À la mi-séance : les actions européennes progressent, le titre Infineon s'envole 🔼 Wall Street recule dans l'attente de l'IPC américain

Les indices européens prolongent leur rebond après le mouvement de vente massive de la semaine dernière, les capitaux revenant principalement vers la technologie et les entreprises liées aux infrastructures de l'IA. Le DAX, le CAC 40 et le FTSE 100 progressent après une séance solide en Asie et un rebond antérieur à Wall Street, même si le mouvement actuel ressemble encore davantage à un puissant rallye de soulagement après une vente panique qu'à un véritable retournement de tendance. Le sentiment est également soutenu par une forte baisse des prix du pétrole, qui atténue les pressions inflationnistes et améliore le contexte pour les actifs risqués. Les investisseurs semblent actuellement plus disposés à acheter des fournisseurs d'équipements, des entreprises de semi-conducteurs et des fournisseurs d'infrastructures que les hyperscalers qui financent des CAPEX records. Le prochain grand test pour ce rebond sera la publication de l'indice des prix à la consommation (CPI) américain, qui pourrait déterminer si la baisse des rendements et l'amélioration de l'appétit pour le risque se révèlent durables. Waller, de la Fed, a signalé qu'une hausse de taux pouvant aller jusqu'à 50 points de base pourrait être nécessaire après la réunion de décembre si les données de CPI d'octobre dépassaient sensiblement les attentes. Pour la dynamique des marchés, l'événement clé sera donc la publication de l'inflation américaine prévue à 14h30 CET, ainsi que la réaction qui s'ensuivra sur les actions et les rendements obligataires.

• L'Europe a ouvert la séance de mardi en nette hausse : le FTSE 100 progressait d'environ 0,7%, le CAC 40 gagnait 1,2% et le DAX avançait de 1,1%. Ce mouvement s'inscrit dans un rebond mondial plus large faisant suite à la vente massive de la semaine dernière et est soutenu par une demande renouvelée pour les valeurs technologiques malmenées.

• En Asie, les plus fortes hausses sont venues des marchés les plus exposés aux semi-conducteurs et à l'IA. Le Kospi a progressé de 4,5%, le Nikkei a gagné 2,9% et le Taiex a avancé de 2,5%, soutenus par de fortes hausses de SK hynix, Samsung, Kioxia et Tokyo Electron ; par ailleurs, TSMC a annoncé une hausse de 59,7% de son chiffre d'affaires d'octobre sur un an.

• Le secteur technologique a clairement regagné une partie de la confiance des investisseurs, bien que tous les segments ne soient pas traités de la même manière. Une part croissante des investisseurs semble privilégier les fabricants de puces, les entreprises de réseaux optiques et les fournisseurs d'infrastructures de centres de données, tandis que des questions se posent de plus en plus sur les rendements que les hyperscalers tireront de leurs programmes d'investissement massifs.

• Nvidia reste sous les projecteurs malgré des informations faisant état d'une enquête impliquant son PDG Jensen Huang. L'action progressait d'environ 1% en avant-bourse, ce qui suggère que les investisseurs distinguent actuellement les risques personnels et réglementaires liés à l'enquête de la position fondamentale de Nvidia au sein de la chaîne d'approvisionnement de l'IA.

• La baisse des prix du pétrole apporte un soutien supplémentaire au sentiment : le Brent a reculé vers 90 USD le baril, tandis que le WTI est tombé à environ 84,7 USD. Les deux références reculent d'environ 20% depuis le début du mois de novembre, les investisseurs intégrant de plus en plus la possibilité d'une désescalade du conflit entre les États-Unis et l'Iran et une réduction de la prime de risque géopolitique.

Euro Stoxx 50 : leaders et retardataires de la séance

Le tableau confirme que les gains du jour ont un caractère nettement sectoriel : UniCredit progresse de 3,7%, tandis qu'Infineon, Deutsche Bank, Rheinmetall et Safran gagnent environ 3,4 à 3,5%. La divergence entre la dynamique de court terme et la tendance de plus long terme est particulièrement intéressante, puisque Rheinmetall reste en baisse d'environ 44% depuis le début de l'année et de près de 50% sur un an, malgré le rebond du jour. À la baisse, la pression la plus forte s'observe sur EssilorLuxottica, Eni et TotalEnergies, bien que ces deux dernières restent très solides sur un horizon de 12 mois, ce qui suggère que la faiblesse du jour relève davantage d'une correction que d'un problème structurel. SAP recule également légèrement, mais se traite toujours à un P/E prévisionnel d'environ 30, laissant peu de marge en cas de déception si le sentiment envers la technologie venait à se dégrader. Dans l'ensemble, le tableau de marché indique une rotation hors des valeurs défensives et énergétiques qui ont mené le marché ces derniers mois, au profit des banques, de certaines valeurs industrielles et d'une partie du secteur technologique, plutôt qu'une capitulation généralisée des actifs risqués.

