Der XTB Rohstoffreport - Oil, Gold, Silver, Coffee (09.04.2024)

Oil

• Rohöl eröffnete nach dem Wochenende aufgrund der Deeskalation der Lage im Nahen Osten mit einer Kurslücke nach unten. Der Ölpreis erholte sich jedoch schnell wieder und wird in der Nähe der lokalen Höchststände gehandelt
• Nach dem jüngsten Angriff auf eine iranische diplomatische Vertretung in Damaskus befürchteten viele den Beginn eines ausgewachsenen Konflikts zwischen Israel und Iran
• Obwohl es nicht zu einem vollständigen Konflikt gekommen ist, warnt der Iran, dass israelische Einrichtungen derzeit nicht sicher sind
• Die jüngste Eskalation im Nahen Osten hat zum Rückzug einiger israelischer Streitkräfte aus dem Gazastreifen geführt, was auf dem Ölmarkt mit leichter Erleichterung aufgenommen wird
• Andererseits setzt die OPEC+ ihre Produktionskürzungen im zweiten Quartal dieses Jahres fort
• Der Ausschuss für die Überprüfung der Einhaltung der Vorschriften betont, dass die Einhaltung der Vorschriften überwacht werden muss. Der Ausschuss hat keine Empfehlungen zur Änderung des derzeitigen Abkommens abgegeben. Die nächste wichtige OPEC+-Sitzung ist für Anfang Juni geplant.
• Iran exportiert derzeit so viel wie seit 2018 nicht mehr
• Aramco reduziert die Preisnachlässe für bestimmte Ölexporte nach Asien und Europa, hält aber die Preise für Nordamerika aufrecht
• Die Bank of America erhöht ihre Prognose für den Rohölpreis der Sorte Brent bis zum Jahresende auf 86 US-Dollar pro Barrel, erwartet aber, dass die Preise in den Sommermonaten auf 100 US-Dollar pro Barrel steigen werden
• Der jüngste EIA-Bericht deutet auf eine deutliche Begrenzung des Produktionswachstums in der zweiten Jahreshälfte hin, was zur Aufrechterhaltung eines Defizits führt. Der stärkste implizite Bestandsabbau wird für das zweite Quartal erwartet, da die OPEC+-Länder ihre freiwilligen Produktionskürzungen fortsetzen.
• Der STEO-Bericht geht von einem durchschnittlichen Brent-Rohölpreis von 87 $ pro Barrel aus. 

Es wird erwartet, dass der implizite Rückgang der Ölvorräte im zweiten Quartal dieses Jahres der höchste seit 2021 sein wird. Es ist erwähnenswert, dass der implizite Produktionsrückgang vom dritten Quartal 2020 bis zum vierten Quartal 2021 wesentlich zum Anstieg der Ölpreise von rund 40 $ auf über 80 $ pro Barrel beigetragen hat. Der anschließende Anstieg hing mit der geopolitischen Lage zusammen. Wenn die OPEC+ beschließt, die Produktionskürzungen in den folgenden Quartalen fortzusetzen, und sich die Prognosen hinsichtlich einer Erhöhung des Defizits ändern, könnten Prognosen auftauchen, die einen Durchschnittspreis von über 100 $ pro Barrel anzeigen. Quelle: EIA

Rohöl erlebte zu Beginn der Woche einen starken Pullback, doch zum Ende der ersten Sitzung der Woche konnten die Verluste wieder aufgeholt werden. Dennoch zeichnet sich auf dem Wochenchart eine potenzielle Kopf-Schulter-Formation ab. Sollte jedoch die Marke von 93 $ pro Barrel durchbrochen werden, dürfte die Kopf-Schulter-Formation entkräftet werden. Andererseits könnte sich beim Stand von 95 $ pro Barrel eine Doppel-Top-Formation herausbilden. Quelle: xStation5

