💲La banque centrale américaine a fait battre des records aux marchés, mais elle devra répondre à des questions difficiles sur l'inflation et les bulles d'actifs.
Quand ?
La réunion du FOMC s'achève avec la publication de la décision aujourd'hui dans la soirée à 20h00 et la conférence post-réunion commencera 30 minutes plus tard. La déclaration sera publiée en même temps que les nouvelles prévisions macroéconomiques et le dot-plot, il y aura donc beaucoup de matériel sur lequel se concentrer. N'oubliez pas de consulter la section "Actualités" lorsque nous ferons le point sur l'après-décision.
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Ouvrir un compte DÉMO GRATUITE Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobileQuel est le contexte ?
L'économie américaine est en plein essor grâce à un soutien politique massif et l'inflation a atteint 5 % en mai. Qui plus est, l'inflation core (hors alimentation et énergie) s'élève à 3,8 %, soit le niveau le plus élevé depuis près de 30 ans. Si une partie de ce phénomène est transitoire (comme la Fed aime à le souligner), les revenus élevés des ménages peuvent exercer une pression à la hausse sur l'inflation pendant une période plus longue et les difficultés d'approvisionnement peuvent durer des mois. En outre, le département du Trésor a réduit sa position de trésorerie, inondant les marchés de liquidités et obligeant la Fed à effectuer des opérations de reverse repo record pour empêcher les taux overnight de descendre en dessous de 0 %. En théorie, tout cela crée un terrain idéal pour un resserrement de la politique monétaire.
Les ventes au détail restent bien au-dessus de la tendance pré-covid. Source : Macrobond, XTB Research
À quoi faut-il s'attendre ?
L'"ancienne" Fed serait déjà en train de resserrer sa politique. Cependant, cette Fed a donné l'impression de vouloir surchauffer l'économie et les marchés pour voir ce qui se passe. La probabilité d'un resserrement effectif lors de cette réunion est pratiquement nulle. Les investisseurs doivent donc se concentrer sur deux choses :
- Discussion sur l'assouplissement quantitatif : Le président Powell a déclaré qu'il communiquerait toute discussion sur la réduction de l'assouplissement quantitatif, de sorte que le plus petit pivot que la Fed puisse faire est d'annoncer une telle discussion. L'absence de discussion serait perçue comme très dovish.
- Taux IOER : Les opérations record de reverse repo reflètent une surliquidité massive du dollar qui pourrait être réduite en augmentant le taux sur les réserves des banques (actuellement 0,1%). Il s'agirait d'un changement technique, mais il enlèverait une partie du carburant qui pousse actuellement les prix des obligations et des actions à la hausse, ce qui rend un tel changement improbable.
Marchés à surveiller : US100
S'il est un marché qui reflète idéalement l'opinion des marchés sur la décision du FOMC, c'est bien l'US100. Les actions américaines de haute technologie sont échangées à des niveaux de valorisation record, en partie parce que leurs activités sont en croissance, mais aussi en raison d'une politique monétaire extrêmement accommodante. Tout changement est donc malvenu pour ce marché.
L'impact de la décision du FOMC sera perçu sur l'US100. Techniquement, la tendance reste clairement haussière après une grande correction "abc" achevée en mai. Source : XTB Research
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