„Halloweenský efekt“ a pět strachů, které straší finanční trhy

V uplynulých měsících zažily finanční trhy zvláštní kombinaci klidu a napětí. Akciové indexy dosáhly nových historických maxim, a zlato i bitcoin zůstávají poblíž rekordních úrovní – přesto volatilita nezmizela. Cesta byla vše, jen ne plynulá – kolísání cen je jedním z hlavních rysů tohoto období. Obchodní války, fiskální deficity, vojenské konflikty a politická polarizace na Západě zatěžují trhy, ale žádný z těchto faktorů zatím nedokázal investory odradit. Naopak – říjen značí začátek období, které mnozí investoři považují za obzvlášť zajímavé: tzv. „halloweenský efekt“.

Co je to halloweenský efekt?

Halloweenský indikátor je investiční strategie, která naznačuje, že akcie mají tendenci dosahovat lepší výkonnosti mezi listopadem a dubnem než mezi květnem a říjnem. Tato teorie vznikla již na konci 19. století, a historicky přinášela průměrný roční výnos 5,3 % během „zimních měsíců“ (listopad–duben), zatímco v „letních měsících“ pouze 1,9 %.

Ačkoli je tento rozdíl významný, investoři by měli být opatrní při spoléhání se na sezónní vzorce – zvláště v nadcházejících šesti měsících. Halloweenský indikátor funguje jen v některých letech. Velká část jeho výkonnostní výhody pochází z mimořádně silného vývoje trhů v šesti měsících následujících po amerických „midterm“ volbách – tedy období, které začne až po příštím Halloweenu, za dvanáct měsíců.

V ostatních letech čtyřletého prezidentského cyklu bývá zimní výkonnost akciových trhů pozitivní, ale nikoli výjimečná. Například index Dow Jones v období, které právě začíná, historicky přidával průměrně 3 %.

Rok 2025 následuje po neobvykle silném létě. Zatímco index Dow Jones historicky rostl v letních měsících průměrně o 2 %, letos od května vystoupal o více než 16 %.

Ačkoliv statistiky tradičně nahrávají investorům právě v tomto období, aktuální situace si žádá zvýšenou opatrnost. Globální ekonomika balancuje na tenké hraně mezi růstem a napětím, a jakékoliv vyhrocení klíčových rizik by mohlo narušit zdánlivý klid trhů.

Pět událostí, které mohou omezit halloweenský efekt

Ačkoliv historicky bývá zima pro akcie příznivá, dnešní prostředí má k poklidnému období daleko. Mezi nejvýznamnější hrozby, které by mohly rozkolísat trhy, patří:

1. Růst cen ropy

• Nedávné sankce Donalda Trumpa vůči ruským ropným společnostem otřásly energetickým trhem a cena ropy po náročném roce v minulém týdnu vyskočila o 7,5 %. Takové pohyby mohou mít vážné dopady na ekonomiku.
• V době, kdy inflace v USA zůstává nad 3 % (kvůli clům, fiskálním stimulům a slabému dolaru), by další cenový šok mohl inflaci znovu výrazně urychlit – a tím vytvořit tlak na Fed i ostatní centrální banky.
• Růst poptávky v kombinaci s omezením těžby ze strany OPEC může vést k dalšímu růstu cen. Ropa právě vstoupila do struktury „backwardation“, což se často považuje za signál budoucího růstu cen. Přesto by dlouhé pozice na ropě mohly být dnes jedním z nejvíce kontrariánských obchodů, protože trh dosud ovládaly krátké spekulace.

2. Rozhodnutí Federálního rezervního systému (Fed)

• Jedním z hlavních rizik je zásah politiky do nezávislosti Fedu. Prezident Trump dlouhodobě tlačí na snížení sazeb, zejména kvůli snaze refinancovat státní dluh za nižší úroky a zlepšit rozpočtový deficit.
• Včera však Jerome Powell překvapil trh, když vyloučil možnost snížení sazeb na prosincovém zasedání, což trhy do té doby oceňovaly na 100 % pravděpodobnosti. Vyostřený střet mezi prezidentem a Fedem může narušit důvěru investorů.

3. Volby starosty New Yorku

• Tento víkend proběhnou volby v největším americkém městě a centru Wall Street. Favoritem je 33letý demokrat Zohran Mamdani, který porazil bývalého guvernéra Andrewa Cuoma v červnových primárkách.
• Jeho návrhy zahrnují zdarma MHD, zmrazení nájemného na stabilizovaném bydlení, veřejné supermarkety a bezplatnou péči o děti do 5 let. Financovat to chce vyššími daněmi pro bohaté, což vyvolává obavy investorů v centru světových financí.

4. Pokles akcií v sektoru umělé inteligence (AI)

• Zatímco technologické firmy dosud financovaly rozvoj AI z vlastních přebytků, nyní začínají vydávat dluhopisy, aby pokryly náklady – což může být rizikové. Poprvé po letech výsledkové sezóny vyvolávají pochybnosti o tempu investic do AI.
• Navíc je tu problém vysoké energetické náročnosti datových center, který by mohl být největším úzkým hrdlem pro další růst sektoru.

5. Kolaps čínského realitního sektoru

• Navzdory stimulačním snahám zůstává čínský nemovitostní trh největším slabým místem tamní ekonomiky. Nedodržování závazků ze strany developerů, klesající ceny nemovitostí a ztráta důvěry spotřebitelů nadále oslabují finanční stabilitu Číny.
• Tento vývoj by mohl ohrozit nejen růst v Číně, která tvoří téměř 30 % HDP Asie, ale mít i globální dopady přes ceny komodit a dodavatelské řetězce. Další vlna nestability v Číně může zasáhnout trhy právě ve chvíli, kdy investoři sází na sílu býčího trendu.

Halloweenský indikátor byl historicky optimistickým vodítkem pro investory. Letos ale strašáci globální ekonomiky – od ropy po politiku – mohou přepsat scénář. Právě nyní může být opatrnost tím nejlepším „kostýmem“, který si investoři v rámci finančního Halloweenu mohou obléct.

Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 25 CFD na indexy z různých krajin!

• Konkurenční spready
• Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
• Možnost obchodovat už od 0,01 lotu a pár desítek EUR

Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:

• Trading pro začátečníky
• TOP 5 Trading nástrojů Ondřeje Hartmana
• Co je to obchodování CFD?
• Obchodování indexů – Co je to akciový index?
• Obchodování S&P 500