Zlato pokračuje v zářijovém výprodeji. Cena za unci se aktuálně pohybuje pod 4 270 USD, což představuje nejnižší úroveň za posledních pět týdnů. Oproti srpnovému maximu drahý kov ztratil téměř 9 %, přičemž jen během září jeho cena klesla o více než 3 %.
Obrázek 1: Zlato a výnos 10letých amerických státních dluhopisů [obrácená osa] (2026)
Zdroj: XTB Research, 15. 9. 2026
Ropa a výnosy tlačí na drahé kovy
Hlavním důvodem výprodeje zůstává rostoucí očekávání zvýšení úrokových sazeb v USA. Trh aktuálně započítává 90% pravděpodobnost zvýšení sazeb na středečním zasedání FOMC, což by znamenalo první zvýšení sazeb za poslední tři roky.
Impulsem k tomuto jestřábímu přecenění trhu byla nedávná inflační data a eskalace na ropném trhu. Po dočasném uzavření ropovodu East-West ze strany Saúdské Arábie překonala ropa Brent hranici 108 USD za barel. Její zářijový růst tak nyní dosahuje téměř 20 %.
Rostoucí náklady na energie podporují obavy z inflace, což spolu s rostoucím veřejným dluhem tlačí výnos 10letých amerických státních dluhopisů na úrovně, které trh neviděl téměř dvě desetiletí. Výnos dosáhl 5,04 %, nejvýše od roku 2007. Vyšší výnosy tradičně představují negativní faktor pro zlato, které samo žádný úrok nenabízí.
Poptávka fondů a centrálních bank zůstává stabilní
Zajímavé je, že pokles ceny doprovází oživení objemu aktiv spravovaných zlatými ETF, který se vrací směrem k úrovním před červencovým propadem. Centrální banky podle údajů World Gold Council zároveň pokračují v akumulaci zlatých rezerv. Pokles ceny proto zřejmě není způsoben odlivem dlouhodobé poptávky, ale spíše krátkodobým nastavením trhu před zvýšením sazeb Fedu.
Nehoda v dole Harmony Gold v pozadí
Dalším, i když v současnosti spíše vedlejším faktorem, je tragická nehoda v dole Mponeng společnosti Harmony Gold v Jihoafrické republice. Po seismické události v podzemních prostorách dolu zemřel jeden pracovník a provoz byl pozastaven do dokončení vyšetřování příslušnými úřady.
Mponeng patří mezi nejhlubší zlaté doly na světě. Případné delší přerušení provozu by mohlo z dlouhodobějšího pohledu ovlivnit globální nabídku zlata, trh však tento faktor v současnosti do ceny výrazně nezapočítává.
Čekání na rozhodnutí Fedu
V následujících dnech bude pro zlato a další drahé kovy klíčové zasedání Fedu. Dosavadní signály naznačují, že ve středu ve 20:00 by mohlo dojít k prvnímu zvýšení úrokových sazeb od července 2023.
Dlouhou dobu panovaly pochybnosti, zda se výbor k tomuto kroku skutečně odhodlá, zejména vzhledem k nejednoznačné komunikaci nového šéfa Fedu Kevina Warshe. Aktuálně však trhy zvýšení sazeb započítávají s pravděpodobností přes 90 %.
Obrázek 2: Vývoj trhem očekávané pravděpodobnosti zářijového zvýšení sazeb Fedu (2025–2026)
Zdroj: XTB Research, 15. 9. 2026
Případné ponechání sazeb beze změny by mohlo být interpretováno jako ústupek Fedu tlaku Donalda Trumpa, který se opakovaně vyslovuje pro nižší úrokové sazby. To by pravděpodobně vedlo k dalšímu růstu dlouhodobých dluhopisových výnosů a návratu takzvaného „obchodu na znehodnocování měny“ (debasement trade). Tato strategie spočívá v přesunu kapitálu z fiat měn do reálných aktiv s omezenou nabídkou, včetně drahých kovů a Bitcoinu. Pro americký dolar, který má za sebou relativně úspěšné období, by takový vývoj rozhodně nebyl pozitivní.
Technická analýza
Obrázek 3: GOLD [D1] (15. 3. 2026–15. 9. 2026)
Zdroj: xStation, 15. 9. 2026
Cena zlata klesla pod všechny tři exponenciální klouzavé průměry (EMA 50, 100 a 150), které se aktuálně sbíhají v úzkém pásmu mezi 4 344 a 4 365 USD a vytvářejí rezistenční oblast. V srpnu se cena od této oblasti klouzavých průměrů dokázala odrazit a zamířila k 4 700 USD, růst však nebyl udržitelný a během září byl celý pohyb vymazán. Aktuální cena se nachází v oblasti předchozího supportu z konce července a začátku srpna, což z této zóny činí klíčovou úroveň pro další směřování trhu. Její přesvědčivé prolomení by otevřelo prostor k minimům z června a července v oblasti 4 000 USD.
RSI se nachází na neutrální úrovni 43, tedy bezpečně mimo přeprodanou oblast. Histogram MACD zůstává v záporném teritoriu, přičemž linie MACD se nachází pod signální linií a zatím nenaznačuje bezprostřední obrat trendu. Technický obraz tak zůstává v souladu s fundamenty. Dokud se nezmění situace kolem cen ropy a měnové politiky Fedu, převaha zůstává jednoznačně na straně medvědů.
Další články o komoditách a jejich obchodování:
- Investování do kávy formou CFD
- Obchodování zlata – Investování do zlata pro začátečníky
- Obchodování stříbra – Jak investovat do stříbra?
- Šest věcí, které potřebujete vědět o obchodování ropy
- Základy obchodování komodit
- Obchodování s plynem – Jak investovat do NATGAS?
- Historie a budoucnost zemního plynu (NATGAS)
Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 25 CFD na komodity z různých sektorů!
- Konkurenční spready
- Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
- Možnost obchodovat už od 0,01 lotu a pár desítek EUR
Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:
Komoditní shrnutí – Zemní plyn, káva, ropa, zlato ☕ (15. 9. 2026)
Ekonomický kalendář: Trh čeká na rozhodnutí Fedu a BoE (15. 9. 2026)
Ranní shrnutí: Brent na 107 USD, výprodej AI (15. 9. 2026)
Hovězí v USA láme cenové rekordy. Trump otevírá dveře dovozu z Brazílie 🥩
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 77 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.