Avant l'ouverture : Taïwan et l'Asie freinent la chute des puces malgré le scandale d'espionnage impliquant Nvidia 💡

Le week-end a été marqué par le scandale autour de Nvidia, qui a des implications évidentes en matière de sécurité nationale. Jensen Huang a admis dans un e-mail adressé à ses employés avoir eu une liaison avec Alice Huang, liée à Megaspeed, un client de Nvidia accusé d’avoir aidé des entreprises chinoises soumises à des sanctions à se procurer des puces d’IA. Selon le New York Times et le Financial Times, les services de renseignement américains soupçonnent cette dernière d’avoir transmis des informations à Pékin. Le conseil d’administration a lancé une enquête indépendante et assure qu’il n’y a aucune raison de croire que des secrets aient été divulgués, mais trois présidents républicains de commissions de la Chambre des représentants souhaitent entendre M. Huang lors d’une audition à huis clos dès le 18 novembre.

Sur la question de l’Iran, Trump allie un ton plus modéré à des menaces. Dans une interview accordée à CNN, il a déclaré qu’une reprise de la guerre ouverte était « hautement improbable » tant que Téhéran signerait un « accord très solide » sur son programme nucléaire et l’ouverture du détroit d’Ormuz. Dans le même temps, il a souligné que trois porte-avions sont stationnés dans la région et que les États-Unis ont dans leur ligne de mire 38 ponts et centrales électriques. Le CENTCOM a également lancé la Task Force Iron Gate, destinée à couper les voies terrestres de l’Iran et son accès à la mer Caspienne, venant ainsi compléter le blocus naval en place depuis des mois.

Malgré les négociations impliquant le Qatar, de nouvelles attaques contre des infrastructures énergétiques ont eu lieu ce week-end. Des drones houthis ont frappé le gratte-ciel d’Aramco dans le quartier financier de Riyad, et une attaque présumée de drones iraniens a interrompu les opérations sur le gisement de gaz de Khor Mor en Irak. Suite à sa défaite électorale, la pression s’intensifie sur Trump pour qu’il mette fin à la guerre, les prix élevés du carburant ayant été l’une des principales causes de la défaite des républicains.

Les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine se sont apaisées. Pékin a prolongé de deux mois la suspension des droits de douane de rétorsion de 24 % sur les produits américains (le taux reste fixé à 10 %) et a suspendu les redevances portuaires spéciales en vue du sommet de l’APEC. À Washington, quant à eux, les démocrates annoncent qu’une fois qu’ils auront pris le contrôle du Congrès, ils contesteront les droits de douane de Trump, à commencer par ceux imposés au Canada.

L’Europe est confrontée à la fois à des menaces hybrides et à des troubles sociaux. La semaine dernière, des pirates informatiques ont fait grimper la température dans les chambres froides de supermarchés en Belgique, aux Pays-Bas, en Suède et au Luxembourg jusqu’à 50 °C. Parmi les enseignes touchées figuraient Ahold Delhaize, Carrefour et Colruyt, tandis qu’une vague de fausses alertes à la bombe a perturbé des dizaines de vols. À Amsterdam, des manifestants ont tenté de s’introduire dans un centre de données de Microsoft.

En France, les manifestations contre la hausse du coût de la vie se sont poursuivies pour le quatrième week-end consécutif : selon le ministère de l’Intérieur, 146 000 personnes sont descendues dans la rue et la police a procédé à plus de 360 interpellations. L’Assemblée nationale a rejeté la partie « recettes » du budget 2027 ; le Sénat entamera l’examen du projet de loi le 20 novembre, et le Premier ministre Lecornu rencontre aujourd’hui les syndicats et les employeurs. En Espagne, des élections anticipées auront lieu le 29 novembre, au cours desquelles le parti d’extrême droite Vox devrait gagner du terrain.

Sur le plan économique, les données les plus importantes de la nuit provenaient de Chine. L’inflation de l’indice des prix à la production (IPP) s’est accélérée en octobre pour atteindre 5,7 % en glissement annuel (consensus : 5,3 %), son plus haut niveau depuis juin 2022, sous l’effet de la hausse des prix des matières premières et des produits miniers. L’inflation des prix à la consommation (IPC) a toutefois reculé à 0,7 % en glissement annuel (contre une prévision de 0,8 %), tandis que l’IPC sous-jacent est tombé à 0,8 %, les prix des denrées alimentaires ayant baissé de 2,9 %. La hausse des coûts de production, conjuguée à une demande intérieure faible, exerce une pression sur les marges des entreprises chinoises, et le marché immobilier ne montre toujours aucun signe de stabilisation.

