Der XTB Rohstoffreport - Gold, Natural Gas, Cocoa, Coffee (23.04.2024)

Gold

• Der Goldpreis fiel gegenüber dem Höchststand der letzten Woche um über 100 USD pro Unze, was höchstwahrscheinlich auf die Beruhigung der Lage im Nahen Osten zurückzuführen ist. Nach den jüngsten Aktionen Israels gab es keine Reaktion aus dem Iran.
• Die derzeitige Korrektur ist die größte seit Dezember. Die Spanne der Dezemberkorrektur deutet auf einen Rückgang bis auf 2260 USD pro Unze hin. Das Erreichen der Spanne der größten Korrektur im Trend seit Herbst 2022 würde einen Rückgang auf etwa 2165 USD pro Unze bedeuten.
• Die Saisonalität deutet derzeit auf eine Konsolidierung hin. Spekulative Positionen bleiben hoch
• Die Erwartungen für Zinssenkungen in den USA nehmen ab. Der Markt rechnet nicht einmal mit einer vollständigen Senkung im September. Es fehlt an Daten, die der Fed in irgendeiner Weise Gewissheit über die Richtung der Inflation verschaffen würden
• Der Markt rechnet derzeit mit einer 60-70%igen Chance auf eine Zinssenkung im September.
• Wie der World Gold Council berichtet, verzeichneten die börsengehandelten Fonds in der vergangenen Woche einen Mittelzufluss in Höhe von 104 Millionen USD. Dies ist eine sehr geringe Menge an Geldern. Dennoch ist der Zufluss hauptsächlich auf die Aktivitäten asiatischer Anleger zurückzuführen. Dies ist der erste wöchentliche Nettomittelzufluss seit Ende 2023.

Der Kurs durchläuft derzeit die größte Korrektur seit Dezember. Es ist nicht auszuschließen, dass die Marke von 2260 USD pro Unze getestet wird. Andererseits haben wir immer noch gute Informationen über die Nachfrage aus Asien, die mögliche Wiederbelebung der ETF-Nachfrage und die steigenden Produktionskosten. Quelle: xStation5

Die Daten des WGC zeigen, dass es in der vergangenen Woche zum ersten Mal wöchentliche Nettozuflüsse in börsengehandelte Goldfonds gab. Auf dem Chart sind keine größeren Veränderungen zu erkennen, aber wenn die Wahrscheinlichkeit von Kürzungen zunimmt und die Kürzungen schließlich beginnen, sollten die Anleger nach Gewinnmöglichkeiten im Gold suchen. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Auf dem Chart der Saisonalität ist eine Korrektur zu beobachten, die nichts Ungewöhnliches ist. Theoretisch deutet das Verhalten von Maximum und Durchschnitt auf eine Konsolidierung hin. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Die Nettopositionen scheinen im historischen Vergleich nicht hoch zu sein, aber sie sind hoch im Vergleich zu den letzten 1,5 Jahren. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Natural Gas

• Die EIA weist darauf hin, dass die niedrigen Gaspreise zu einem Rückgang der Produktion in den USA führen könnten, auch wenn dieser nur geringfügig unter das durchschnittliche Niveau von 103,6 Mrd. Barrel fallen dürfte. Ein Rückgang unter 100 Mrd. m³ wäre erforderlich, um ein langsameres Wachstum der Lagerbestände während des Sommers auszulösen.
• In Europa endete die Heizsaison mit einem Rekordbestand an Vorräten. Derzeit sind die Vorräte zu über 60 % gefüllt.
• Derzeit beobachten wir eine geringere Produktion in den USA, die minimal über 100 Mrd. Kubikmeter pro Tag bleibt
• Die Saisonalität auf dem Gasmarkt (Durchschnitt) legt nahe, dass wir in naher Zukunft mit leicht höheren Preisen rechnen sollten. Gas verhält sich sehr ähnlich wie die "schlechteste" Gaspreisentwicklung der letzten 5 Jahre

