À la mi-séance : l'Europe bat des records, un nouveau scandale chez Nvidia

Le sentiment des marchés mondiaux est aujourd'hui fortement partagé : les bourses européennes (DAX, STOXX 600) atteignent de nouveaux records, tandis que les contrats à terme sur indices américains subissent des pressions après de nouvelles informations concernant Nvidia. Les contrats à terme sur le Nasdaq 100 reculent d'environ 0,6%, et ceux sur le S&P 500 perdent environ 0,3%, principalement en raison de la chute de plus de 5% du titre Nvidia en pré-ouverture. Les signaux venus d'Asie sont mitigés (MSCI Asia Pacific -0,8%, Nikkei 225 -0,7%, Hang Seng -1,3%), tandis que l'indice de volatilité VIX progresse d'environ 2%.

Nvidia est au cœur de l'actualité du jour. Le conseil d'administration de l'entreprise rechercherait un successeur à Jensen Huang, selon Bloomberg, qui précise que la société travaille avec un cabinet de recrutement externe pour identifier des candidats au poste de PDG. Cette information fait suite à une enquête sur la relation de Jensen Huang avec une femme accusée d'espionnage pour le compte de la Chine, ainsi qu'à un autre scandale lié à ses relations amoureuses, rendu public par le WSJ. Le marché craint toutefois des répercussions plus larges, au-delà du seul cours de l'action, qui recule d'environ 6% en pré-ouverture. L'affaire comporte également une dimension géopolitique, mettant à l'épreuve la trêve commerciale entre les États-Unis et la Chine, qui doit expirer en janvier, alors que des sénateurs démocrates exigent la conservation des documents relatifs aux exportations de puces de Nvidia vers la Chine. Nous ne pensons toutefois pas que cela fasse dérailler la tendance de l'IA sur le long terme. Pour l'heure, les concurrents AMD, Broadcom et Alphabet progressent. Deux opérations à venir permettront de tester l'appétit du marché pour l'IA : la levée d'au moins 4 milliards de $ par CoreWeave sous forme de prêt d'investissement, et l'introduction en bourse d'Anthropic, déjà sursouscrite plusieurs fois.

Les acheteurs dominent les places boursières européennes, les indices évoluant à des niveaux records. Le DAX allemand a franchi pour la première fois de son histoire le seuil des 27 000 points (27 001 points), porté par l'optimisme autour de l'essor de l'IA et par de solides résultats d'entreprises, Siemens apportant un soutien majeur à l'indice après des profits records. Le contexte actuel est très favorable pour le DAX : la baisse des prix de l'énergie, des résultats trimestriels convaincants et l'espoir d'une reprise économique durable posent les bases d'un rallye de fin d'année de plus en plus solide. Les données macroéconomiques apportent également leur soutien : le conseil des experts économiques du gouvernement allemand a nettement relevé sa prévision de croissance du PIB pour cette année, à 1,3%, tandis que le PIB britannique a progressé de 0,7% en glissement trimestriel au troisième trimestre, son rythme le plus rapide depuis deux ans et demi. Le DAX gagne environ 1,1%, et les autres marchés régionaux progressent également : le CAC 40 français avance d'environ 0,5%, le FTSE 100 britannique de 0,2 à 0,3%, et l'Euro Stoxx 50 comme le STOXX 600 paneuropéen gagnent environ 0,5%, ce dernier portant à quatre séances sa série de hausses consécutives et établissant de nouveaux records. Le principal risque pour le DAX reste la situation Nvidia, les rumeurs entourant la recherche d'un successeur à Jensen Huang pesant sur le sentiment de marché.

Marché des changes

• EURUSD : la paire reste stable (+0,03%), tandis que l'indice du dollar américain (DXY) recule légèrement à 102,8 points. En l'absence de catalyseur clair, le marché attend les déclarations des responsables de la Réserve fédérale.
• GBPUSD : la livre sterling évolue également de manière stable (-0,04%). Les solides données du PIB britannique (+0,7% en glissement trimestriel) n'ont pas suffi à déclencher un rallye significatif de la livre, la paire restant dans une étroite fourchette de consolidation.
• USDJPY : le taux de change évolue juste en dessous du niveau psychologique de 160, autour de 159,68 (+0,01%), avec peu de mouvement durant la séance.