Le Japon a confirmé une intervention monétaire record en une seule journée, d’un montant d’environ 50 milliards de dollars, pour défendre le yen. L’indice des indicateurs avancés a reculé à 116,4 points (contre une prévision de 116,7), ce qui indique un léger ralentissement de l’économie.

Aux États-Unis, le marché continue d’anticiper une probabilité d’environ 80 % d’une hausse des taux de la Fed en décembre, notamment à la suite de la publication vendredi d’un rapport sur l’emploi meilleur que prévu. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans s’établit à environ 4,87 %. Les événements clés de cette semaine seront la publication mardi de l’indice des prix à la consommation (IPC) et vendredi de l’indice des prix à la production (IPP) ; aujourd’hui, Bowman, Goolsbee et Barkin présenteront les grandes lignes de l’orientation de la politique monétaire de la Fed.

Wall Street a connu sa pire semaine depuis avril 2025. Après l’élection, le Nasdaq 100 a perdu environ 2 300 milliards de dollars de capitalisation boursière, sur fond de craintes qu’une administration démocrate ne renforce la réglementation concernant la construction de centres de données, la consommation d’énergie et les coûts d’investissement. La vague de ventes de jeudi a été si violente que, selon Vanda Research, les investisseurs particuliers ont vendu le plus grand nombre d’actions en une seule journée depuis le début de la pandémie. Vendredi, un rebond partiel s’est produit : le Nasdaq Composite a gagné 1,09 % (24 579 points), le S&P 500 a progressé de 0,31 % (7 377 points) et le Dow Jones a reculé de 0,46 % (51 286 points).

La séance de vendredi a été marquée par des fluctuations extrêmes sur certaines actions. Au sein du S&P 500, les plus fortes baisses ont été enregistrées par Reddit (−29,6 %), Intel (−28,8 %), Illumina (−18,6 %), Twilio (−14,9 %), SanDisk (−13,5 %) et Coherent (−11,9 %). Cette dernière a plus que perdu tous ses gains après la publication de ses résultats. Les plus fortes hausses ont été enregistrées par FedEx Freight (+14,8 %), Regeneron (+14 %), Global Payments (+12,9 %) et GoDaddy (+10,7 %).

Liz Ann Sonders, de Charles Schwab, note que le Nasdaq est survendu, mais que les investisseurs particuliers — contrairement à leur comportement passé — ne profitent pas de la baisse pour acheter, de sorte que le marché « n’est peut-être pas encore entièrement assaini ». Selon elle, ce qui importe désormais, ce sont les changements dans les plans de dépenses d’investissement (capex) et les perspectives de marges. L’indice VIX est en baisse d’environ 4,7 % ce matin, à environ 22,6 points.

Les contrats à terme ont récupéré leurs pertes de la nuit. À l’ouverture dimanche soir, les contrats à terme sur le Nasdaq 100 étaient en baisse d’environ 0,8 % à la suite d’informations concernant Nvidia, mais lundi matin, ils étaient revenus à l’équilibre : US100 +0,05 % (27 116 points). L’US500 progresse de 0,41 % (7 433,5 points), tandis que les contrats à terme sur le Dow Jones et le Russell 2000 gagnent environ 0,6 à 0,7 %, ce qui indique que les capitaux continuent de s’orienter vers l’économie traditionnelle.

En Asie, l’effondrement du marché des puces électroniques a pris fin, Taïwan montrant la voie. Le Taiex a progressé de 4,9 % (atteignant jusqu’à 6,7 % en cours de séance), mettant fin à une série de sept jours de baisse consécutifs après que l’autorité de régulation a restreint les ventes à découvert et mis en réserve un fonds de stabilisation de 500 milliards de TWD (environ 15,2 milliards de dollars). TSMC a gagné environ 4,7 %, MediaTek plus de 4 % et Foxconn environ 6,5 %.

En Corée du Sud, les investisseurs se sont tournés à nouveau vers les fabricants de puces mémoire, jugeant la correction excessive. L’indice Goldman Sachs des valeurs liées à la mémoire pour l’IA avait auparavant chuté de 51 % par rapport à son pic de juin. SK Hynix a progressé d’environ 4,6 % au cours de la séance, et Samsung d’environ 2,4 %, bien que le KOSPI lui-même ait terminé la journée autour de zéro. Séoul assure que les livraisons contractuelles de GPU Nvidia ne sont pas menacées, et Nvidia, SK Telecom et Rebellions ont annoncé un partenariat visant à construire une infrastructure souveraine dédiée à l’IA.

Au Japon, le Nikkei 225 a progressé d’environ 2,5 % et le Topix d’environ 3 %, portés par les valeurs financières et cycliques, ainsi que par un rebond des semi-conducteurs après la chute de la semaine dernière qui les avait rapprochés d’un marché baissier technique. Le contrat à terme sur le JP225 progresse de 1,01 % à 58 797 points. En Chine, le marché est resté calme : le CSI 300 et le Shanghai Composite ont gagné environ 0,4 %, le Hang Seng a terminé la séance inchangé, et l’ASX 200 australien s’est maintenu proche de zéro.