Die Gasproduktion ist zurückgegangen, was für die Bullen in der Aufbauphase der Bestände ein Hoffnungsschimmer sein könnte. Auch die Zahl der Bohrtürme ist rückläufig. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Die Saisonalität gibt den Bullen immer noch Hoffnung, obwohl die aktuellen Preisveränderungen eher dem schlechtesten Preisverhalten der letzten 5 Jahre ähneln, das auf ein massives Überangebot zurückzuführen ist. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Cocoa

• Die Daten zur Kakaovermahlung für das erste Quartal waren gut. Natürlich wurde der Kakao, der im ersten Quartal 2024 verarbeitet wird, vor einigen Monaten unter Vertrag genommen, als die Preise bei 4-5 Tausend USD pro Tonne lagen. Dieser Preis ist im Vergleich zu historischen Standards immer noch hoch, aber doppelt so niedrig wie der aktuelle Preis. Die Auswirkungen der aktuellen Preise dürften sich in den Daten für das zweite oder sogar dritte Quartal bemerkbar machen.
• Die Lagerbestände an den Börsen sind rückläufig, auch wenn sie im historischen Vergleich noch nicht extrem niedrig sind. Der Rückgang der Bestände deutet darauf hin, dass die Nachfrage nach Kakao weiterhin hoch ist.
• Die Nettopositionen bleiben seit mehreren Wochen im Wesentlichen unverändert. Long- und Short-Positionen werden gleichmäßig abgebaut
• Die Short-Positionen werden ebenfalls abgebaut, da das Risiko hoch ist, dass die Lieferverpflichtungen aus den Terminkontrakten in den kommenden Monaten nicht erfüllt werden können. Sollte sich dieses Problem ausbreiten, könnten die Spotpreise noch stärker in die Höhe schießen als sie es derzeit tun

Die Nettopositionen in Kakao-Futures-Kontrakten sind seit mehreren Wochen unverändert geblieben, obwohl die Long- und Short-Positionen weiter abgebaut werden. Das niedrige offene Interesse ist nicht gut für die Aufrechterhaltung hoher Preise, aber die Verringerung der Short-Positionen hängt mit dem erheblichen Risiko zusammen, dass die Lieferverpflichtungen bei Verträgen mit Häfen in Westafrika nicht erfüllt werden können. Kakao-Futures in New York oder London werden meist bar abgerechnet. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Die Kakaobestände gehen weiter zurück. Nur ein Wiederanstieg der Bestände könnte auf einen Rückgang der Nachfrage hindeuten. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Coffee

• Die Lagerbestände an Arabica-Kaffee nehmen zu. Kaffee begann am Tag nach dem Rollover der Futures-Kontrakte eine Korrektur
• Wir beobachten auch eine Belebung des brasilianischen Real, und die Divergenz zwischen BRL und Kaffeemarkt nimmt langsam ab
• Spekulanten haben die Zahl der Netto-Long-Positionen in Kaffee erneut erhöht.
• Bei Robusta ist keine Verbesserung der Produktion in Vietnam zu erwarten. Nach Angaben der Vietnam Coffee Cocoa Association wird in dieser Saison mit einem Rückgang der Kaffeeproduktion um 20 % gerechnet.
• Auch die brasilianische Produktion gibt Anlass zur Sorge, obwohl sich die Prognosen derzeit nicht ändern. Die größten Wetterveränderungen gibt es in Minas Gerais, wo Arabica das Hauptprodukt ist.

Die Kaffeeaktien steigen weiter. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Die größte Korrektur im derzeitigen Aufwärtstrend deutet auf eine signifikante Unterstützung bei 217 Cents pro Pfund hin. Es ist erwähnenswert, dass es auch eine ziemlich große Divergenz zum USDBRL gibt. Außerdem könnte Arabica-Kaffee überbewertet erscheinen, wenn Zucker (Zuckerrohr) eine Richtung vorgibt (ähnliche Anbaubedingungen). Quelle: xStation5 von XTB

Die Long-Positionen nehmen weiter zu. Wie man sieht, würde eine größere Korrektur einen Anstieg der Short-Positionen erfordern, die nach wie vor extrem niedrig sind. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

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