Wall Street: Má index S&P 500 ještě prostor k růstu? 📈

Výsledková sezona za druhé čtvrtletí 2026 se chýlí ke konci a dosavadní výsledky jsou velmi silné. Výsledky již zveřejnily téměř všechny společnosti z indexu S&P 500 a vysoký podíl z nich překonal očekávání analytiků v zisku i tržbách. Růst zisků navíc výrazně předčil odhady z doby před začátkem sezony. Výhledy firem na příští čtvrtletí naznačují poměrně příznivá krátkodobá očekávání.

• Ve druhém čtvrtletí překonalo očekávání analytiků v zisku na akcii 86 % společností z indexu S&P 500 a v tržbách 77 %.
• Kombinovaný meziroční růst zisků společností v indexu nyní činí 52,0 %. Pokud tato hodnota vydrží do konce výsledkové sezony, půjde o nejsilnější růst od druhého čtvrtletí 2021, kdy dosáhl 91,6 %.
• Zlepšení oproti dřívějším očekáváním je výrazné. Ještě 30. června analytici předpokládali meziroční růst zisků ve druhém čtvrtletí o 23,1 %, tedy méně než polovinu nyní vykazovaného tempa.
• Analytici očekávají růst zisků společností z indexu S&P 500 o 28,2 % ve třetím čtvrtletí a o 25,8 % ve čtvrtém čtvrtletí 2026. Za celý rok 2026 předpokládají růst o 31,2 %. Výsledky za třetí i čtvrté čtvrtletí, které zahrnuje sváteční nákupní sezonu, by mohly současné odhady ještě překonat.
• V 10 z 11 sektorů indexu S&P 500 jsou nynější zisky vyšší, než se čekalo na konci června. Přispěla k tomu překvapení v oznámených výsledcích i zvýšení odhadů analytiků.
• Výhled na třetí čtvrtletí zůstává poměrně příznivý. Dosud 63 společností zveřejnilo výhled zisku na akcii nad očekáváním trhu, zatímco 35 společností představilo slabší výhled.
• Navzdory silným ziskům se index ve srovnání s historií obchoduje za mírně vyšší ocenění. Poměr ceny k očekávanému zisku za příštích 12 měsíců (forward P/E) činí 19,6, což je těsně pod pětiletým průměrem 19,9, ale nad desetiletým průměrem 19,0.

Růst indexu S&P 500 od začátku roku 2000 z velké části doprovázelo zlepšování očekávaných zisků, i když se obě řady v posledních letech viditelněji rozešly. Index očekávaného zisku na akcii za příštích 12 měsíců nyní dosahuje přibližně 692 bodů při základně 100 bodů v roce 2000, zatímco samotný S&P 500 je poblíž 528 bodů. Dlouhodobý růst trhu tak má stále značnou oporu v očekávaných ziscích. Historie ovšem ukazuje, že odhady budoucích zisků mohou během recese prudce klesnout. Současná síla zisků tedy poskytuje určitou rezervu v ocenění, ale nevylučuje korekci, pokud by se ekonomické podmínky výrazně zhoršily. Vzhledem k tomu, že americká ekonomika zatím nevykazuje jasné známky útlumu a sektor služeb zůstává odolný, se současné ocenění indexu S&P 500 nejeví jako mimořádně náročné a může stále poskytovat jistou „bezpečnostní rezervu“.

Zdroj: XTB Research

Rozsah překvapení v ziscích je mimořádně vysoký

Souhrnný zisk společností z indexu S&P 500 za druhé čtvrtletí je nyní o 26,5 % vyšší, než analytici původně očekávali. To výrazně převyšuje průměrná pozitivní překvapení za poslední rok (+9,2 %), pět let (+7,0 %) i deset let (+7,4 %). Překonává také dosavadní rekord 23,2 % z druhého čtvrtletí 2020.

Celkový výsledek však výrazně zvýšily mimořádné investiční zisky společností Alphabet a Amazon. Bez těchto dvou firem činí pozitivní překvapení u indexu S&P 500 10,8 %. To je stále silný výsledek, ale mnohem bližší historickému průměru.

