Les données de l'IPC américain pour le mois d'août se sont révélées globalement conformes aux prévisions générales, mais un IPC de base en glissement mensuel plus élevé que prévu (+0,3 %) témoigne d'une rigidité sous-jacente des prix. Alors que l'inflation mensuelle s'accélère, la Réserve fédérale se trouve confrontée à un choix difficile concernant l'orientation de sa politique monétaire dans les mois à venir.
Analyse des principaux chiffres pour le mois d'août :
- IPC mensuel : +0,4 % contre +0,4 % prévu (précédent : +0,1 %)
- IPC a/a : 3,4 % contre 3,4 % prévu (précédent : 3,4 %)
- IPC sous-jacent mensuel : +0,3 % contre +0,2 % prévu (précédent : +0,2 %)
- IPC a/a : 2,4 % contre 2,4 % attendus (précédent : 2,5 %)
Avant la publication, les marchés des swaps tablaient sur une probabilité de 68 % d’une hausse des taux en septembre et sur un resserrement de 43,7 points de base d’ici la fin de l’année.
Alors que l’inflation globale annuelle est restée stable à 3,4 % et que l’inflation sous-jacente annuelle a légèrement ralenti à 2,4 %, l’accélération mensuelle de l’inflation sous-jacente à 0,3 % constitue le principal élément à retenir de ce rapport. Cette accélération inattendue de la dynamique mensuelle de l’inflation sous-jacente démontre que l’inflation sous-jacente reste tenace, ce qui complique tout scénario d’atterrissage en douceur ou d’assouplissement monétaire. Alors que les positions des marchés avant la publication penchaient déjà fortement en faveur d’un FOMC hawkish, les chiffres élevés de l’IPC sous-jacent publiés aujourd’hui exercent une pression à la hausse supplémentaire sur les rendements et renforcent le dollar. La Fed est désormais contrainte de prendre une décision difficile : maintenir une politique monétaire stricte pour juguler les pressions persistantes sur l’inflation sous-jacente, ou risquer de laisser les anticipations d’inflation s’emballer tout en essayant de préserver la dynamique économique globale.
Toutefois, comme la hausse de l’IPC sous-jacent représente un écart relativement modeste par rapport au consensus plutôt qu’une surprise à la hausse majeure, les perturbations sur les marchés restent limitées. Alors que le dollar américain se renforce face à l’euro (exerçant une pression sur la paire EUR/USD), l’or continue de se maintenir fermement au-dessus de sa zone de soutien horizontale clé, autour de 4 325 dollars l’once.
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