Anthropic před IPO podává prospekt a na Nasdaq zamíří pod tickerem „ANT“. Datum vstupu i cena zůstávají neznámé

Anthropic, tvůrce modelu Claude, dnes zveřejnil u americké SEC prospekt S-1. Jde o výrazné překvapení, protože se dříve spekulovalo o zveřejnění již minulý pátek. Pozornost přitahuje také skutečnost, že dokument vyšel před zahájením obchodování na Wall Street. Je to důležitý krok směrem ke vstupu na Nasdaq pod tickerem ANT. Anthropic se chystá na burzu jako první laboratoř zaměřená na nejpokročilejší AI modely, označované jako frontier AI. Podle Bloombergu by nabídka mohla konkurovat rekordnímu IPO SpaceX, nebo jej dokonce překonat. Zatím však neznáme datum debutu, cenové rozpětí ani ocenění. Známe ale další klíčové informace, například finanční údaje a možný termín zahájení roadshow.

Klíčové informace z prospektu

• Ticker a burza: ANT, Nasdaq Global Select Market.
• Datum debutu: zatím není známé. Podle Bloombergu by formální představování nabídky investorům, tedy roadshow, mohlo začít nejdříve v týdnu od 9. listopadu. Společnost cílí na vstup na burzu před Dnem díkůvzdání (26. listopadu).
• Cena a ocenění: nebyly uvedeny. Cenové rozpětí se obvykle objevuje v aktualizaci prospektu těsně před zahájením roadshow.
• Velikost nabídky: oficiálně nebyla zveřejněna. Podle zdrojů Bloombergu by měla dorovnat nebo překonat IPO SpaceX.
• Upisovatelé: Goldman Sachs a Morgan Stanley.
• Harmonogram: důvěrný návrh S-1 byl podán 1. června, veřejný prospekt byl zveřejněn 26. října.

Finanční údaje za první pololetí 2026

• Tržby: 16,29 miliardy USD oproti 1,16 miliardy USD před rokem, tedy přibližně čtrnáctinásobek.
• Provozní ztráta: 693 milionů USD oproti 2,14 miliardy USD před rokem. Představuje přibližně 4 % tržeb.
• Čistá ztráta: 80,75 miliardy USD oproti 12,97 miliardy USD před rokem.
• Klienti platící více než 10 milionů USD ročně za posledních 12 měsíců: přibližně 250.
• Klienti platící více než 1 milion USD: přes 1 900, stav k 30. září.
• Klienti platící více než 100 000 USD: meziroční nárůst z 950 na více než 11 900.
• Budoucí minimální platební závazky: 245 miliard USD, především ze smluv o pronájmu výpočetní kapacity.

Správa a řízení společnosti

• Anthropic funguje jako Public Benefit Corporation, tedy společnost sledující vedle zisku také veřejně prospěšné cíle. Má rovněž Long-Term Benefit Trust a zvláštní třídu akcií T pro členy správní rady vybrané tímto trustem.
• Zakladatelé se zavázali věnovat 80 % svých majetkových podílů na dobročinné účely.
• Společnost se zavazuje zachovat Claude bez reklam.
• V části věnované rizikovým faktorům Anthropic upozorňuje, že tempo růstu tržeb může zpomalit a nemusí být udržitelné, náklady porostou a ztráty budou přetrvávat.

Stručný komentář k nejdůležitějším částem prospektu

Nejsilnější stránkou prospektu je dynamika tržeb. Nárůst z 1,2 miliardy na 16,3 miliardy USD během jediného roku se svým rozsahem vidí jen zřídka i mezi největšími technologickými giganty. U rychle rostoucích společností je však podobný vývoj běžný. Stejně důležitá je kvalita tohoto růstu: přibližně 250 klientů platí přes 10 milionů USD ročně a počet klientů s útratami nad 100 000 USD vzrostl více než dvanáctinásobně. To ukazuje, že tržby táhnou velké korporace, nikoli výhradně jednotliví spotřebitelé. Na rozdíl od OpenAI tvoří hlavní klientelu Anthropicu firemní zákazníci.

Investoři by měli věnovat velkou pozornost také obrovskému rozdílu mezi provozní ztrátou 693 milionů USD a čistou ztrátou 80,75 miliardy USD. Na provozní úrovni je společnost blízko bodu zvratu a je možné, že jej dosáhne již ve třetím čtvrtletí. Čistá ztráta přesahující 80 miliard USD proto musí vycházet z neprovozních položek. Před její interpretací je potřeba v úplném prospektu S-1 prozkoumat jejich přesnou povahu. Pro investory je zásadní, zda jde o jednorázové účetní položky související se strukturou financování před IPO, nebo o opakující se náklad.

Druhým klíčovým prvkem jsou budoucí závazky ve výši 245 miliard USD. To je přibližně patnáctinásobek pololetních tržeb. Závod v AI vyžaduje obrovské kapitálové výdaje na výpočetní kapacitu a prostřednictvím IPO je společnost může financovat vlastním kapitálem namísto dluhu. To je významné v době, kdy trh stále více znepokojuje expanze AI financovaná dluhem. Standard Chartered odhaduje, že podíl dluhu na financování výdajů na AI vzroste z 25 % na 40 % v roce 2027. Meta naopak oznamuje emise akcií v řádu desítek miliard dolarů.

Načasování je však náročné. Nasdaq má za sebou nejhorší týden od dubna 2025 a sektor AI čelí zvýšené pozornosti po výrazných incidentech s autonomními agenty, které se staly i tématem kampaně před volbami do Kongresu. Ocenění a cenové rozpětí rozhodnou, zda se debut ANT stane testem zájmu o AI, nebo potvrzením, že trh je i přes ztráty stále ochoten platit za růst. Tyto podrobnosti se pravděpodobně dozvíme začátkem listopadu spolu se zahájením roadshow.

Reakce trhu

Futures na Nasdaq 100 dnes klesají o 0,15 %. V okamžiku zveřejnění prospektu, krátce po 14:00 CET, mírně posílily, aktuálně však pozorujeme pokračování poklesu.

Jak se vyvíjela volatilita futures na Nasdaq 100 po zveřejnění dalších významných prospektů? Jednoznačný vzorec lze určit jen obtížně, v delším horizontu tří měsíců však futures na technologický index zpravidla zaznamenaly solidní růst. Výjimkou byla reakce na SpaceX.

Výrazně hůře vypadá skutečný vývoj cen akcií po vstupu na burzu. Jak je vidět, nedávná velká IPO většinou zaznamenala během prvních obchodních seancí výrazné poklesy, které obvykle souvisejí s mimořádně vysokým oceněním při primární veřejné nabídce.

Další články o indexech a jejich obchodování:

• Obchodování indexů – Co je to akciový index?
• Obchodování S&P 500 — Jak investovat do indexu S&P 500?
• Obchodování NASDAQ – Jak investovat do indexu US100?
• Indexy - obchodujte akciové indexy online

Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 25 CFD na indexy z různých krajin!

• Konkurenční spready
• Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
• Možnost obchodovat už od 0,01 lotu a pár desítek EUR

Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:

• Trading pro začátečníky
• TOP 5 Trading nástrojů Ondřeje Hartmana
• Co je to obchodování CFD?
• Obchodování indexů – Co je to akciový index?
• Obchodování S&P 500