Co je dobré vědět předem
Toto zasedání nebude doprovázeno zveřejněním souhrnu ekonomických projekcí (SEP), který se očekává v prosinci. SEP zahrnuje tzv. Dot Plot, který znázorňuje očekávání ohledně úrokových sazeb na konci nadcházejících let, společně s projekcemi ekonomického růstu, nezaměstnanosti a celkové i jádrové inflace PCE.
Rozhodnutí o sazbách přichází jen několik dní před oficiálním začátkem amerických voleb v polovině volebního období (3. listopadu). Předčasné hlasování však už probíhá v mnoha státech, což umožňuje registrovaným voličům odevzdat hlas osobně ještě před dnem voleb.
Průzkumy veřejného mínění v současnosti naznačují vítězství Demokratů v obou komorách Kongresu, s výraznějším náskokem ve Sněmovně reprezentantů.
Očekávání
Trhy přisuzují zvýšení sazeb na dnešním zasedání pravděpodobnost nižší než 10 %, zatímco zvýšení sazeb v prosinci je v cenách zohledněno plně, stejně jako další dvě zvýšení do poloviny roku 2027.
Graf 1: Trhem implikovaný vývoj úrokových sazeb Fedu (2026 - 2027)
Zdroj: XTB Research, 28.10.2026
Rozhodnutí pravděpodobně nebude jednomyslné. Tři jestřábí členové by mohli nesouhlasit a hlasovat pro zvýšení sazeb: Beth Hammack (Cleveland), Lorie Logan (Dallas) a Neel Kashkari (Minneapolis). Výsledkem by bylo hlasování 9:3 ve prospěch ponechání sazeb beze změny, což lze z pohledu trhu v současnosti považovat za neutrální až mírně jestřábí postoj.
Pokud by pro zvýšení sazeb hlasovalo více členů, dolar by mohl získat další podporu. Nedávná vyjádření dalších představitelů, včetně Kevina Warshe, Johna Williamse a Philipa Jeffersona, však nenaznačují, že by dnes zvýšení podpořili.
Pozornost investorů se bude soustředit především na tiskovou konferenci po zasedání. Ponechání sazeb beze změny je již plně zohledněno v cenách, takže dolar bude ovlivňovat spíše tón komunikace Kevina Warshe a případné náznaky ohledně budoucích kroků v politice.
Makroekonomická data
Inflace
Obě měřítka CPI v září překonala očekávání o 0,1 procentního bodu. Ceny energií prudce vzrostly, zejména kvůli nákladům na pohonné hmoty (+9,1 % meziměsíčně a +34 % meziročně). Cenové tlaky byly patrné i v dalších kategoriích, například ceny počítačového hardwaru vzrostly meziročně o 9,7 %.
Graf 2: Inflace CPI a růst mezd v USA (2026 - 2027)
Zdroj: XTB Research, 28.10.2026
V meziměsíčním vyjádření se celková inflace zrychlila na 0,6 % (nejrychlejší tempo za pět měsíců), zatímco jádrová inflace vzrostla o 0,3 %. Není překvapením, že tříměsíční anualizovaná jádrová dynamika se opět dostala nad cíl Fedu.
Graf 3: Dynamika jádrové inflace v USA (2025 - 2026)
Zdroj: XTB Research, 28.10.2026
Nárůst jádrové inflace byl z velké části způsoben jedinou položkou: imputovaným nájemným vlastníků nemovitostí (OER), což vyvolává otázky, zda tento skok nemůže být jen dočasnou anomálií.
Graf 4: Rozklad inflace CPI v USA (2026)
Zdroj: XTB Research, 28.10.2026
Vysoké ceny ropy a LNG se zatím výrazně nepřenesly do širší americké ekonomiky, nelze však vyloučit, že se tento efekt v nadcházejících měsících zesílí.
Sentiment
Většina ukazatelů spotřebitelské důvěry zůstává na nebo blízko víceletých minim a rozdíl v růstu spotřeby mezi domácnostmi s nízkými příjmy (spodní tercil) a domácnostmi s vysokými příjmy (horní tercil) zůstává zvýšený.
Graf 5: Ukazatele spotřebitelské důvěry Univerzity v Michiganu (1976 - 2026)
Zdroj: XTB Research, 28.10.2026
Domácí poptávka
Maloobchodní tržby přesto překvapily směrem nahoru (+6,3 % meziročně). Je však třeba poznamenat, že spotřebitelské výdaje jsou nadále výrazně podporovány ubývajícími úsporami domácností.
Graf 6: Maloobchodní tržby v USA (2024 - 2026)
Zdroj: XTB Research, 28.10.2026
Předstihové ukazatele
Data PMI mírně zpomalila, ale nadále signalizují solidní růst HDP kolem 4 %.
Zpracovatelský průmysl (56,0) zaostává za službami (57,9). Pokud se však podíváme na dvanáctiměsíční výhled, je tomu naopak. Zaměstnanost ve zpracovatelském průmyslu navíc roste nejrychlejším tempem od března 2012.
- Nové exportní objednávky na zboží vzrostly poprvé od loňského června, zatímco export služeb rostl nejsilnějším tempem od července 2023.
- Vstupní ceny rostou ve zpracovatelském průmyslu rychleji než ve službách, což odráží prudký nárůst cen ropy.
Více o Forexu:
- Forex a trh s úrokovými sazbami
- Forexový broker: Jak začít cestu na měnových trzích
- Obchodování Forexu – Jak investovat do Forex CFD?
Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 70 CFD na globální měnové páry!
- Konkurenční spready
- Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
- Možnost obchodovat už od 0,01 lotu a pár desítek EUR
Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:
BREAKING: Bank of Canada poprvé za tři roky zvyšuje sazby, u dalších kroků však naznačuje opatrnost
USA zpřísňují obchodní omezení, deficit přesto roste 🚨
Shrnutí trhů: Obnovená důvěra v AI podporuje zotavení akciových trhů (27.10.2026)
Úleva pro námořní dopravu? USA navrhují prodloužit přístavní příměří s Čínou ⚓
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 77 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.