Aujourd'hui, après la clôture du marché, Alphabet (GOOGL.US), aux côtés de Tesla, donnera le coup d'envoi de la saison des résultats pour les entreprises du « Magnificent Seven ». Au cours de cette saison, l'attention se portera principalement sur le taux de croissance du chiffre d'affaires dans le segment du cloud, qui connaît le développement le plus dynamique, et les investisseurs suivront également de près l'évolution du segment de la publicité, qui revêt une importance cruciale.
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Rejoignez XTB Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobilePerspectives pour le deuxième trimestre 2025
Les attentes concernant les résultats d'Alphabet restent élevées. Le consensus du marché prévoit que la société enregistrera son deuxième chiffre d'affaires trimestriel le plus élevé de son histoire (après celui du quatrième trimestre 2024).
La forte croissance du chiffre d'affaires (+11 % a/a) devrait légèrement dépasser celle du bénéfice d'exploitation, ce qui se traduira par une baisse de la marge d'exploitation à 30,4 % (contre 32,4 %). Il convient de noter qu'au cours des derniers trimestres, la marge d'exploitation est restée élevée, de sorte qu'une baisse de près de 2 points de pourcentage doit être interprétée davantage comme une normalisation de valeurs élevées que comme un affaiblissement de la société elle-même.
En revanche, la croissance du bénéfice net devrait s'améliorer, avec une hausse de 13 % à 26,76 milliards de dollars. En conséquence, le bénéfice par action ajusté (BPA) devrait atteindre 2,81 dollars, soit une croissance de près de 50 % en glissement annuel.
Estimations financières sélectionnées pour le deuxième trimestre 2025. Source : XTB Research, Bloomberg Finance L.P.
En examinant de plus près les segments d'activité de l'entreprise, nous constatons que le segment Google Cloud continue d'afficher les prévisions de croissance les plus élevées. Le consensus table sur une augmentation de 27 % en glissement annuel, ce qui se traduirait par un chiffre d'affaires de 13,14 milliards de dollars et marquerait simultanément le chiffre d'affaires le plus élevé de l'histoire de l'entreprise dans le domaine du cloud.
Le segment Google Advertising devrait également afficher une croissance soutenue, grâce à la dynamique solide de Google Search (+9 % a/a) et à une augmentation de 10 % des revenus générés par la plateforme YouTube.
Estimations financières sélectionnées pour le deuxième trimestre 2025. Source : XTB Research, Bloomberg Finance L.P.
Mis à part le BPA (dont les prévisions ont été revues à la baisse de 5 %), les analystes ont maintenu une position neutre sur Alphabet ces derniers mois, sans modifier significativement leurs prévisions.
Segments clés
Les revenus du segment publicitaire de Google restent essentiels au maintien des solides performances commerciales d'Alphabet. Les investisseurs accordent donc une attention particulière à ce sujet. Un affaiblissement de ce segment pourrait avoir un impact significatif sur les finances globales de la société, car malgré une baisse de sa part dans le chiffre d'affaires, il représente toujours près de 74 % du chiffre d'affaires total de la société. Il convient de noter dans ce contexte que la baisse de la part des revenus publicitaires dans le chiffre d'affaires total de la société n'est pas due à une diminution des revenus de ce segment, mais plutôt à son ralentissement par rapport aux autres segments (en particulier le cloud). Néanmoins, il continue d'afficher des niveaux solides, oscillant autour de 8-10 % depuis le quatrième trimestre 2023.
Source : XTB Research, Bloomberg Finance L.P.
Si Alphabet affiche de solides résultats dans le segment de la publicité, l'attention des investisseurs se portera sur le segment du cloud, qui est celui qui connaît la croissance la plus rapide de l'entreprise depuis plus de 14 trimestres consécutifs.
Dans un contexte marqué par le développement de l'IA, le consensus du marché table sur un ralentissement de la croissance du chiffre d'affaires à 27 % en glissement annuel, principalement en raison d'un effet de base élevé. Le chiffre d'affaires lui-même, à 13,14 milliards de dollars, devrait être le plus élevé jamais enregistré par le segment cloud de la société.
Source: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.
Évaluation avant publication des résultats
Contrairement aux autres grandes entreprises technologiques, Alphabet peut se targuer d'une marge d'erreur légèrement plus importante en termes d'évaluation. La société se négocie actuellement à des niveaux inférieurs d'environ 20 à 30 % à ses moyennes de l'année dernière (qui ont augmenté par rapport aux années précédentes en raison des valorisations plus élevées des « Magnificent Seven » par rapport au reste du marché).
Dans le même temps, Alphabet reste la société la moins valorisée (en termes d'indicateurs fondamentaux) parmi les sept grandes entreprises technologiques. Cela lui confère une pression quelque peu moindre par rapport aux autres membres des « Magnificent Seven », pour lesquels le maintien de valorisations élevées pourrait constituer un défi particulier lors de cette saison de publication des résultats.
Source: Bloomberg Finance L.P.
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