Die Aufmerksamkeit der Märkte wurde in dieser Woche von Janet Yellen auf sich gezogen, da sie mögliche Zinserhöhungen andeutete, nur um vom Chor der FOMC-Sprecher dementiert zu werden. Unterdessen wurde am Donnerstag ein interessanteres Dokument veröffentlicht.
Die Fed veröffentlicht im halbjährlichen Rhythmus den Financial Stability Report. Dieses Dokument wird von den Märkten ignoriert, so auch dieses Mal. Dennoch gibt es einige sehr interessante Kommentare. Lael Brainard vom FOMC (die übrigens manchmal als mögliche Kandidatin für das Spitzenamt bei der Fed genannt wird, wenn Powells Amtszeit im nächsten Jahr endet) nahm kein Blatt vor den Mund, als sie sagte, dass überzogene Bewertungen und eine lebhafte Stimmung zu einem schmerzhaften Repricing-Ereignis führen könnten.
Die Fed warnt vor den Risiken, die sie geschaffen hat... Quelle: Bloomberg
Alles richtige Kommentare, würde man sagen, außer der Grund für diese Risiken ist - die Fed selbst. Wie wir wissen, wäre die ganze „Pandemie"-Rallye nicht annähernd so beeindruckend ohne ein noch nie dagewesenes Maß an QE. Darüber hinaus läuft die Wirtschaft bereits heiß und es entsteht Inflationsdruck, und die Fed könnte die Risikobereitschaft leicht deflationieren, wenn sie wollte, indem sie ein QE-Tapering zumindest andeutet. Wenn man sich anschaut, wie die Märkte auf die Kommentare von Yellen reagiert haben, ist es leicht zu verstehen, warum die Fed so viel Angst hat, weiterzumachen, und sie wird zögerlich bleiben, solange sie nicht durch eine steigende Inflation dazu gezwungen wird. Aus diesem Grund ist der US-VPI für April, den wir nächsten Mittwoch erhalten werden, so wichtig.
Die Märkte ignorieren die Warnungen der Fed und könnten dies so lange tun, wie die Zentralbank die Tapering-Diskussion hinauszögert. Der US30 stellt einen Rekord nach dem anderen auf und liegt seit Ende Oktober 2020 über 30% im Plus. Quelle: xStation 5
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