Boeing surprend avec des revenus supérieurs aux prévisions, les actions montent en pré-marché

Boeing a publié ses résultats du deuxième trimestre 2025, révélant une amélioration opérationnelle significative malgré des difficultés persistantes en matière de rentabilité. Le chiffre d'affaires a bondi de 35 % en glissement annuel pour atteindre 22,75 milliards de dollars, dépassant les prévisions des analystes qui tablaient sur 21,68 milliards de dollars. Cette progression est principalement due à l'augmentation des livraisons d'avions commerciaux. La société semble également surmonter les difficultés liées à la crise du 737 MAX.

Principaux indicateurs financiers :

• Perte par action : -1,24 dollar (meilleure que prévu, -1,40 dollar)
• Perte par action selon les PCGR : -0,92 dollar
• Flux de trésorerie d'exploitation : 227 millions de dollars (contre -3,9 milliards de dollars au deuxième trimestre 2024)
• Flux de trésorerie disponible : -200 millions de dollars (contre -4,3 milliards de dollars un an plus tôt)
• Livraisons d'avions commerciaux : 150 unités (+63 % en glissement annuel)

Analyse sectorielle

Avions commerciaux - Le principal moteur de croissance

Le segment Avions commerciaux a généré un chiffre d'affaires de 10,87 milliards de dollars, soit une augmentation de 81 % en glissement annuel, représentant 47,8 % du chiffre d'affaires total de la société. La production du 737 a atteint son objectif de 38 appareils par mois, avec une augmentation prévue à 42 appareils plus tard dans l'année. La production du 787 Dreamliner est passée à 7 appareils par mois. Malgré la croissance de son chiffre d'affaires, le segment continue d'enregistrer une perte d'exploitation de 557 millions de dollars, en amélioration toutefois par rapport à la perte de 715 millions de dollars enregistrée un an plus tôt.

Défense, espace et sécurité - Retour à la rentabilité

Le segment Défense a réalisé un chiffre d'affaires de 6,62 milliards de dollars (+10 % par rapport à l'année précédente) et un bénéfice d'exploitation de 110 millions de dollars, ce qui représente un redressement significatif par rapport aux pertes de 913 millions de dollars enregistrées au deuxième trimestre 2024. La marge d'exploitation du segment s'est établie à 1,7 %, ce qui indique une stabilisation des performances opérationnelles après plusieurs trimestres difficiles.

Services mondiaux - Rentabilité record

Les services mondiaux ont généré un chiffre d'affaires de 5,28 milliards de dollars (+8 % par rapport à l'année précédente) et ont enregistré la marge d'exploitation la plus élevée de tous les segments, à 19,9 %. Le segment a constamment amélioré sa rentabilité, avec une marge passant de 2,9 % en 2020 à 18,13 % en 2024.

Situation financière et liquidités

Boeing a clôturé le trimestre avec 23 milliards de dollars de trésorerie et d'investissements à court terme (contre 23,7 milliards au début du trimestre) et une dette totale de 53,3 milliards de dollars (contre 53,6 milliards). La société dispose de 10 milliards de dollars de lignes de crédit non utilisées.

Le carnet de commandes a atteint un niveau record de 619 milliards de dollars, dont plus de 5 900 avions commerciaux d'une valeur de 522 milliards de dollars. Au deuxième trimestre 2025, Boeing a obtenu 455 nouvelles commandes d'avions, dont des engagements importants de Qatar Airways et British Airways.

Aspects positifs et négatifs des résultats

Points positifs :

• La société a enregistré une augmentation de 63 % en glissement annuel des livraisons d'avions commerciaux, son meilleur résultat depuis 2018.
• Le flux de trésorerie d'exploitation s'est considérablement amélioré par rapport à l'année précédente, atteignant 227 millions de dollars au deuxième trimestre 2025, contre -3,9 milliards de dollars l'année dernière.
• La production du modèle phare 737 a atteint 38 appareils par mois, avec l'objectif de dépasser les 40 appareils.
• Retour à la rentabilité dans le segment de la défense et rentabilité record dans les services.
• Un carnet de commandes bien rempli laisse présager une performance financière stable pour les années à venir.

Défis et risques :

• La société continue d'enregistrer des pertes, principalement dans son segment clé des avions commerciaux.
• Boeing maintient un endettement élevé supérieur à 50 milliards de dollars, bien qu'elle n'utilise pas les lignes de crédit disponibles.
• Flux de trésorerie disponible négatif, malgré une réduction significative par rapport à l'année dernière.

Commentaires de la direction et perspectives

Le PDG Kelly Ortberg a souligné l'importance de « restaurer la confiance et de poursuivre les progrès dans le processus de reprise ». La clé sera de maintenir le rythme de croissance des livraisons tout en améliorant le contrôle de la qualité et la sécurité. Il est prévu d'augmenter la production du 737 à 42 appareils par mois.

La société affiche une nette amélioration par rapport à l'année précédente, comme en témoigne la hausse significative de son chiffre d'affaires, tirée par l'augmentation des livraisons. Dans le même temps, le retour à la rentabilité globale de la société reste un défi.

Les actions de la société ont augmenté d'environ 1,2 % dans le trade avant l'ouverture du marché. Depuis le début de l'année, toutefois, le titre a progressé de 33 %. Les gains importants ont été enregistrés principalement depuis avril, lorsque les actions sont passées d'un creux de 140 dollars à 240 dollars par action.