Source : XTB Research

Euro Stoxx 50 : carte du marché

La séance européenne est jusqu'à présent clairement positive, la vigueur du marché se concentrant principalement sur les valeurs financières et certaines valeurs industrielles. Les banques figurent parmi les plus fortes hausses, UniCredit, Deutsche Bank, Intesa Sanpaolo, Santander et BNP Paribas progressant toutes, ce qui suggère que les investisseurs privilégient les secteurs sensibles aux taux et aux perspectives économiques. Les valeurs industrielles se comportent également bien, en particulier Rheinmetall, Safran et Airbus, tandis que la technologie est plus mitigée : Infineon progresse, mais SAP reste sous pression. L'énergie et une partie des valeurs défensives figurent parmi les secteurs les plus faibles, ce qui concorde bien avec la baisse des prix du pétrole observée aujourd'hui et la rotation vers des actifs plus cycliques. L'ampleur du marché reste néanmoins relativement saine, ce qui distingue la séance actuelle d'un rebond porté uniquement par une poignée des plus grandes composantes de l'indice.

Infineon accélère grâce à la demande liée à l'IA et à l'amélioration des marges

Infineon a clôturé l'exercice 2026 avec une nette accélération de sa croissance, un chiffre d'affaires record au quatrième trimestre et des perspectives nettement renforcées pour 2027. Le fabricant allemand de semi-conducteurs reste l'un des bénéficiaires les plus directs en Europe de la hausse des investissements dans les centres de données pour l'IA, les infrastructures électriques et l'électronique automobile, avec une demande particulièrement forte pour les semi-conducteurs de puissance. Le chiffre d'affaires annuel a progressé de 12% à 16,35 milliards EUR, tandis que le résultat net des activités poursuivies a augmenté sensiblement, à 1,97 milliard EUR. La dynamique a été la plus forte en fin d'année, le chiffre d'affaires du quatrième trimestre atteignant un record de 4,71 milliards EUR, en hausse de 19% sur un an et de 13% par rapport au trimestre précédent. La rentabilité s'est également améliorée, la marge brute ajustée progressant à 45,1% et la marge de résultat sectoriel atteignant 23,8%. Le marché a réagi très favorablement, l'action progressant d'environ 9% après la publication des résultats, après un gain de plus de 6% la veille.

• Le chiffre d'affaires du quatrième trimestre a atteint un record de 4,706 milliards EUR, en hausse de 13% par rapport au trimestre précédent et de 19% sur un an, tandis que le chiffre d'affaires annuel a progressé de 12% à 16,353 milliards EUR.

• Le résultat net des activités poursuivies a augmenté à 1,97 milliard EUR, confirmant que la hausse des ventes se traduit de plus en plus par une croissance du résultat net.

• La marge brute ajustée est passée à 45,1% au quatrième trimestre, contre 42,8% au trimestre précédent.

• La marge de résultat sectoriel a atteint 23,8%, ce qui indique une nette amélioration du levier opérationnel.

• Le chiffre d'affaires lié à l'alimentation pour l'IA a atteint 1,7 milliard EUR, soit plus du double par rapport à l'année précédente.

• La direction table sur un chiffre d'affaires d'environ 20 milliards EUR pour l'exercice 2027, ce qui implique une croissance de plus de 20%.

• Le dividende doit augmenter de 0,03 EUR, pour atteindre 0,38 EUR par action.

• Infineon a également indiqué ne pas avoir l'intention de réduire ses investissements liés aux centres de données, ce qui soutient l'amélioration du sentiment dans l'ensemble du secteur technologique.

La qualité des résultats s'est révélée plus forte que ne le laissait supposer la seule croissance du chiffre d'affaires. Infineon a évoqué des volumes plus élevés, un mix produits plus favorable, de meilleurs prix et des coûts de sous-utilisation des capacités plus faibles, autant d'éléments qui ont directement soutenu les marges et la croissance du résultat. Les niveaux de stocks se sont également nettement améliorés, le nombre de jours de stocks passant de 165 jours au trimestre précédent à 136 jours, réduisant le risque de surstock et signalant une meilleure rotation.

Sur le plan stratégique, l'exposition d'Infineon à la gestion de l'alimentation reste le principal moteur de croissance. Les centres de données pour l'IA nécessitent d'énormes quantités d'électricité et des systèmes de plus en plus sophistiqués pour la conversion et la distribution de l'énergie, ce qui accroît directement la demande de semi-conducteurs de puissance. Dans le même temps, le redressement de la demande automobile et les investissements dans les infrastructures énergétiques signifient que la croissance d'Infineon ne dépend pas d'un seul segment du marché de l'IA. C'est précisément cette combinaison d'une demande plus forte, de marges en amélioration et d'un résultat en hausse qui rend les perspectives de chiffre d'affaires d'environ 20 milliards EUR pour 2027 plus solides sur le plan fondamental qu'un simple rebond cyclique du marché des semi-conducteurs.

Source : xStation5

Graphiques EU50, DE40, GOLD (intervalle D1)

Source : xStation5

Source : xStation5

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