Commodity Wrap : Oil, Natural Gas, Wheat, Silver (07.06.2022)

Oil

• Barclays a augmenté ses prévisions de prix du pétrole et voit maintenant le baril de Brent à 113 $ à la fin du deuxième trimestre 2022

• Barclays s'attend à ce que la production quotidienne de pétrole russe chute de 1,5 million de barils

• Citi projette le prix moyen du Brent cette année et l'année prochaine à 111 dollars le baril. Cependant, Citi s'attend à ce que le prix au troisième trimestre soit de 99 $ le baril

• Citi signale que de nombreuses matières premières sont toujours hors des marchés, y compris le brut iranien. La banque s'attend à un retour d'environ 500 000 bpj de production au plus tôt au début de l'année prochaine

• Goldman Sachs voit le prix du pétrole se situer en moyenne à 140 dollars le baril entre juillet et septembre 2022

• Les prix devraient rester élevés si les pays de l'OPEP ne parviennent pas à compenser la baisse de la production russe et le manque d'approvisionnement iranien

• Les taux de fret des pétroliers augmentent rapidement. Des actions comme Kinder Morgan (KMI.US) ou Nordic American Tankers (NAT.US) devraient être sous surveillance

• L'Arabie saoudite a augmenté les prix à l'exportation pour le mois suivant. La prime par rapport à l'indice de référence pour les livraisons vers l'Asie a augmenté à 6,5 $ le baril, tandis que la prime par rapport à l'indice de référence pour les livraisons européennes se situe à 4,3 $ le baril. La hausse des prix signale que l'Arabie saoudite voit une forte demande pour son pétrole, du moins à court terme

• On s'attend à ce que la demande chinoise de pétrole rebondisse dans les semaines à venir à mesure que les restrictions pandémiques dans le pays seront assouplies

• L'Inde importe environ 0,8 million de bpj de Russie, tandis que les importations chinoises en provenance de Russie se situent actuellement à environ 1,6 million de bpj. L'Inde importe des quantités record de pétrole russe. L'absence d'achats record de pétrole russe à prix réduit par la Chine indique que la demande dans le pays ne s'est pas encore complètement rétablie

Les importations chinoises de pétrole russe se rétablissent mais sont encore loin des sommets de 2020. Source : S&P Platts

Le Brent (OIL) s’échange à près de 120 dollars le baril. D'un autre côté, certains exploitants pétroliers se négocient toujours à une valorisation relativement faible, compte tenu de l'augmentation des taux de fret. Source : xStation5

Natural Gas

• Les prix américains ont atteint des sommets en 13 mois dans un contexte de températures très élevées dans le sud des États-Unis, ce qui stimulerait la demande d'électricité

• Tout comme c'est le cas pour le pétrole, les taux de fret pour les cargaisons de GNL augmentent rapidement. Les États-Unis sont proches de leur capacité maximale d'exportation

• La production de pétrole a chuté à environ 95 milliards de pieds cubes, soit environ 2 milliards de pieds cubes en dessous des niveaux qui permettraient d'assouplir la situation de l'offre et de la demande

• Les stocks de gaz naturel ne se remplissent pas assez rapidement pour revenir aux moyennes sur 5 ans. Les stocks étaient proches de la moyenne sur 5 ans l'an dernier

• Certains experts s'attendent à la température la plus élevée au cours de la période du 15 au 20 juin, ce qui pourrait pousser les prix américains au-dessus de 10 $ par MMBTU

Les stocks de gaz naturel aux États-Unis sont en cours de remplissage, mais restent toujours inférieurs à la moyenne sur 5 ans. Source : EIA

Le NATGAS s’échange près de la résistance à 9,50$. Au cas où nous verrions une cassure au-dessus, le mouvement à la hausse pourrait s'étendre vers la zone 10,00-10,30, où des réactions de prix se sont produites en 2005 et 2008. Les modèles saisonniers à long terme signalent que nous approchons d'un pic de court terme. Pendant ce temps, les modèles saisonniers à court terme suggèrent que le prix pourrait s'échanger latéralement jusqu'en juillet, puis lancer un mouvement à la hausse qui durera jusqu'au début d'octobre et de novembre. Source : xStation5

Wheat

• L'inquiétude grandit quant à l'impossibilité d'exporter du blé ukrainien du pays

• L'Ukraine dit que même si le blocus des ports est levé, il faudrait des mois pour déminer les routes commerciales

• La qualité des récoltes aux États-Unis s'est améliorée avant la récolte, mais reste moins bonne qu'au cours des 5 années précédentes

• La lenteur des progrès de la récolte pourrait potentiellement déclencher une autre impulsion à la hausse des prix

• L'USDA s'attend à des prix d'environ 1075 cents le boisseau cette année

La qualité du blé américain s'est améliorée avant la saison des récoltes, mais reste moins bonne qu'au cours des cinq dernières années. Source : USDA

Le WHEAT continue de s'échanger en dessous de la ligne de tendance ascendante. Les prévisions de prix officielles du gouvernement américain pour cette année restent proches des prix actuels du marché. Source : xStation5

Silver

• Les prix de l'argent, tout comme les prix de l'or, subissent la pression de la force du dollar américain et de la hausse des rendements

• Les acheteurs du Silver ont réussi à défendre un support clé. Cependant, à moins que le prix ne remonte au-dessus de 22,3 $ l'once, le risque de poursuite du sell-off demeure

• Le minimum saisonnier devrait être atteint vers le milieu du mois. Les données de positionnement spéculatif suggèrent que l'argent est relativement survendu, ce qui pourrait être considéré comme un signal à contre-courant

• La volatilité sur le marché de l'argent devrait reprendre après la réunion du FOMC la semaine prochaine

Le prix de l'argent s’échange près de la résistance clé de 22,30 $. Source : xStation5