🔼 Zlato roste o 1,2 %

Zlato (GOLD) dnes posiluje o téměř 1,2 %, přičemž na denním maximu si připisovalo až 1,5 %, když se pokouší vrátit k úrovni 4 200 USD za unci. Zdá se, že kov vytvořil lokální dno v rozmezí 4 070–4 150 USD za unci a investoři se nyní snaží vytlačit ceny z několikadenní konsolidace kolem těchto úrovní. Platina i stříbro rostou zhruba o 2 %, přičemž mírně silnější dolar ani lehký nárůst výnosů dnes drahým kovům v růstu nebrání.

• Zlato se stabilizuje po nedávném poklesu na nejnižší úroveň od začátku srpna, ačkoli vysoký americký dolarový index a zvýšené výnosy dluhopisů nadále vyvíjejí na drahé kovy tlak. Výnosy amerických státních dluhopisů zůstaly včera zvýšené již druhou seanci za sebou.
• Rostoucí obavy z vysoké úrovně zadlužení USA mohou zároveň působit opačným směrem a podporovat poptávku po zlatě jako alternativě k fiat měnám a vládním aktivům. Výnosy amerických státních dluhopisů zůstávají vysoké, ale klesly na přibližně 5,25 % z lokálního maxima 5,35 % zaznamenaného ve středu.
• Zápis ze zasedání Fedu ukázal rozpory mezi tvůrci měnové politiky ohledně důvodů pro zářijové zvýšení sazeb. Někteří účastníci se zaměřili na inflační rizika plynoucí z cenových šoků, zatímco více jestřábí skupina se obávala také poptávkové inflace.
• Trh nedokáže určit předem danou trajektorii budoucích rozhodnutí Fedu, což zvyšuje nejistotu kolem zlata a může udržovat volatilitu na zvýšené úrovni.
• Další zvyšování sazeb zůstává možné, ačkoli tempo utahování může být flexibilní. Trh v současnosti započítává zhruba 17% pravděpodobnost zvýšení sazeb v říjnu a přibližně 81% šanci na zvýšení v prosinci.
• V pozadí přetrvávají také geopolitická rizika spojená s Hormuzským průlivem. Rostoucí riziko útoků a narušení lodní dopravy může zvýšit poptávku po bezpečných aktivech, ačkoli potenciální růst cen energií by mohl udržet inflační tlaky zvýšené a posílit jestřábí očekávání vůči Fedu.
• Celkový obraz trhu je proto smíšený: vysoké výnosy a silný dolar působí na zlato negativně, zatímco obavy z amerického dluhu, nejistota ohledně politiky Fedu, geopolitické napětí a pokračující nákupy ze strany centrálních bank a ETF poptávku po kovu podporují.

GOLD (časový rámec D1)

Cena zlata vs. držba v ETF

Graf ukazuje jasnou divergenci mezi cenou zlata a pozicemi investorů prostřednictvím ETF. Zatímco kov ustoupil z letošních maxim směrem k úrovni kolem 4 200 USD za unci, celková držba zlata v ETF vystoupala na nová lokální maxima nad 101 milionů uncí. To naznačuje, že část dlouhodobějšího kapitálu využívá poklesu cen k navýšení expozice, místo aby své pozice souběžně s trhem redukovala. Takové nastavení lze ve střednědobém horizontu interpretovat jako poměrně konstruktivní, protože toky do ETF nepotvrzují aktuální cenovou slabost. Vysoká držba v ETF sama o sobě sice oživení nezaručuje, protože krátkodobý cenový vývoj může být stále tažen dolarem, výnosy dluhopisů a očekáváními spojenými s Fedem. Klíčovou otázkou proto zůstává, zda se pokračující příliv kapitálu do ETF nakonec promítne do silnější fyzické poptávky a obnoveného cenového momenta.

Pozice na zlatě (COMEX/Šanghaj)

Pozice na burze COMEX zůstávají poměrně zvýšené, již se však nenacházejí blízko extrémů z předchozích fází silného zhodnocování zlata. To naznačuje, že část spekulativního optimismu již vyprchala. Dlouhé pozice i čisté pozice na COMEX se sice odrazily od letošních minim, stále však zůstávají pod lokálními vrcholy, což může omezit riziko prudkého snižování finanční páky v případě dalšího výprodeje. Šanghajský trh působí ještě zajímavěji: dlouhé i čisté pozice zde zůstávají zvýšené ve srovnání s většinou období od roku 2020, což ukazuje na trvale silnou poptávku asijských investorů. Divergence mezi relativně chladnějšími pozicemi na COMEX a silnějšími pozicemi v Šanghaji může značit, že západní kapitál je citlivější na úrokové sazby a americký dolar, zatímco asijská poptávka zůstává poměrně odolná. Toto nastavení je mírně konstruktivní, jelikož snižuje riziko extrémních pozic a zároveň potvrzuje, že strukturální poptávka po kovu nezmizela.

Zdroj: XTB Research

Další články o komoditách a jejich obchodování:

• Investování do kávy formou CFD
• Obchodování zlata – Investování do zlata pro začátečníky
• Obchodování stříbra – Jak investovat do stříbra?
• Šest věcí, které potřebujete vědět o obchodování ropy
• Základy obchodování komodit
• Obchodování s plynem – Jak investovat do NATGAS?
• Historie a budoucnost zemního plynu (NATGAS)

Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 25 CFD na komodity z různých sektorů!

• Konkurenční spready
• Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
• Možnost obchodovat už od 0,01 lotu a pár desítek EUR

Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:

• Trading pro začátečníky
• TOP 5 Trading nástrojů Ondřeje Hartmana
• Obchodování s komoditami – jak investovat do komodit?
• Obchodování zlata – Investování do zlata pro začátečníky
• Obchodování s plynem – Jak investovat do NATGAS?