Resumen de las materias primas - Petróleo, Oro, Plata, Gas natural (24.10.2023)

Petróleo

• Chevron continuará con sus inversiones en Venezuela, pero en los próximos meses la producción y las exportaciones a Estados Unidos no deberían exceder los 200.000 barriles por día adicionales.
• El principal factor que mantiene los precios en niveles elevados es la tensa situación en Oriente Medio. Siguen surgiendo preocupaciones sobre una mayor participación iraní, que podría perjudicar el suministro de petróleo de ese país o de la región en general.
• El jefe de la AIE (Agencia Internacional de la Energía) cree que la crisis en Oriente Medio supone una amenaza para el mercado del petróleo
• Al mismo tiempo, Birol de la AIE sugiere que la OPEP+ tiene suficiente suministro adicional para mitigar cualquier aumento excesivo de precios. Esto puede implicar que el riesgo de fluctuaciones significativas de los precios en un futuro próximo sigue siendo bastante probables.
• Los países que son los mayores importadores de petróleo están alentando a la OPEP, especialmente Arabia Saudita, a aumentar la producción para aliviar la situación del suministro.
• Mientras tanto, los precios medios de la gasolina en EE.UU. han caído a alrededor de 3,50 dólares por garrafa, lo que podría indicar una falta de tensión de oferta en EE.UU. o una baja demanda. Todos los productos entregados al mercado la semana anterior han mostrado un aumento más allá del rango de 5 años, lo que puede indicar una alta demanda o refinerías operando a su máxima capacidad.
• Los resultados de las principales petroleras estadounidenses, Chevron y Exxon, se publicarán este viernes.
• USO, un ETF de petróleo popular en los últimos años, responsable de la caída del precio por debajo de cero en abril de 2020, vuelve a convertirse en el ETF de petróleo más grande del mundo.

El total suministrado al mercado estadounidense superó el promedio de cinco años durante el período, lo que puede indicar una fuerte demanda o un repunte en las tasas de funcionamiento de las refinerías. Fuente: Bloomberg Finance LP

El precio del petróleo ha caiído significativamente en los últimos dos días, pero parece que se ha encontrado un soporte en los $85. La falta de escalada en Oriente Medio ha reducido las preocupaciones sobre el suministro de petróleo pero, desde un punto de vista fundamental, todavía existe la posibilidad de que el petróleo alcance los 100 dólares por barril. Fuente: xStation5

Oro

• El oro sigue cotizando en niveles elevados, pero parece que los elevados precios de los metales están asociados únicamente a la prima de riesgo geopolítico
• La situación en Oriente Medio sigue siendo tensa. Israel sigue planeando enviar tropas a la Franja de Gaza, aunque pretende permitir que los refugiados escapen de la zona (según información hasta el martes 24 de octubre).
• Los balances de los cuatro mayores bancos centrales del mundo continúan con una tendencia a la baja, lo que no justificó un repunte de los precios del oro, como ocurrió en marzo de este año, por ejemplo.
• Los rendimientos siguen siendo extremadamente altos y los futuros de bonos están extremadamente sobrevendidos. Por otro lado, hay informes de que los mayores especuladores y personas con información privilegiada están abandonando posiciones cortas en bonos, lo que en teoría deja margen para un repunte de los precios de los bonos y una disminución de los rendimientos, lo que podría conducir a una continuación de los aumentos de precios.
• A corto plazo es posible una corrección en el mercado del oro. En los últimos meses, el precio no ha cerrado por encima de los 2.000 dólares ni una sola vez (vela mensual). El rango de 2.000 a 2.100 dólares probablemente siga siendo una resistencia muy fuerte y, sin un cambio en la situación financiera, probablemente no habrá un aumento significativo y duradero del precio en el mercado del oro.

El oro continúa cotizándose a niveles elevados en comparación con los balances de los principales bancos centrales. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

Una zona de 2.000-2.100 dólares sigue siendo una resistencia clave para el oro. Fuente: xStation5

Plata

• Si se quiere mantener la tendencia al alza del oro, vale la pena considerar la plata, que sigue notablemente infravalorada en comparación con los promedios a largo plazo y la relación de precios oro/plata.
• La relación de precios entre el oro y la plata se sitúa actualmente en 85, mientras que el promedio móvil de 10 años está en 81 y el promedio estático de 10 años está en 76. Suponiendo que el oro esté a 2.000 dólares y un movimiento hacia estos promedios históricos, el precio de la plata debería rondar los 24,7 y 26,3 dólares, respectivamente. Esto podría proporcionar un movimiento potencial de precios del 6% al 15% si continúa la tendencia al alza en los precios del oro y aumenta la volatilidad del mercado de la plata.
• Históricamente, la plata es más volátil que el oro.
• La plata tiende a responder a una disminución cuando su precio alcanza la media móvil de 1 año y la media móvil de 5 años, lo que indica que no está ni infravalorada ni sobrevalorada. Esto contrasta con el oro, que ha mostrado signos de sobrevaluación en comparación con su promedio móvil de 5 años.
• Este año, la plata ha perdido un 4,5%, mientras que el oro ha ganado casi un 8%. Este mes, la plata ha subido alrededor de un 3%, mientras que el oro ha aumentado el doble. Si analizamos los últimos 12 meses, los cambios no son tan significativos: la plata ha ganado poco más del 19%, mientras que el oro ha subido poco más del 20%.
• Un factor potencial que respalda los altos precios del oro es un claro cambio en la postura de la Reserva Federal hacia un giro que podría reducir los rendimientos en EE.UU. y en todo el mundo, brindando apoyo para un repunte en los precios de los metales y las materias primas.

La relación oro-plata se mantiene por encima de los promedios de 10 años. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

El precio de la plata cotiza cerca de los promedios móviles de 1 y 5 años. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

Rentabilidad de las materias primas a 12 meses. A pesar de que al oro le está yendo bastante bien, la plata va por detrás, lo que crea cierto margen para el alza. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

Gas Natural

• Las altas temperaturas en EE.UU. están provocando que el consumo de gas sea inferior a la media para esta época del año en la que comienza la temporada de calefacción
• Se espera que la renovación del contrato hoy genere un aumento de precio nominal de aproximadamente $0,3 a un nivel de alrededor de $3,3 por MMBTU si el precio no disminuye significativamente.
• Existe la posibilidad de que se acorten las distancias si la situación meteorológica se mantiene sin cambios.
• Al mismo tiempo, hay una disminución significativa de las posiciones cortas en el mercado, lo que puede indicar el posicionamiento de los inversores antes de la temporada de calefacción. Sin embargo, históricamente, una reducción tan sustancial de las posiciones cortas no presagiaba necesariamente repuntes significativos de los precios.
• La estacionalidad todavía apunta a subidas de precios hasta mediados de noviembre.

El posicionamiento especulativo aumentó significativamente tras una caída de las posiciones cortas. También se observa una reducción de las posiciones largas, lo que puede sugerir que el interés de los inversores en el mercado del gas natural se está moderando. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

Los precios del gas superaron el rango de la mayor corrección en la tendencia alcista actual, pero deberían volver a superar los 3,00 dólares por MMBTu tras el vuelco de hoy. A menos que cambien las perspectivas meteorológicas en Estados Unidos, existe una alta probabilidad de que la brecha de precios se cubra más adelante. Fuente: xStation5