Le dollar s'affaiblit légèrement (USDIDX −0,18 %, 101,97 points). L'EUR/USD progresse de 0,15 % à 1,1162, et le GBP/USD de 0,26 % à 1,3384, dans l'attente du discours du gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, prévu ce soir. La paire USD/JPY s’établit à 158,22 (−0,09 %) et, suite à la confirmation de l’ampleur de l’intervention, le risque de nouvelles mesures de la part de Tokyo reste élevé. Le dollar néo-zélandais a gagné environ 1 % à la suite des élections législatives du week-end, tandis que le zloty reste stable : USD/PLN 3,9321, EUR/PLN 4,3889.

Les cours du pétrole sont en baisse malgré les attaques du week-end contre Aramco et Khor Mor, le marché misant sur la voie diplomatique. Le Brent recule de 1,08 % à 96,68 dollars le baril, et le WTI de 0,62 % à 89,76 dollars. Les déclarations de Trump selon lesquelles une reprise de la guerre est « peu probable » pèsent actuellement davantage que ces incidents, mais le détroit d’Ormuz reste fermé, ce qui explique la persistance de la volatilité. Les prix du gaz naturel aux États-Unis progressent de 1 % à 3,03 $, tandis que les prix européens se maintiennent à 86,72.

Les métaux précieux enregistrent une forte hausse. L’or progresse de 1,22 %, à environ 4 119 dollars l’once, et l’argent de 1,62 %, à environ 52,71 dollars. Les acheteurs font fi des rendements élevés (obligations à 10 ans à environ 4,87 %) et de la probabilité de près de 80 % d’une hausse des taux de la Fed, les hausses étant alimentées par les attaques contre les infrastructures dans le Golfe et par un dollar plus faible.

L'action Nvidia, dans les échanges après clôture (Blue Ocean), et les contrats perpétuels sur Hyperliquid s'échangeaient à environ 180,30 dollars, soit environ 3,4 % de moins que le cours de clôture de vendredi (186,64 dollars, +2,8 %). La société insiste sur le fait que « les nouvelles d'aujourd'hui ne ralentiront pas Nvidia », et la direction exprime sa pleine confiance en Huang. Le calendrier est toutefois serré : publication des résultats trimestriels le 17 novembre, audition de Huang devant le Congrès le 18 novembre et une importante conférence à Washington à la fin du mois.

Cette semaine, le sentiment autour de l’IA sera influencé par les rapports financiers de CoreWeave, Cisco et Applied Materials, qui montreront si les craintes d’un recul des investissements dans les infrastructures d’IA sont corroborées par les données. Aujourd’hui, Take-Two Interactive, Occidental Petroleum, KKR, Constellation Energy et Skydance publient leurs résultats. En Europe, il convient de surveiller les enseignes de distribution touchées par des cyberattaques (Ahold Delhaize, Carrefour, Colruyt) ainsi que les entreprises françaises confrontées aux manifestations et au bras de fer budgétaire.

Le bitcoin est passé sous la barre des 74 000 dollars ce week-end, son plus bas niveau depuis août, et s’échange désormais autour de 74 180 dollars (−0,14 %). Matt Maley, de Miller Tabak, prévient qu’une chute sous les 75 000 dollars marquerait un nouveau plus bas. Toutefois, un passage sous la moyenne mobile sur 200 séances, aux alentours de 73 000 dollars, constituerait le véritable signal d’alerte. La cryptomonnaie continue de perdre du terrain, à l’instar des valeurs technologiques touchées par la vague de ventes, et ne profite pas du rebond observé en Asie.

À quoi s’attendre lors de la séance d’aujourd’hui : L’Europe devrait ouvrir en légère hausse. Le DE40 progresse de 0,31 % (25 835 points), l’EU50 de 0,38 % et le UK100 de 0,29 %. À 8 h, la balance commerciale allemande sera publiée ; à 10 h 30, l’indice Sentix sera communiqué ; et l’Eurogroupe et l’ECOFIN se réuniront tout au long de la journée. Dans l’après-midi, des responsables de la Fed prendront la parole (Bowman à 14 h 40, Goolsbee à 16 h 00, Barkin à 18 h 15) ; à 16 h, les stocks de gros américains seront publiés, et Bailey s’exprimera à 18 h 25. La question clé est de savoir si le Nasdaq, en situation de survente (RSI autour de 31), parviendra à rebondir malgré le scandale chez Nvidia, ou si les investisseurs commenceront une nouvelle fois à réduire leur exposition au risque avant la publication de l’IPC mardi.