Gold

• Gold stellt neue Rekorde auf und übersteigt die Marke von 2350 $ pro Unze
• Auf dem Markt wird von "FOMO" (Fear of Missing Out) gesprochen, was zu einem noch stärkeren Preisanstieg führt
• Im Falle von Gold lassen sich die Anstiege jedoch mit der großen Unsicherheit über die geopolitische Lage in vielen Regionen der Welt begründen.
• Außerdem beobachten wir starke Goldkäufe durch die Zentralbanken. Die PBOC kauft seit 17 Monaten in Folge Gold
• Die Positionierung erreicht lokal extrem hohe Niveaus, wenn man die letzten 2 Jahre betrachtet
• Die Saisonalität deutet auf einen baldigen Höhepunkt hin, gefolgt von einer Konsolidierung und einem stärkeren Anstieg in der zweiten Maihälfte und Mitte des Jahres
• Die börsengehandelten Fonds verkaufen weiterhin Gold, obwohl wir bei den börsengehandelten Silberfonds einen deutlichen Anstieg der Käufe beobachten
• Nur 1,5 vollständige Zinssenkungen der Fed (etwa 40 Basispunkte) sind bis September eingepreist. Die Zahl der voraussichtlichen Zinssenkungen ist seit Anfang des Jahres deutlich zurückgegangen, während die Goldpreise steigen, was darauf hindeutet, dass Gold immer weniger von der Dollarsituation abhängt.

Die ETFs verkaufen weiterhin Gold. Wenn sich dieser Trend ändert, wie es bei den Terminkontrakten der Fall ist, könnte Gold eine weitere starke Aufwärtswelle erleben. In der Vergangenheit hat sich die Rückkehr der börsengehandelten Fonds zum Goldkauf positiv auf die Preise ausgewirkt, auch wenn dies vor allem in Zeiten von Zinssenkungen geschah. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Die Erwartungen für Zinssenkungen in den USA sind deutlich zurückgegangen, und bis September werden nur noch 1,5 volle Zinssenkungen erwartet. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Wie die Saisonalität zeigt, könnte es in naher Zukunft zu einer Konsolidierung kommen, aber um die Jahresmitte dürfte der Anstieg stärker ausfallen. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Silver

• Silber verzeichnete in letzter Zeit ein noch stärkeres Wachstum als Gold, da es die lokalen Höchststände von 2021 noch nicht erreicht hat und noch weit von den historischen Höchstständen um 50 $ pro Unze entfernt ist. 
• Bei Silber beobachten wir einen deutlichen Anstieg der Metallkäufe durch ETF-Fonds, was das prognostizierte Defizit in diesem Jahr weiter vertiefen dürfte. 
• Die börsengehandelten Fonds halten derzeit so viel Silber in ihren Tresoren wie seit letztem Sommer nicht mehr.

Silber-ETFs kaufen das Metall im Gegensatz zu Gold-ETFs. Dies könnte das prognostizierte Defizit noch verstärken. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Es wird erwartet, dass das Defizit in diesem Jahr eines der größten in der Geschichte sein wird. Im Falle von Silber, das in der Industrie weit verbreitet ist, könnte dies ein erhebliches Problem darstellen. Sollte zudem die Investitionsnachfrage weiter steigen, könnte dies das Defizit noch weiter verschärfen. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Silber weicht vom saisonalen Verhalten ab. Mit Blick auf die Geschichte sollten wir in den nächsten 2-3 Monaten eine Konsolidierung erwarten. Der aktuelle Trend deutet jedoch eher auf eine Aufwärtsbewegung hin, ähnlich wie wir sie im Mai-Juni 2020 beobachtet haben. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Coffee

• Die von der ICE erfassten Gesamtkaffeelagerbestände sind auf den höchsten Stand seit Mai letzten Jahres gestiegen, liegen aber gleichzeitig rund 70 % unter den Höchstständen von 2021.
• Der erhebliche Preisanstieg von Robusta auf historische Höchststände könnte zu einer erhöhten Nachfrage nach Arabica führen
• Die hohen Temperaturen in Vietnam könnten dazu führen, dass die Robusta-Produktion eine weitere Saison in Folge zurückgeht.
• Der Preis für Arabica-Kaffee ist auf den höchsten Stand seit Oktober 2022 gestiegen, was auch damit zusammenhängt, dass spekulative Short-Positionen geschlossen wurden.
• Derzeit gibt es eine gewisse Anomalie auf dem brasilianischen Arabica-Markt, wo Bohnen geringerer Qualität unter den Robusta-Preisen notiert werden.

Die Arabica-Bestände an der ICE steigen, sind aber immer noch historisch niedrig. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

In den letzten Monaten war der Anstieg der Robusta-Preise sehr deutlich, während die Arabica-Preise weiterhin konsolidiert sind. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

In letzter Zeit haben wir einen weiteren Anstieg der Long-Positionen bei Arabica beobachtet, während die Short-Positionen weiterhin extrem niedrig sind. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

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