El precio del Brent (OIL) cayó alrededor de un 9% desde principios de 2023, pero la caída del precio en los últimos 12 meses ya supera el 30%. Echando un vistazo a todo el movimiento de recuperación posterior a la pandemia, los precios del crudo actualmente se negocian cerca de un punto medio. Si bien parecía que la falta de oferta y el aumento de la demanda podrían ser un problema, esas preocupaciones resultaron ser innecesarias. Se puede observar una fuerte tendencia bajista en el mercado del petróleo desde junio de 2022 y los últimos problemas en el sector bancario pueden haberse parecido a la crisis financiera de 2007-2009, cuando los precios del crudo se desplomaron rápidamente de 150$ a menos de 40$ por barril. ¿Podría repetirse la historia? ¿Será el petróleo barato un remedio para una serie de problemas actuales? ¿Estamos preparados para nuevas caídas de precios en la última parte del año o se recuperará el petróleo?
¿El petróleo ya está barato?
Brent y WTI cotizan actualmente en un rango de 70$-80$ por barril. Echando un vistazo a la media móvil de 5 años, el petróleo parece tener un precio en línea, pero una mirada a la media móvil de 1 año muestra que se cotiza alrededor de 2 desviaciones estándar por debajo de la media, lo que puede indicar que el petróleo está sobrevendido en el Corto plazo. Por otro lado, mirando un horizonte más largo, todavía hay espacio para que los precios bajen. Bloomberg señala que el precio actual sigue siendo demasiado alto dada la probabilidad relativamente alta de recesión en EE. UU. Según la agencia de noticias, existe una alta probabilidad de que el precio del barril caiga por debajo de los 50 dólares en caso de que llegue una recesión a los Estados Unidos.
El petróleo parece estar sobrevendido en el corto plazo, pero las medidas a largo plazo sugieren que tiene un precio en línea. Fuente: Bloomberg, XTB
Echando un vistazo a los patrones estacionales, el petróleo parece estar significativamente sobrevendido, especialmente cuando echamos un vistazo a los patrones de 5 años y largo plazo. Por otro lado, echando un vistazo al peor año en términos de desempeño en los últimos 5 años o incluso más, el petróleo aún tiene espacio para caer, especialmente en los primeros 4 meses del año (período enero-abril). Suele ocurrir que cuando el primer tercio del año es malo para los precios, el segundo tercio suele ser significativamente mejor (mayo-agosto).
Estacionalidad para el mercado del petróleo. El petróleo está teniendo un mal comienzo de año pero eso no quiere decir que lo peor ya haya quedado atrás. Fuente: Bloomberg, XTB
¿Será el petróleo barato un remedio para los problemas globales actuales?
Repuesto para la guerra de Ucrania y la actual crisis bancaria, el petróleo más barato podría ser un remedio para una serie de problemas globales. Una nueva caída de los precios del petróleo aceleraría una caída de la inflación, lo que no solo limitaría futuras subidas de tipos, sino que también podría provocar recortes de tipos. La inflación del productor de EE.UU. reaccionó rápida y abruptamente a una caída año tras año en el mercado del petróleo. Los precios más bajos del petróleo pueden ayudar a evitar algunos de los problemas económicos, pero al mismo tiempo pueden ser impulsados por una posible crisis económica que se está desarrollando actualmente.
¡El cambio en los precios del petróleo sugiere que la inflación PPI puede continuar cayendo hasta un 0% interanual! Fuente: Bloomberg, XTB
¿Existe la posibilidad de nuevas caídas de precios?
El petróleo ha recuperado gran parte de las pérdidas provocadas por la reciente crisis bancaria. Sin embargo, una mirada a los fundamentos sugiere que las caídas de precios pueden reanudarse y continuar. La oferta no cayó tanto como se temía ya que Rusia logró encontrar mercados para su petróleo. China sigue utilizando sus propias reservas y no aumenta las importaciones. Esto también puede conducir a una mayor acumulación en los inventarios de petróleo de EE. UU. Los inventarios comparativos (cambio nominal en el nivel de inventario durante 1 año) podrían ser un indicador importante aquí. Actualmente apunta a la posibilidad de nuevas caídas de precios y la señal de "fuertemente sobrevendido" no aparecerá hasta que los inventarios suban a 80-100 millones de barriles por encima de los niveles del año pasado. A menos que llegue una crisis económica, existe la posibilidad de que los precios se recuperen en la segunda mitad del año: los datos de las plataformas de perforación petrolera sugieren que la producción de EE. UU. está llegando a su punto máximo y que los inventarios en China se agotarán en algún momento.
Los inventarios comparativos sugieren que los precios del petróleo pueden seguir cayendo. La señal contraria surgiría una vez que los inventarios subieran a 80-100 millones de barriles por encima de los niveles de hace un año. Fuente: Bloomberg, XTB
El petróleo se recuperó notablemente pero continúa cotizando en una tendencia bajista. Un quiebre por encima del promedio móvil de 50 y 100 sesiones, y un quiebre por encima del límite superior de la estructura de sobrebalance más adelante, mejoraría la perspectiva para los toros del petróleo. Sin embargo, la perspectiva para el petróleo sigue siendo bajista por ahora. Fuente: xStation5
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