Marché des matières premières

• Pétrole brut : le Brent recule d'environ 0,3% à 92,3 $ le baril, tandis que le WTI perd environ 0,5% à près de 86 $. Le pétrole reste sous pression en raison de l'apaisement des tensions géopolitiques : les émissaires américains Steve Witkoff et Jared Kushner sont arrivés en Russie pour des discussions avec Vladimir Poutine sur la fin de la guerre en Ukraine, et le marché observe également un ton plus modéré concernant le conflit au Moyen-Orient, ce qui réduit la prime de risque géopolitique.
• Gaz naturel : les contrats de gaz naturel européens bondissent de plus de 3%, à environ 89,6 €/MWh, tandis que le gaz naturel américain progresse d'environ 0,5%, à 3,26 $. Le marché européen grimpe en raison des inquiétudes sur l'approvisionnement avant l'hiver : les niveaux de stockage de l'UE s'établiraient à environ 72%, contre une moyenne sur cinq ans proche de 90%, les expéditions de GNL via le détroit d'Ormuz restent limitées, et QatarEnergy a prolongé sa clause de force majeure jusqu'à fin décembre au moins.
• Or et argent : l'or perd plus de 1%, repassant sous les 3 950 $ l'once, tandis que l'argent recule de plus de 1%, à environ 51 $. Les métaux précieux restent sous pression en raison de la hausse des rendements des bons du Trésor américain (le rendement à 2 ans avoisinant 4,75%) et des anticipations restrictives de la Fed, l'argent étant par ailleurs pénalisé par le repli des valeurs technologiques.

Plus fortes hausses :

• Siemens AG (SIE.DE) : l'entreprise mène les hausses après des résultats annuels records. Le bénéfice industriel du quatrième trimestre a progressé de 22%, à 3,89 milliards d'€, et les commandes dans la division Smart Infrastructure ont bondi de 40% grâce à des contrats conclus avec des exploitants de centres de données. Siemens a également relevé son objectif de croissance des ventes à moyen terme, à 7–11% par an. Cela constitue un contrepoint au repli de Nvidia, montrant que les commandes concrètes dans les infrastructures liées à l'IA continuent d'affluer. (+2,8%)
• LVMH (MC.FR) : le titre rebondit depuis ses plus bas niveaux depuis 2020, le secteur du luxe affichant sa valorisation la plus faible depuis dix ans après une série de déceptions. Ce mouvement est toutefois largement porté par une rotation sectorielle, les fondamentaux (demande plus faible en Chine et aux États-Unis) restant inchangés. (Titre en hausse de plus de 2%)
• Hermès (RMS.FR) : le titre suit la tendance plus large du secteur. L'entreprise efface une partie de ses pertes enregistrées lors de la publication de résultats d'octobre, quand le titre avait chuté de près de 5%, profitant d'une rotation des capitaux hors de la technologie vers les valeurs de consommation.

Plus fortes baisses :

• ASML Holding (ASML.NL) : dépendante indirectement du cycle d'investissement lié à l'IA, l'entreprise subit les conséquences de l'incertitude entourant Nvidia, maillon central de cet écosystème, ce qui pèse sur l'ensemble de la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs. (Titre en baisse de 2%)
• Nokia Oyj (NOKIA.FI) : Nvidia détient environ 2,9% du capital de l'entreprise et collabore avec elle sur l'AI-RAN, de sorte que les difficultés de Nvidia pèsent sur la perception de Nokia. La pression est renforcée par les inquiétudes concernant les flux de trésorerie et les coûts de restructuration, qui avaient fait chuter le titre de près de 10% après les résultats du troisième trimestre. (Titre en baisse d'environ 1,5%)
• Infineon Technologies AG (IFX.DE) : le fabricant de semi-conducteurs recule avec l'ensemble du secteur. L'entreprise fournit des composants de puissance pour les serveurs d'IA, ce qui conduit le marché à intégrer le risque d'un ralentissement dans la chaîne d'approvisionnement de Nvidia. Le contraste avec Siemens montre que les investisseurs pénalisent aujourd'hui les titres liés au sentiment autour de l'IA, tout en récompensant ceux adossés à des commandes fermes.

Au programme aujourd'hui : les inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis, à 14h30.