- Velké technologické firmy mohou do roku 2028 vydat až 1,5 bilionu USD dluhu na financování AI a datových center.
- Rekordní emise Alphabetu, Méty a Oracle lákají silnou poptávku, ale zvyšují riziko rozšíření kreditních spreadů napříč trhem.
- Studie MIT ukazuje, že 95 % firem zatím nevidí měřitelný finanční přínos generativní AI, což zvyšuje obavy o návratnost těchto projektů.
- Velké technologické firmy mohou do roku 2028 vydat až 1,5 bilionu USD dluhu na financování AI a datových center.
- Rekordní emise Alphabetu, Méty a Oracle lákají silnou poptávku, ale zvyšují riziko rozšíření kreditních spreadů napříč trhem.
- Studie MIT ukazuje, že 95 % firem zatím nevidí měřitelný finanční přínos generativní AI, což zvyšuje obavy o návratnost těchto projektů.
Dluhová vlna velkých technologických firem spojená s investicemi do umělé inteligence a datových center se stává jedním z hlavních témat globálního kreditního trhu. Alphabet, Meta, Microsoft, Amazon a Oracle si přes dluhopisy zajišťují stovky miliard dolarů a banky jako Morgan Stanley a UBS odhadují, že kumulovaný objem technologického dluhu může do roku 2028 dosáhnout až 1,5 bilionu dolarů, přičemž už příští rok může sektor vydat přes 900 miliard. To je velikost, která má potenciál pohnout oceněním dluhu napříč trhem v dolaru i v euru.
AI expanze a tlak na kreditní spready
Alphabet letos získal 17,5 miliardy dolarů v USA a 6,5 miliardy eur v Evropě, Meta prodala dluhopisy za 30 miliard a Oracle za 18 miliard dolarů. Zájem investorů byl extrémní, u emise Metě dosáhla objednávková kniha zhruba 125 miliard dolarů. Podle Morgan Stanley může technologický sektor do roku 2028 vydat dluh za až 1,5 bilionu dolarů, UBS odhaduje technologickou dluhovou nabídku přes 900 miliard už v příštím roce. JPMorgan zároveň počítá s tím, že capex Alphabetu, Metě, Amazonu, Microsoftu a Oracle mohou v roce 2026 narůst přibližně na 570 miliard dolarů oproti zhruba 125 miliardám v roce 2021, což ukazuje tempo nafukování AI investic.
Analytici upozorňují, že takový objem může trhy přetížit a rozšířit kreditní spready. JPMorgan mluví o riziku, že trh nebude schopen novou nabídku pohodlně absorbovat, zvlášť když se kromě špičkových investičně kvalitních jmen objevují i slabší emitenti včetně bývalých těžařů bitcoinu, kteří financují datacentra s agresivními termíny a závislostí na nájemních kontraktech. Silné bilance Big Tech jim umožňují nabídnout atraktivní výnos a nebýt přehnaně citliví na cenu, což může přitlačit nahoru požadované výnosy i u ostatních emitentů.
Hlad po kvalitním kreditu a nejistá návratnost AI
Současně platí, že do firemních dluhopisů dál míří značné objemy peněz a spready se po jarním rozšíření drží většinu roku v relativně úzkém pásmu. Evropští investoři jsou podle Commerzbank stále podinvestovaní v kvalitních amerických technologických jménech, takže o eurové emise Big Tech zájem mají. HSBC očekává, že globální objem investičně kvalitních firemních emisí příští rok vzroste zhruba o 3 % v eurech a o 13 % v dolarech, především u nefinančních firem a energetických společností, které financují a staví infrastrukturu nutnou pro rozvoj AI.
Klíčovým otazníkem zůstává návratnost investic do generativní AI. Studie iniciativy MIT uvádí, že přibližně 95 % organizací zatím nevidí měřitelný finanční přínos z těchto projektů. I proto roste zájem o kreditní deriváty navázané na default jednotlivých technologických emitentů. Trh tak balancuje mezi silným apetitem po kvalitním výnosu a rizikem, že kombinace obrovského objemu emisí a nejisté monetizace AI investic povede k širšímu přecenění celého segmentu.
Graf: AMZN.US (D1)
Graf: GOOGL.US (D1)
Graf: MSFT.US (D1)
Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 2000 CFD na akcie!
- Konkurenční spready
- Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
- Minimální velikost transakce již od 0 EUR
Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:
Vyhrál Alphabet právě závod v oblasti AI?
Neúspěch pilulky Ozempic v boji s Alzheimerem srazil akcie Novo Nordisk
Krypto novinky: Bitcoin se po výprodeji stabilizuje 📈 Pravděpodobnost snížení sazeb Fedu v prosinci roste
Graf dne: OIL.WTI (24.11.2025)
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 71 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
