dólares por onza, un avance de 9.2% desde la resistencia y de 13.8% desde el precio actual, aunque ese movimiento probablemente necesitaría que los rendimientos de los bonos y el dólar bajen de forma más clara después del dato.

Raúl Ojeda — Analista colaborador de XTB