Zisky skupiny Magnificent 7 dál překvapují

Výsledky za druhé čtvrtletí 2026 již oznámilo všech sedm společností ze skupiny Magnificent 7. Na první pohled jsou mimořádně silné: jejich souhrnný zisk vzrostl meziročně o 118,5 %, výrazně nad původní očekávání. Podstatnou část růstu však způsobily jednorázové investiční zisky Alphabetu a Amazonu. Po jejich vyloučení je obraz umírněnější.

• K 30. červnu analytici očekávali meziroční růst zisků Magnificent 7 ve druhém čtvrtletí o 30,8 %. Skutečný růst dosáhl 118,5 %, což je nejvyšší tempo skupiny přinejmenším od čtvrtého čtvrtletí 2020.
• Šest ze sedmi společností, tedy 86 %, vykázalo zisk na akcii nad očekáváním. Stejný podíl platí pro celý index S&P 500, rozsah pozitivních překvapení byl však u Magnificent 7 mnohem vyšší.
• Souhrnný zisk Magnificent 7 překonal odhady analytiků o 66,2 %, zatímco u celého indexu S&P 500 činilo pozitivní překvapení 26,5 %.
• Zisk zbývajících 493 společností v indexu S&P 500 vzrostl meziročně o 31,8 %. I to je velmi silný výsledek a nejvyšší růst této skupiny od čtvrtého čtvrtletí 2021.
• K růstu zisků indexu S&P 500 nejvíce přispěly Alphabet, Amazon, Micron Technology, NVIDIA a Chevron. Tři z těchto pěti společností patří do Magnificent 7.
• Důležitou výhradou jsou výsledky Alphabetu a Amazonu. FactSet u obou společností používá zisk na akcii podle účetních pravidel GAAP, který ve druhém čtvrtletí výrazně zvýšily ostatní výnosy související s investicemi.
• Alphabet vykázal přibližně 98 miliard dolarů ostatních výnosů, zejména díky čistým nerealizovaným ziskům z akciových investic. Amazon vykázal obdobné výnosy kolem 53,4 miliardy dolarů, převážně díky své investici do společnosti Anthropic.
• Bez Alphabetu a Amazonu klesá růst zisků Magnificent 7 ze 118,5 % na 43,2 % a pozitivní překvapení z 66,2 % na pouhá 4,4 %. Výsledková sezona této skupiny tak zůstává silná, titulní růst přes 100 % však výrazně nadsazuje zlepšení jejího základního provozního výkonu.

Graf US500 (denní interval D1)

US500 zůstává v zavedeném uptrendu. Cena se stále pohybuje zřetelně nad rostoucími průměry EMA50 a EMA200, což z technického hlediska potvrzuje převahu kupujících. Růstový impuls zároveň nepůsobí přehřátě: RSI zůstává poblíž neutrálních hodnot a MACD naznačuje jen mírnou převahu kupujících. To odpovídá spíše konsolidaci poblíž maxim než euforické fázi růstu.

Z makroekonomického pohledu bude klíčové, zda nadcházející údaje o inflaci, trhu práce a výnosech dluhopisů umožní udržet současné násobky ocenění. Další potenciálně silná výsledková sezona by pak mohla vytvořit prostor pro jejich růst.

Zdroj: xStation5

Další články o indexech a jejich obchodování:

• Obchodování indexů – Co je to akciový index?
• Obchodování S&P 500 — Jak investovat do indexu S&P 500?
• Obchodování NASDAQ – Jak investovat do indexu US100?
• Indexy - obchodujte akciové indexy online

Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 25 CFD na indexy z různých krajin!

• Konkurenční spready
• Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
• Možnost obchodovat už od 0,01 lotu a pár desítek EUR

Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:

• Trading pro začátečníky
• TOP 5 Trading nástrojů Ondřeje Hartmana
• Co je to obchodování CFD?
• Obchodování indexů – Co je to akciový index?
• Obchodování S&P 500